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産業分野で、BAIDU RABBITが大規模に展開し、年内に千台の展開を完了し、2025年には多くの利益を得ることができる予定です。コストの低下、効率の向上、スケール効果により、特定の地域でのRobotaxiのビジネスモデルが初めて検証される可能性があります。

同時に、自動車配送車も規模の大きい配送を開始し、トップ企業の注文数は年内に数千台に達し、多くの大型物流企業は積極的に購入しました。社会的な影響力の面では、自動車部隊が拡大し、幅広い社会的な関心を引き起こしています。

中信証券の主な見解は次のとおりです。

政策：L3/L4自動運転の認可、通行および運営に関する政策が頻繁に発表されています。

1） L3 /L4通行試験：6月4日、工業省は「インテリジェントネットワーク接続車両のアクセスおよび路上通行試験を実施するための通知」を発表しました。最初の9つの試験対象団体が発表され、それぞれ蔚来（上海）、比亜迪+東潮出行（深セン）、長安+車連テクノロジー（重慶）、広汽+祺宸テクノロジー（広州）、上汽+赛可出行（上海）、北汽藍谷+北京出行（北京）、一汽+一汽出行（北京）、上汽紅岩+友道智途（海南ダンツ、トラック）、宇通客車+鄭州公共交通グループ（鄭州、バス）。祺宸科技（如祺出行)、赛可出行（電亭）、車連テクノロジー、東潮出行、北京出行、一汽出行はすべて、自動車メーカーに属するオンライン車両貸し出しプラットフォームまたはタクシー運営企業です。36Kr Holdingsによって報告された「最初のバッチのL3レベルのインテリジェントネットワーク接続車両の試験結果が公開されました。なぜ華為や小鵬は選ばれなかったのでしょうか？」（2024年6月6日）という記事では、SAIC Zhi Jiは、Robotaxiテクノロジーを開発するためにSAIC Zhi Jiと協力し、最初に無人化商業運用を推進する予定であると述べています。したがって、私たちは現在、L3 /L4試験リストがB端のシナリオを主に占めていることを認識していますが、蔚来が連合体の使用主体であることが考慮され、利用シナリオは自動車プラットフォームではなく、C端スペースに開放されることを示唆しているのかもしれません。また、現在、工業省によると、トライアルの申請段階での選考は完了し、製品の入場試験、ロードテスト、試験の一時停止および退出、評価の調整といった「製品の入場試験、ロードテスト、試験の一時停止および撤退、評価の調整」の4つの項目が続きます。したがって、これら9つの連合は将来的にすべて入場許可を取得するか、台数を増やすことを許可されるわけではありません。

地方的なレベルでは、北京は積極的に政策立案を促進し、首都の影響力を発揮することが期待されています。7月8日、北京市経済情報局は「北京市自動運転車条例（募集要項）」を公表し、都市の公共電気自動車、Web予約タクシー、自動車レンタルなどの旅行サービスにL3/L4自動運転車を支援することを提案しています。当社は、この条例の中心的な特徴は、L3/L4自動運転車の実行にとって比較的完全かつ明確で予測可能な制度規範を提供していることであり、既存の国家レベルのインテリジェントネットワーク接続車両のアクセスと路上通行の試験、車路雲一体化試験などの政策とリンクし、探索と実践に後続空間を提供しています。実際、北京は近年一貫してL4自動運転車の商業化探索を積極的に推進しています。7月27日、XiaoMa Intelligent和文遠知行は、北京の亦庄と大興国際空港ターミナルビル間で自動運転送迎サービス（主にドライバーが乗っている）を開始する許可を得たと発表しました。また、北京市は、今年初めに「五斎二場」の自動運転新システムに取り組み、段階的に地に落ちています。

2）車路雲の構築：7月3日、工業省を含めた5つの省庁は、スマートネットワーク接続車を「車路雲一体化」アプリケーション実施の試験施行都市リストを発表し、これらの都市は20を覆います。上記のリストには、北京、上海、広州、深センなどの超一流都市、武漢、杭州、天津、合肥、济南などの省都、十堰、鄂爾多斯などの地級市が含まれており、異なるレベル、タイプの都市をカバーし、豊富な実証的な経験とデータを取得することができます。一方、入選都市は一般的に優れた産業基盤を持っており、関連する実験的な作業を急速に進めることができると考えられています。全体的に、国家省庁は、一貫して統一された標準体系を構築し、スマート化された道路側のインフラ、クラウドコントロールプラットフォームのカバー率を高め、高度な自動運転の商業化を推進し、都市の交通安全レベルと移動効率を高めることを目指しています。実際、リストが発表される前に、多くの都市がカーロードプロジェクトの入札を開始していました。武漢（170億元）、北京（99.4億元）などが百億規模で招待パッケージを計画しています。

産業：Robotaxiの社会的影響力が徐々に拡大し、特定の領域におけるビジネスモデルが初期段階で検証される可能性があります。また、自動車配送車は規模化された納品を開始し、トップ企業の注文量は年内に数千台に達し、多くの大型物流企業が積極的に購入しています。

バイドゥ萝卜跑が武漢で大規模に展開し、2025年に全面的な収益化に向けた前進を見込んでいる。Robotaxiの特定地域でのビジネスモデルが初めて検証される可能性がある。バイドゥ萝卜跑は、2022年9月にすでに武漢の一部地域でフル無人の商業運用を認可されていた。2024年からは、バイドゥ萝卜跑は武漢で大規模に展開し始めた。5月15日のアポロDAY2024での発表によると、1）運営範囲では、バイドゥ萝卜跑は現在、武漢で7x24の全天候型サービスを提供し、サービス面積は3000平方キロメートルを超え、770万人の人口をカバーしている（武漢市の行政面積は約8500平方キロメートル、常住人口は約1400万人）。2）フリート規模では、バイドゥ萝卜跑は2024年には武漢で千台のデプロイメントを完了する予定であり、5月までに超過500台の車両に達しており、全無人車両は超過300台になっている。3）注文数について、2024年以来、バイドゥ萝卜跑は武漢での注文数が430％増加し、5月5日の労働者節の最終日には、バイドゥ萝卜跑の超過300台の全無人自動運転車両が6600件の注文を完了し、平均的に1台の車両あたり1日20件程度の注文量であり、人間のドライバーとほぼ同等の籍を占めている。それまでの24Q1の財務報告で、バイドゥは、国内全体において、萝卜跑の総サービス回数が400万回を超え、24Q1のサービス注文が約82.6万件（前年同期比+25％）であることを発表していた。4）ビジネス化の面では、バイドゥ萝卜跑は2024年末までに、武漢で收支平衡を達成し、2025年に完全に収益化に向けて前進する予定であると推定されている。我々は、コストの削減（バイドゥの第6世代の無人車の単価はわずか20.5万元）+効率の向上（2024年4月、バイドゥ萝卜跑の全無人運行注文比率は70％を占めている）+フリート拡大による規模効果の増大を主な利点としていると考えている。

バイドゥ萝卜跑が武漢で話題を引き起こし、テスラが8月に参入した後、Robotaxiがさらに“破圏”する可能性がある。バイドゥ萝卜跑のフリート規模が急速に拡大することで、それに関する社会的な議論がますます激しくなっている。ウェブ配車ドライバーの失業問題に関するトピック以外にも、武漢市の市民メッセージボードには、速度が遅すぎる、急停止、交通渋滞の引き金になるなど、萝卜跑に関する苦情が複数投稿されている。本事象については、理性的に対処する必要があると考えている。新しい物質、新しい技術は初期には一定程度の論争を呼び起こすため、製品の改善やマーケティング教育に時間がかかることがあります。実際、武漢市の市民メッセージボードでは、一部の人々がバイドゥ萝卜跑の運行範囲を拡大し、ステーションの設置を増やすことを望んでいる一方、より多くのソーシャルメディアで、多くのネットユーザーがそれに対して肯定的な支持を持っている。また、テスラは8月8日にRobotaxiを発表します。自動運転電気車の業界のリーダーとして、テスラの参入により、Robotaxiが更に“破圏”することが期待され、業界の発展をリードすることが予想されます。

無人配送車が大規模に引き渡され、多くの急速な物流企業が積極的に購入する姿勢を見せている。政策の観点から、地方政府は道路の利用を積極的に開放しており、5月15日には相城地区が江蘇省初の無人配送実証区に認定された。産業の観点からは、順丰、圆通、中通、京東を含む大手の宅配便/ロジスティクス企業が無人車企業とコラボレーションを開始し、一部の企業は既に大規模な車両の購入を始めている。政策+需要の推進の下で、優秀な無人車企業の車両規模は100台から1000台、さらには万台にまで拡大し始めている。新石器の累計注文数は2024年に近くの無人車両に達し、九識智能は6月28日に2024年の新製品発表会を開催し、4種類の新車を発表し、公式の小売店の予約リンクでの販売はすでに5000件を超えている。白犀牛は、今年の無人車配送車の日間稼働台数を1000台に上げることを目標にしており、京東の財務報告によると、24Q1時点で京東ロジスティクスの無人車商超即時配送注文は前年同期比で100％以上増加しました。

リスク要因：

自動走行政策の推進が予想より遅い;自動走行技術の発展が予想より遅い;自動走行の商業化の進展が予想より遅い;テスラの8月8日のRobotaxi発表が予想より遅い;自動走行による重大な交通事故が発生するなど、予想されている問題が多く発生しています。

投資提案：

政策の開放+コスト削減+効率向上に伴い、上位レベルの自動車製品が投入されることが加速しています。特斯ラが参入した後、より幅広い声量が期待され、自動走行産業連鎖などが期待されます。これには、1）自動走行技術の提供者、2）自動走行部品サプライヤー、3）路側設備およびクラウド制御プラットフォームサプライヤ、4）自動車製造の代替サービスプロバイダが含まれます。