Veteran Wall Street investor Ed Yardeni has adjusted his outlook for the S&P 500, raising the year-end target to 5,800 from 5,400, and maintaining a target of 8,000 by the end of the decade.
"The stock market seems to be discounting our Roaring 2020s scenario faster than we expected," Yardeni stated in his latest Quicknote.
Yardeni's bullish stance, held since November 2022, has proven to be somewhat conservative as the bull market continues to surpass expectations.
Yardeni Cites European Economic Troubles, Reinforces 'Stay Home' Bias
Yardeni expressed concerns about European economies, noting that they are losing post-pandemic momentum.
"Growth is sagging in core countries like Germany, while periphery nations are relying on tourism, which fuels inflation and social strife," he said.
Political headwinds are exacerbating the situation. The European Commission is preparing to penalize countries with unsustainable fiscal policies, such as France, which also grapples with far right- and left-wing parties now dominating the Parliament.
Yardeni highlighted a significant spread between 10-year German and French government bond yields, which remains at its highest levels since the 2017 French presidential election. Considering the dimmed outlook for the core Eurozone, he asserted, "We're not looking to pile into European stocks anytime soon."
Instead, Yardeni stressed a preference for domestic investments. "A sea of troubles for European economies, reinforces our Stay Home (versus Go Global) equity investing bias."
The Fed's Influence on Market Sentiment
Signs that the Federal Reserve might lower the federal funds rate soon have propelled stocks higher, despite the weak economic data driving these expectations.
Yardeni acknowledged, "The Fed Put is back."
However, he warned against the Fed easing too soon, cautioning that shifting focus from inflation to unemployment could be a mistake.
"Given the likelihood that the soft patch won't grow into a recession and that trade policies next year are bound to be inflationary," he said.
Q2 Earnings: Positive Projections
Yardeni offered an optimistic view on Q2 earnings growth for the S&P 500. The Q2-2024 EPS estimate of $59.22 remained unchanged from the start to the end of the quarter, a rare occurrence.
Typically, there's a decline as the quarter progresses. Yardeni noted, "The quarter's 0% change is great news and implies yet another strong earnings surprise."
Sector Highlights
Four sectors are projected to record double-digit percentage gains:
- Communication Services: Expected to see a 21.7% increase.
- Health Care: Projected to grow by 20.2%.
- Information Technology: Anticipated to rise by 16.9%.
- Energy: Forecasted to increase by 11.4%.
The MegaCap-7 group of stocks—Microsoft Corp. (NYSE:MSFT), Apple Inc. (NASDAQ:AAPL), NVIDIA Corp. (NASDAQ:NVDA), Alphabet Inc. (NASDAQ:GOOG) (NASDAQ:GOOGL), Amazon Inc. (NASDAQ:AMZN), Meta Platforms Inc. (NASDAQ:META) and Tesla, Inc. (NASDAQ:TSLA)—is expected to post a year-over-year earnings growth of 28.3% in Q2-2024.
Although this is down from the 50%-56% range of the previous three quarters, it is nearly identical to the 28.0% growth observed in the same quarter a year earlier.
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ベテランウォールストリート投資家のエド・ヤーデニ氏は、S&P500の見通しを調整し、年末目標を5,400から5,800に引き上げ、今後10年間に8,000の目標を維持します。
「株式市場は、私たちのローリング2020年代のシナリオを我々が期待したよりも早く割り引いているように見えます。」とヤーデニ氏は彼の最新のQuicknoteで述べています。
ヤーデニ氏の強気な立場は、2022年11月以来続いており、ブルマーケットが期待を上回り続けていることが証明されています。
ヤーデニ氏は、欧州経済の問題を引用し、「ステイホーム」バイアスを強化しています。
ヤーデニ氏は、欧州の経済に懸念を表明し、ポストパンデミックの勢いを失っていることに注意を払っています。
彼は、「ドイツなどの主要な国々で成長が低迷しており、周辺国では観光業に頼っており、インフレと社会的な葛藤を引き起こしている。」と述べています。
政治的な風向きが状況を悪化させています。欧州委員会は、不持続可能な財政政策をとる国々に罰則を科す準備をしており、フランスなどの極右翼・左翼政党が議会を支配するようになったため、フランスもその中に含まれます。
ヤーデニ氏は、10年間のドイツ国債とフランス国債の格差を強調し、2017年のフランス大統領選挙以来最高水準であることを指摘しています。彼は、「コアユーロ圏の展望が暗くなったことを考えると、まもなく欧州株式に投資しようとは見ていません。」と主張しています。
代わりに、ヤーデニ氏は国内投資を優先することを強調しています。「欧州経済にとっての海の問題は、グローバルに(国内に対して)いっそうの投資バイアスを強化するものです。」
Fedの影響力について。
連邦準備制度が近々連邦資金利率を引き下げる可能性があるという兆候が、株式市場を押し上げていますが、これらの期待を支えている経済データは弱いままです。
ヤーデニ氏は「フェド・プットが戻ってきた」と認めています。
ただし、彼は、フェドが早すぎる緩和政策に転換することに警告し、インフレから失業に焦点を移すことが誤りになる可能性があると述べています。
「ソフトパッチが不況に発展する可能性が低く、来年の貿易政策がインフレを引き起こす可能性が高いことを考慮すると、それは間違いです。」と彼は述べています。
第2四半期のEPSの肯定的な予測について。
ヤーデニ氏は、S&P 500の第2四半期のEPS見通しに楽観的な見解を提示しています。第2四半期の2024EPS予測は59.22ドルで、四半期の開始から終了まで変わらず、珍しいことです。
通常、四半期が進むにつれて、減少する傾向があります。ヤーデニ氏は、「四半期に変化がなく、0%の変化は素晴らしいニュースであり、さらなる強い収益増の兆候を示唆しています。」と述べています。
セクターのハイライト
4つのセクターが2桁以上のパーセンテージの利益を記録すると予測されています:
- コミュニケーションサービス:21.7%の増加を見込んでいます。
- ヘルスケア:20.2%増加すると予想されています。
- 情報技術:16.9%上昇すると予想されています。
- エネルギー:11.4%増加すると予想されています。
メガキャップ7グループの株式--Microsoft Corp.(NYSE:MSFT)、Apple Inc.(NASDAQ:AAPL)、NVIDIA Corp.(NASDAQ:NVDA)、Alphabet Inc.(NASDAQ:GOOG)(NASDAQ:GOOGL)、Amazon Inc.(NASDAQ:AMZN)、Meta Platforms Inc.(NASDAQ:META)およびTesla, Inc.(NASDAQ:TSLA)--は、2024年第2四半期に28.3%の年次成長率を記録することが期待されています。
これは前3四半期の50%〜56%の範囲から低下したものの、1年前の同じ四半期で観察された28.0%の成長とほぼ同じです。
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