証券会社海通国際は研究報告書を発表し、龍源電力（00916）に対し買収の勧めを継続しており、2024-2026年の予想売上高はそれぞれ411.26億/444.11億/485.73億人民元、親会社の当期純利益はそれぞれ75.82億/84.40億/95.07億人民元になると予測しています。親会社の新エネルギー資産の注入や設置容量の加速などの影響により、目標株価は長期的には10.81香港ドルと予想されています。2023年に実際の売上高および当期純利益が予想を下回ったため、主に火力発電部門の石炭販売量と販売単価の低下、および火力発電量の減少の影響を受けており、2024年以降の火力発電部門の成長率を引き下げました。

海通国際の主な見解は以下の通りです。

第1四半期の売上高はほぼ横ばいに推移し、当期純利益はわずかに増加しました。

2023年、同社は実際の売上高が3763.8億元に減少したことで前年比5.6％低下しました。主に火力発電部門の石炭販売量と販売単価の低下、および火力発電量の減少の影響を受けており、当期純利益は同比23.9％増の635.5億元でした。2024年第1四半期、同社の売上高は98.77億元に増加し、前年同期比0.10％増加しました。当期純利益は23.93億元で、前年同期比2.59％増加しましたが、風速の低下が一部の風力発電設備の増加を相殺しました。

今年上半期は風力発電が前年比で低下し、太陽光発電が引き続き高い成長を示しています。

2024年6月、同社の発電量は5692.4万キロワット時に達し、前年同期比3.05％増加しました。うち、風力発電は2.10％増加し、火力発電は11.79％減少し、その他の再生可能エネルギー発電は35.74％増加しました。2024年1-6月、同社は合計40081.8万キロワット時の発電量を達成し、前年同期比で0.84％増加しました。風力発電は4.60％減少し、内モンゴル、河北などの風力発電が減少したためです。石炭発電量は2.39％減少し、その他の再生可能エネルギー発電量は122.87％増加し、主に急速な太陽光発電の設備拡大の推進を受けたためです。

風力発電、太陽光発電のプロジェクトリストが充実し、設置容量の加速が期待されています。

2024年3月末時点で、同社の支配下の設置容量は36.16GWに達し、うち風力発電の設置容量は約27.78GW、火力発電の設置容量は1.88GW、太陽光発電およびその他の再生可能エネルギーの設置容量は6.50GWでした。2024年第1四半期、同社は支配下の設置容量に562.16MWを追加し、うち風力発電が26.25MW、太陽光発電が57.51MWで、光伏プロジェクトの478.40MWを調達しました。2023年、同社は約54GWの開発契約を新規締結しました。うち風力発電5GW、太陽光発電15GWを予定しており、資源の豊富な地域に集中しています。充実したプロジェクトリストは、同社の風力・太陽光発電設置容量の加速をサポートする可能性があります。また、ひどい重要な改装により風力発電プロジェクトが減価償却損失を引き起こしましたが、今後も在庫プロジェクトの収益力向上に期待が持たれています。

親会社の新エネルギー資産の注入により、収益力は向上する可能性があります。

同社の14-5年の設置目標と、2024年の投産計画によると、同社は2024年と2025年にそれぞれ7.5GWと11.5GWを投入する予定です。それに伴い、親会社の国家エネルギーグループは、同社に一部の新エネルギー資産を分散投資することを計画しており、約4GWの設置容量が予想されています。同社は国家エネルギーグループの新エネルギー上場会社および主力として位置付けられており、投産のピークを迎える可能性があります。