廣發証券は、中銀航空租賃（02588）について、「買い」の格付けをつけたという研究報告を発表し、24年上半期の経営パフォーマンスと持続的な高水準のマクロ金利に基づき、24年と25年の当期純利益はそれぞれ8.4億元、8.9億元と予想しています。ロシアの保険支払いの影響を除いた核心当期純利益は、25年の低迷、コスト低下の背景の中で拡大し、適正価値は78香港ドルです。24H1には、18機の納入と15機の販売があり、去年の同期に比べて納入数が増加しました。そのうちの1機は代理店機で、販売数は3機でした。
報告の主な見解は以下の通りです：
運営レベル：
（1）企業の経営データが明らかに改善しており、特に飛行機の販売データが大幅に増加しています。高い伸び率の飛行機の販売量が、上半期の弾力的な増収増益をもたらす可能性があります。
（2）24Q2まで、企業が所有する機材の平均機齢は4.9年で、23年の4.6年よりも若干増加しており、サプライヤーの納入レベルの低下を反映しています。機齢の増加は、企業が古い資産の販売を拡大し、年間の飛行機販売収益を増加させる可能性があります。
引き渡し面：
引き渡し面では、24年1-5月にボーイングとエアバスがそれぞれ131機、256機を引き渡し、23年1-5月にはボーイングとエアバスがそれぞれ206機、244機を引き渡しており、ボーイングの安全問題が相次いで発生している状況下で全体的な引き渡しレベルは持続的に悪化しており、24Q1RPK、ASKはともに2019年と比較して増速転換が見られ、このため、リース料金は持続的に増加する可能性があります。
利息費用面：
23年10月に十年物米国債の利回りが高水準から下落し、同社は24年初めに新規発行した米国債の利息率が去年末に比べて低下しており、海外の利回りの低下の恩恵を明らかに受けています。2024年6月にアメリカ労働省が発表したデータによると、非農業部門の新規雇用は20.6万人で、市場予想の19万人を上回り、前回の21.8万人には及ばなかったため、利下げ期待が高まる可能性があります。
リスクの警告：航空業界の回復、海外の利下げペースが予想に反して遅れるなどの地政学的リスク等。