金吾财讯 | 中泰证券发研报指，中国通信服务(00552)拥有超过70年的通信信息行业经验，其上市于2006年，最终实控人为国资委。目前，公司主营业务分为三部分，分别为TIS(电信基建服务)、BPO(业务流程外判)、ACO(应用、内容及其他服务)。其中，TIS为主要创收业务，占比总营收过半；ACO为主要增长驱动业务；BPO收入相对平稳。公司建立了“通服网安”子品牌，且可向市场提供安全整体解决方案和综合安全服务。2023年,公司ACO业务收入同比增长16.8%；其中，软件开发及系统支撑保持快速增长，同比增长25.1%。且过去10年，公司ACO占收比从10.8%提升至19.5%，ACO已成为公司业务增长的最主要驱动力。
该行认为，公司是国内算网新基建龙头，其业务包括TIS、BPO及ACO。随着AIGC快速发展，传统通信网络将全面转型为算网建设，公司有望持续受益。2022至2023年，公司分红率从40%提高至42%；每股股息从0.19元/股提高至0.22元/股，同比增长12.1%。该行预计2024-2026年净利润分别为38.09亿/40.60亿/43.35亿元，EPS分别为0.55元/0.59元/0.63元，对应2024-2026年PE分别为7.4/6.9/6.5倍，首次覆盖，给予“买入”评级。