The stock market had a "buy-the-rumor, sell-the-news" move on Thursday after a tamer inflation data sent the major averages sharply lower, with the sell-off spearheaded by mega-caps and big techs.
What Happened: The Bureau of Labor Statistics' June consumer price inflation report showed that the month-over-month rate of the headline inflation came in at a negative 0.1%, the first drop in more than four years, defying expectations of a 0.1% rise. The year-over-year rate cooled off to 3% from 3.3% in May, below the 3.1% rate forecast by economists.
The core monthly and annual rates slowed to 0.1% and 3.3%, respectively, as opposed to expectations of 0.2% and 3.4%.
The slowdown was facilitated by a slower rate of increase in shelter costs and prices of autos and gasoline falling in June.
Commenting on the report, economist David Rosenberg said, "For a change, the stock market doesn't like a stellar CPI report. Maybe it's realizing the data aren't exactly all that constructive for corporate pricing power or top-line growth."
Implications For Market: The SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE:SPY), an exchange-traded fund tracking the performance of the S&P 500 Index, ended Thursday down 0.86% at $556.48, according to Benzinga Pro data. However, the iShares Russell 2000 ETF (NYSE:IWM), an ETF tracking the Russell 2,000 Index comprising small-caps, climbed 3.59%.
The divergence was noted by Rosenberg in a post on X, formerly Twitter. There hasn't been a day like this with the S&P 500 down size and the Russell 2000 ripping since October 2008, said the economist, citing data shared by CNBC. This could be a premonition of a further sell-off in the broader market over the near- to mid-term, he suggested.
"The S&P 500 went down more than 20% over the ensuing five months," Rosenberg said. A 10-20% pullback from a recent high is technically called a correction, while a slump of over 20% is said to push the market into bear-market territory.
I just heard on CNBC that we have not seen a day like this with the S&P 500 down size and the Russell 2000 ripping since October 2008. Is that a factoid that should be making us feel good? The S&P 500 went down more than 20% over the ensuing five months.
— David Rosenberg (@EconguyRosie) July 11, 2024
The major U.S. index futures mostly fell in overnight trading, suggesting more weakness could ensue on Friday but the producer price inflation due ahead of the market open could have a say on the market direction.
The futures market, however, has begun pricing in a more than 92% probability of a rate cut at the September meeting.
Benzinga's Take: History may always not repeat itself, and this time, it could be different. Underperforming SMID-cap stocks of interest-rate sensitive companies are priming for a breakout and this could happen as soon as the Fed begins lowering rates. The overbought mega-caps could see some moderation in buying interest before fundamentals cushion any potential sharp downturn.
株式市場は木曜日に "買いの噂、ニュースの売り" 動きを見せました。主要平均が大幅に下落し、売り込みはメガキャップとビッグテックに牽引されました。
6月の消費者物価インフレ報告書によると、ヘッドラインインフレーションの月次率は-0.1%になり、4年以上ぶりの初めての下落となり、0.1%の上昇と予想されていたものを裏切りました。年次率は5月の3.3%から3%に低下し、経済学者たちの予想である3.1%以下となりました。
コアの月次および年次率は、それぞれ0.1%と3.3%に低下し、それぞれ0.2%と3.4%の予想に反しています。
住居費の増加率が緩やかになったこと、および自動車やガソリン価格が6月に下落したことにより、減速が促進されました。
この報告書についてコメントした経済学者のデビッド・ローゼンバーグ氏は、「今回の栄光あるCPI報告に関して、株式市場は好感を持たなかった。多分、データが企業の価格設定力やトップライン成長に対して正確に構築的ではないことに気付いたのかもしれない」と述べています。
S&P 500インデックスのパフォーマンスを追跡する上場投資信託であるSPDR S&P 500 ETF Trust（NYSE：SPY）は、Benzinga Proのデータによると、木曜日に0.86％低下し、556.48ドルで終了しました。一方、小型株から成るラッセル2000インデックスを追跡するETFであるiShares Russell 2000 ETF（NYSE：IWM）は3.59％上昇しました。」
CNBCが共有したデータを引用し、経済学者が元ツイッターのXに投稿したものにあるように、ローゼンバーグ氏はこの違いに注目しています。S&P 500が下落している一方で、小型株が急騰しているというような日は、2008年10月以来なかったと経済学者は述べています。これは、近い将来または中期にわたって、より広範な市場の売りオフを予兆しているかもしれないと示唆しています。
「S＆P 500はその後の5か月間で20％以上下落しました」とRosenberg氏は述べています。最近の高値からの10-20％の下落は技術的には修正と呼ばれ、20％以上の下落は熊市に突入したと言われています。
「CNBCで聞いたところによると、S＆P 500が小さく下落し、Russell 2000が急騰したような日は、2008年10月以来なかったそうです。それは私たちに良い感じを与えるべき事実でしょうか？場合によっては、S＆P 500はその後の5か月間で20％以上下落しました。」
「CNBCで聞いたところによると、S＆P 500が小さく下落し、Russell 2000が急騰したような日は、2008年10月以来なかったそうです。それは私たちに良い感じを与えるべき事実でしょうか？場合によっては、S＆P 500はその後の5か月間で20％以上下落しました。」— David Rosenberg (@EconguyRosie) 2024年7月11日
主要な米国の指数先物は、一部に下落傾向を示唆しており、金曜日にはさらなる弱さが生じる可能性がありますが、市場開始前の生産者物価インフレーションが市場方向に影響を与えるかもしれません。
しかしながら、先物市場では、9月の会合での利下げの確率が92％以上になっているという予想が出始めています。
歴史が必ずしも繰り返されるわけではないかもしれませんが、今回は違うかもしれません。利息に敏感な企業のSMIDキャップ株式が、FEDが利下げを開始するとすぐにブレイクアウトする可能性があり、本格的な鋭い下降が起こる前にファンダメンタルズがクッションになる前に、過買いされた大型株は買い関心の減退を見ることができます。
