交銀国際は研究レポートを発表し、中国生物製薬(01177)の株式を「買い」評価すると再度発表しました。さらに、2024-26年の当期純利益予測を2%～3%引き上げ、より強い業績成長の復活の視野を反映し、目標株価は4.8香港ドルに設定されました。同行は、仿製医薬品の集約効果の基本的な清算後、新規研究開発による次の段階で長期的な高成長の確実性を高く見ています。
交銀国際の主な見解は以下の通りです：
1H24の業績成長の復活余地が比較的大きく、薬価管理の影響は全体的には限定的です：
同行と経営陣が最近の運営状況を更新しました。以下は主な点です: 1）1H24の業績成長の復活余地が高く、同行は収入と当期純利润の成長率はそれぞれ10%以上だと予想しています。これは、がん分野の新製品の持続的な販売促進と、外科分野の中核品種の強力な成長に主な利益をもたらしているからです。2）5つのBD取引達成の指針を維持する（2H24には4つの取引が完了する見込み）、中後期/近い商業化品種に傾注する。3）年間配当率は30%を超え、自己株式取得は中間報告書後に継続されます。4）最近の薬価管理は販売に限定的な影響をもたらしており、小売と医療機関の間に価格差別はありません。毛坯思(ゼプス)を例に挙げると、小売りの価格は1枚あたり約9-10元であり、医療機関の価格と明確な差異はありません。
重点品種の更新：
成熟品種：1）フルプロフェンジェル貼り膏は、小売り側の力強い支援により、全年度において20%の販売増加が見込まれ、地方レベルの集約効果後は価格の低下を補うに十分な量増加が期待されるため、総体的な影響は正の性格を持ちます：2）アニロチニブは、近く1次治療としての小細胞肺がんの適応症を取得する見込みであり、売上高は着実に増加することが期待されます。より多くの適応症での併用療法が承認されていく中で、ピーク時の売上高が60億元を超える潜在力が高く評価されます。3）天晴感美は、同盟の集約で価格の圧力に直面し、販売がわずかに減少する見込みです。新品：1）バイオシミラー医薬品は、ベーファジュル、リトゥクシム、キュトゥジュルなどのキー製品が市場シェアを急速に獲得しています。2）第三世代葉酸拮抗剤アベラグチスチンアルファは、医療保険適用後、急速に販売量を増やしました。3）今年の医療保険交渉では、ROS1およびALK阻害剤の承認を取得したばかりの医薬品が注目されています。同社は、全年度の革新的な医薬品が売上全体に対して43%を貢献すると予想していますが、研究開発費用率は大体横ばいの状況になると考えられます。
創新的研究開発成果の重要な効果を期待できます。
2025年には、CDK 2/4/6、KRAS G12C、レモルル、パトゥズ、凝血因子VIIa、BIと共同開発したMDM2-p53などの新製品が上場する見込みで、PD-(L) 1+アニロチニブの組み合わせに適応する新しい症例がさらに増える見込みで、実質的な腫瘍分野のリードを継続する。肝臓病におけるPPARとFGF21、呼吸器領域におけるROCK2は、2025年末から順次登録/重要なPoC研究結果を取得する見込みとなっています。同社はまた、CDK 2/4/6やFS222二重抗体の開発とライセンス契約に力を入れています。