【株式市場の解剖】

香港株は米国のインフレデータに非常に敏感であり、今日は直接的なギャップアップで堅調に上昇し、出来高は1,194億に拡大し、新規参入資金は約200億に達しました。

米国のインフレデータを見てみましょう：季節調整前CPIの年率は3.0％で、市場予想の3.1％を下回り、去年6月以来の最低水準に低下しました。6月のコアCPIは前月比0.1％上昇し、2021年8月以来の最低水準です。昨日の予言によると、「恐らく、コアCPIは下落することになるが、その幅はあまり大きくないと思われる」とのことです。また、米国株式市場の動向について話しました。「もしコアCPIの前月比の上昇幅が0.15％から0.20％の間であれば、それは米国株価をさらに上昇させるために推進されることになりますが、おそらく加速した後は短期的な高みに到達することになるでしょう」とのことで、結果と分析は一致します。

米国株式市場は木曜日に終了し、ナスダック指数は1.95％下落し、S&P 500指数は0.88％下落し、道指数だけは0.08％上昇しました。道指は既に上昇しているため、市場は高低切り替わることになります。注意すべきは、大手テクノロジー株が一斉に下落し、米国市場の「七姉妹」が過去1年間で最大の売り圧力に直面し、時価総額合計が598.8億ドル（約4,300億人民元）失われました。良いデータが出て、直接キャッシュになるのは標準的な取引です。後知恵は通常、高位で構えることになります。

これらのデータにより、今年の9月以降に利息減少があることは間違いありません。一致する意見によると、米国は9月から減率を開始し、今年は2回、各0.25％の減率となるでしょう。モルガン・アセットマネジメント・アジア太平洋地域のチーフマーケットストラテジストは、米国は今後12か月で4〜5回利率を下げると予想しています。正直なところ、後半は判断が難しいです。新しい大統領による変数がまだ残っています。

米国時間木曜日、米国のバイデン大統領がワシントンでの記者会見で再び問題が発生し、オープニング問題で彼は副大統領カマラハリスを誤って「副大統領トランプ」と呼びました。そして以前、バイデンは北大西洋条約機構（NATO）のイベントで口誤りをして、ウクライナのゼレンスキー大統領を「プーチン大統領」と呼んでいました。このような状態は深刻なもので、交代を呼びかける声が高くなっています。ペロシまで、彼が主動的に退出を提案することを望んでいることを隠すような発言をしている。代わりの候補を出すことが困難ではありませんが、バイデンとトランプのどちらも理想的な選択肢とは言えません。

このような状況では、投資家は何もかもを賭けることができず、唯一できることは現在の最大の期待を把握することです。つまり、米連邦準備制度理事会が9月に初めて利率を引き下げることです。

大口の投資家が参入するための理由があり、テンセント（00700）、メイタン（03690）が力を発揮し始めました。テンセントは7月11日、約1億香港ドルを投資して261万株を取り戻すことを発表しました。さらに、韓国の第4位のゲームパブリッシャー、Shift Upが昨日上場し、最高時価総額が49％に達し、最終的に18.33％上昇しました。テンセントのシンガポール子会社AcevilleはShift Upの35％の株式を保有しています。今日は3.17％上昇しました。

メイタン（03690）も利好です。メイタンのデータによると、ここ2週間で中国本土の文化観光消費規模は前の2週間よりも20％以上増加しました。北京、上海、成都、西安、広州、重慶、深セン、杭州、長沙、武漢の10大目的地で、地方都市と郡部での文化観光消費が急速に増加し、嵊泗、安吉、桐庐、延吉などの人気のある目的地では、前の2週間よりも60％以上増加しました。小さな街の旅行関連のノート攻略は、大衆レビューチャンネルで1.1倍以上増加しました。

それに加えて、同社は最近、快手（01024）との戦略的な合作を締結し、両社の合作は全国の「百城万店」にまで拡大される。快手の関連データによると、6月には、メイタン商家のGMVが快手プラットフォームで38倍以上、受注数が10倍以上に増加した。同時に、メイタンはフォーカスメディアインフォメーションテクノロジーを通じてエレベーターメディア市場に参入しました。今日は4.91%のギャップアップです。

昨日、利息引き下げの利点が大きいいくつかのセクターについて語りましたが、今日は全セクターが上昇しました。最も先駆的なのは不動産でした。『広州日報』によると、多くの銀行の調査で、多くの銀行の初めての住宅ローン金利が引き続き引き下げられており、外資系銀行の一部の初めての住宅ローン金利は3％以下まで低下しています。不動産銘柄の新城開発（01030）が昨日9ポイント以上、裕信地産（01109）が4ポイント以上上昇しました。今日、世茂（00813）が14ポイント以上上昇しました。

香港の地域的な不動産状況も改善傾向にあります。6月の一次市場の住宅販売数量は前月比50％減の986ユニットに至り、販売額は前年同月比55％減の126億香港ドルに落ち込みました。ただし、前半年の売上高は去年の後半年比で1.41倍増の1,120億香港ドルと、年間では33％の増加を記録し、2021年以降で最高の半年間の売上高を記録しました。香港の不動産株の配当利回りが大幅に上昇しており、評価が非常に魅力的になっています。新鴻基不動産（00016）、長和（00001）、長江実業地産（01113）の株価はすべて6ポイント上昇しました。李嘉誠氏の東莞プロジェクトでの1万香港ドルの値下げについては、市場が深く考えていますが、これは会社の商業的行為の一環であり、以前に低価格で市場に参入したプロジェクトであり、値下げも利益を得るためのものです。長江実業地産（01113）は、適切な価格であれば必ず香港で地を買い続けると表明しています。すべてが改善するかどうかは市況によって決まります。

長江基建集団（01038）は、いかなる調達も行わずに、会社株式を海外証券取引所（たとえばロンドン証券取引所）にて潜在的な第2次および追加上場を行うことを発表しました。海外からの資金調達はもちろん良いことですが、企業のイメージを向上させ、より広い市場で株式の取引が可能になることにも役立ちます。この発表日までに、同社は上記の上場を行うかどうか最終的な決定を下していません。今日は6.37％急騰しました。

不動産全般が強いため、銀行株にとっては利好材料ですが、A株に上場している多くの大手銀行が新高値を更新しており、招商銀行（03968）は今日4.71％急騰しています。

昨日は利息減少に敏感な革新的医薬品の中でも、信達生物（01801）が持続的に良好な成績を収めており、「血栓性血小板減少症」の治療に使用される小さな核酸（siRNA）薬物SGB-3908の臨床試験申請が国家医薬品監督管理局の薬物審査センター（CDE）にて黙示的に承認（受理番号：CXHL2400426）されたため、「高血圧症」の治療に使用されました。今日も6ポイント以上上昇しています。

もう1つの注目銘柄、華潤永利（00013）は、経営陣が持つ、豊富で革新的な候補医薬品パイプラインに関する情報の一部がシェアされたことが原因で、若干上昇しました。これには、「免疫性血小板減少症」の治療に用いられるソロピニブが含まれており、ESLIM-01 III段階試験での最新の進捗状況および「温抗体型自己免疫性溶血性貧血」の治療に使用されるESLIM-02 II/III段階試験、PDACの治療に使用されるソフェニブのII/III段階試験などが含まれます。HMPL-306は急性骨髄性白血病の治療に使用されます。市場はこれに対してかなり期待しています。株価は7ポイント以上上昇しています。

来週注目すべきは、第3回中央全会の開催です。超予想的な政策が出されれば、市場に刺激を与えることになります。そうでなければ、市場は依然として外部の動きに影響を受けることになります。短期の資金の高低切り替えの意味に注意してください。リチウムイオンバッテリーや太陽光発電などの底部を見つけたばかりのものに注目してください。

【セクター詳細】

最近、商務省、中国人民銀行、金融監督総局、国家外匯局は、 《关于加强商务和金融协同 更大力度支持跨境贸易和投资高质量发展的意见》を公開し、安全な海外市場での跨境貿易と投資の高品質な成長を促進することを提唱しています。安定した輸出入、安定した外国投資、深化「一帯一路」の経済貿易協力や海外投資協力、近代的な金融サービスの提供など、主要な分野や鍵となるプロセスに対し、5つの方向性11件の政策施策を提案しています。一つは外貿の質を向上し、総合金融サービスを最適化することです。2番目は、外国資本を安定的に拡大し、外国資本金融サービスの保護を強化することです。第3番目は、「一帯一路」の経済貿易協力と海外投資協力を深化し、多様な投資と資金調達サービスを改善することです。第4,は、クロスボーダー貿易と投資の発展を促進し、決済環境を改善することで、第5,は、クロスボーダー貿易、投資と金融のリスク管理に取り組み、安全性を確保することを目指しています。

クロスボーダー貿易の最大の利点は物流業界にあり、主な品目は京東物流（02618）、ZTOエクスプレス-W（02057）、圓通速逓（06123）、Sinotrans Limited（00598）です。

【株式銘柄の採掘】

舜宇光学（02382）：6月のデータは全体的に良く、下半期の収益の持続的な回復が予想されています。

舜宇光学科技は最近、6月の携帯電話レンズ出荷量が約1.09億個で、前月比5.1％増、対前年同月比19.6％増となりました。一方、車載カメラの出荷量は764万個で、前月比8.4％減、前年同月比3.4％増となりました。携帯電話用カメラモジュールの出荷量は4,162.2万個で、前月比8.5％減、前年同月比20.2％減となりました。

ポイント：シュユウ光学科技の携帯電話レンズ、携帯電話カメラモジュール、および車載カメラモジュールの出荷量はすべて予想を上回り、6月のデータは全体的に向上しています。出荷量の増加に期待があり、下半期の収益の持続的な回復が予想されます。今年の下半期は、スマートフォンやAI PCなど、多くの新製品が発売され、第3四半期は需要が旺盛になる見込みです。

舜宇光学科技の車載オプティカル/XRが新たな成長のためのマーケットを開拓しました。会社は、さらにグローバルなVR顧客との戦略的提携を進めており、主要なプロジェクトの量産を成功裏に実現しています。さらに、同社は世界的に有名なVR顧客の次世代感知とインタラクティブモジュールの優先供給元になっています。同社の車載カメラの持続的な成長は、自動車のスマート化が確定したトレンドを反映しており、自動車ビジネスは会社の重要な業績貢献源になっています。車載モジュールについては、800万画素の車載モジュールが世界最大の自動車OEMメーカーからの指定プロジェクトを獲得し、800万画素の車載モジュールが世界市場で最大の市場シェアを占めました。2024年には、車載モジュール事業の収益は前年比で20％〜30％増加する見通しです。

車載モジュールに関しては、会社の800万画素の車載モジュールは、世界最大の自動車OEMメーカーからポイントプロジェクトを受けており、800万画素の車載モジュール事業は同業界で最大の市場シェアを持っています。2024年には前年比で20％〜30％増加することが見込まれています。

車載光学新興分野では、企業は2023年までに3つのlidar量産プロジェクトを新たに追加し、DLP技術路線を採用したPGUモジュールの量産を実現し、多数の高解像度ヘッドライト製品のプロジェクトを獲得しています。中でも、100万画素ヘッドライトの中核製品はすでに量産されています。企業は華為P70シリーズの注文を獲得する予定であり、モジュール注文もさらに改善される見通しです。その他の増加要因としては、カーエンターテインメントのビジネスレンズとモジュールの両方が比較的高い粗利率を維持しており、VR分野は業界が苦しんでいるが、収入増加率は前年同期比で20%を超える可能性があり、マシンビジョン分野も重要な収益増加要因となっています。