一連の経済データが再び米国株の利下げ期待感を高め、その高値を繰り返しています。
米国株の3大指標は、前日比1%以上上昇し、S&P500が5600ポイントを初めて突破し、S&Pとナスダック100が6日連続で新高を更新し、7日連続で高値を付けました。
テクノロジー業界の巨大企業が今も上昇を牽引しています。アップルがWWDC24を開催して以来、株価は累計で18%上昇し、前日には歴史的な最高値を更新した。テスラは11日連続で累計で44%上昇し、台湾半導体の株価も何度も歴史的な最高値を更新している。
科技株式が強く上昇していることに対して、バブルに対する懸念が再び持ち上がっています。
ある機関投資家は、ファンダメンタルズ分析を通じて、現在の米国株式とインターネットバブル期の共通点を比較しました。まず2000年のインターネットバブル期前夜には、シスコ・システムズ、インテル、マイクロソフト、オラクルの4社と、過去5年間のエヌビディアの株価の推移を比較しました。
グラフによると、過去5年間において、エヌビディアの平均日次漲率は他の4社の平均よりもはるかに高かった。
もう1つのバブルの兆候を示す指標は、上限市值重視で加重平均されたS&P500が、同じ期間に等しく計算されたS&P500に比べて大幅に上昇したことです。これは、上昇幅が重要な株式に集中していることを示しており、この現象は2000年3月下旬に起こったものと非常に似ています。
これら2つの指標の過去の動きから、調整が必要になるでしょう。
その他、バフェット率（株式市場の時価総額/GDP）は、195％という歴史的な高水準に達し、2000年のインターネットバブル期、2008年の金融危機、2022年の大熊市を上回っています。これは、米国株式市場が著しく過熱していることを示しています。
ファンダメンタルズ指標に加えて、流動性によるリスク資産の支持力も低下しています。
関連するデータによると、今年の初めから6月中旬まで、企業税の支払い（一般預金口座TGAに振り込まれる）と四半期末のRRP（米国連邦準備制度理事会のオーバーナイトリバース再購入協定）の使用量が回復した後、準備金の水準が低下しました。
シティバンクは以前、世界の中央銀行の流動性とリスク資産の相関関係が依然として負の水準にあることを指摘しています。
株式市場の感情的な面に着目すると、まだ極度に過熱しているとは言い難い状況ですが、危険なレベルまで達しています。
ゴールドマン・サックスは、AIブームが株式市場を持ち上げるかもしれないと指摘しており、すでに上昇した科技業界の巨大企業を依然として強く推奨しています。
「現在（大型株の）位置づけ、収益予想、価値は高いが、広がりは低く、経済データの「悪化」の速度は酒ではなく牛乳に似ている。ただし、人工知能の拡大と、ベビーブーム世代の強力な資金力は、成長のカギとなります。」