智通財経APPは、東吴証券が発表した研究報告によると、今後の香港株の下降リスクは最低限であるとされています。主な理由は、（1）マクロ経済の下降リスクが段階的に解消されていること、（2）香港株の評価がまだ十分に安く、（3）米連邦準備制度理事会が利下げを先送りしたとしても、世界中の投資家が投票で降下期の開始を予想していることです。特に最近のインフレデータは減速しています。この行は、スタイルは現在、ある程度スイッチングされる可能性があると考えています。最近の配当スタイルは相対的に優勢なままです。米連邦準備制度理事会が利下げを始めれば、成長テクノロジースタイルが反転する可能性があります。

今年、MSCI中国指数は、一時的にS&P500およびMSCI新興市場指数を超えて、世界で最も目立つ株式指数の一つになっています。特に今年の4月から5月にかけて、外国投資家が段階的に参加し、香港株の比較的強い反発を促しました。この行は今年以来、香港株の弾力性がA株よりも顕著であることを観察しています。下半期、香港株の強い反発は続くのでしょうか？

東吴証券の主な観点は以下のとおりです。

香港株が上昇することには3つの要因があります。

1）世界的なリスク資産の上昇に伴い、香港株はさらに追いつく可能性があります。今年は、世界のリスク資産が「全面的に上昇」しているため、香港のリスク資産も段階的に反転しています。将来、香港株は再び補完される可能性が非常に高いです。

2）米国が利下げをすると、香港株はさらに利好的になる可能性があります。米国債券利率がさらに下がれば、香港ドルの流動性が向上し、香港株の反発が促進されるでしょう。香港ドルHiborと米ドルSOFRの金利差が縮小しており、香港ドルは相対的に米ドル上昇の傾向にあるため、流動性が明らかに改善しています。2022/11-2023/01および2024/04-2024/05の2回にわたる強い香港株の反発では、香港ドルの為替レートが重要な指標となります。

3）追加資金が香港株式をさらに反発に駆り立てる可能性があります。以前の香港市場の外資は、在庫資金が主であり、在庫資金に対する反応は敏感でした。今年の4月から5月にかけて、外国投資家が段階的に参入し、香港株の明白な反発が発生しました。香港株市場からのデータによると、外資が流出し続けても、4-5月に投入された香港株式はすべて去っていないという観察結果もあります。また、南向き資金は最近、香港株に投資し続けてきました。2020年から現在までの間に、南向き資金の累積純買いは30,000億香港ドルを超え、期初の3倍以上です。南向き資金は、香港株の反発を一定の資金支援として提供しています。

将来的に期待される香港株の方向性：現在、この行はスタイルにはある程度のスイッチがあると考えています。最近の配当スタイルは相対的に優勢です。米联邦準備制度理事会が利下げに踏み切れば、成長テクノロジースタイルが反転しうる可能性があります。強気です：

1）A株と共振する高配当戦略：A株の高配当戦略の影響を受けて、今年以来、南向き資金の香港株投資は高配当を中心としたものになっています。この視点から見ても、香港株の高配当は引き続き魅力的です。恒生指数と沪深300の比較評価や配当利回り、または恒生高配当指数と中小型股利回りの比較評価などの点から、香港株は相対的に優れており、つまり低い評価と高い配当利回りがあります。

2）米国が利下げする場合、香港株式の科技株およびバイオテクノロジーが反発する可能性があります。米国債金利が低下すれば、融資コストが下がり、港株式の科学技術株およびバイオテクノロジーにとって有利になると予想されます。さらに、香港株式のサイバーテックストックスの自己買収も、将来の株価上昇のカタリストになる可能性があります。今年の半ばで、香港株の自己買収は歴史的な新高を打ちました。7月11日までに、香港株は1,400億香港ドルを超えて買い戻されました。買収における最大の貢献者は情報技術産業であり、約85,000百万香港ドルです。

11年残高と23/24年合計の2回にわたる香港株の強い反発では、為替レートが重要な指標となります。

バイオテクノロジーの発展を考えると、バイオテクノロジー産業には未来があります。人工知能、医療研究、遺伝子工学は世界を変えています。バイオテクノロジーへの投資ブームは世界中で起こっており、香港株のバイオテクノロジーに対する投資もグローバルな投資家の重要な選択肢の一つになっています。

リスク注意事項：国内の経済成長は予想を下回っており、米国連邦準備制度理事会の利下げも予想を下回っており、地政学的なリスク、過去の経験が未来を保証するわけではないなど。