実際の支配者が立案されたため、会社の株価が暴落した事例がA株で再び演じられました。

7月11日、水晶光電は発表しました。同社および大株主星星集団の実際の支配者である葉仙玉が立案調査され、拘置措置が実施されたことを報告しました。

このニュースが発表された後、7月12日に水晶光電は5.19%下落し、19.53元になりました。注目すべきは、葉仙玉が「問題」を起こした前日、同社は最高値の20.6元で終了し、歴史的な最高値を更新しました。

光学部門の中心である「フルーツチェーン」のサプライヤーとして、水晶光電は、前半年度にマイクロ凹面鏡、薄膜光学パネルの出荷量が大幅に増加したため、利益が125%以上増加しました。

しかし、叶仙玉は、この消費電子会社を長年にわたって資本運用の「ツール」と考えていました。歴史を振り返ると、叶仙玉は、株式四度減少と株式一度移転を通じて、12億元以上を獲得しました。

そして、水晶光電を継続的な資本運用のために利用する一方で、叶仙玉の実質支配権は不断に希釈されています。現在、星星集団を通じて、同社はわずか8.9%の株式を所有し、同社が上場した2008年の時点での株式比率は31.48%でした。

水晶光電も被害を受けた

水晶光電の実際の支配者が突然「出問題」となりました。

7月11日の夜、水晶光電は、支配株主である星星集団が書面で通知し、同社の実際の支配者の葉仙玉が台州市路橋区監査委員会によって立案調査され、拘禁措置が実施されたと報告しました。現時点では、葉仙玉が関与している具体的な事件は明らかにされていません。

株主構造に注目すると、現在、葉仙玉は星星集団の85%の株式を所有しており、星星集団は水晶光電の8.9%の株式を保有しています。これに加えて、星星集団の共同行動者であるShenGaiZhe新も同社の5.28%の株式を所有しています。

今回の「急な問題」に対して、水晶光電は、葉仙玉の事件が個人の理由であり、彼が直接会社の日常的な管理活動に参加していないことから、会社の経営に影響を与えることはないと表明しました。

水晶光電はさらに、同社と葉仙玉の星星集団およびその共同行動者が独立したガバナンス構造を持ち、独自の事業力があることを補足しました。

しかし、同社の弁明にもかかわらず、葉仙玉の事件は、水晶光電の二次市場のパフォーマンスに大きな影響を与えたという事実は確立されています。

7月12日、水晶光電は一時的に9%以上の大幅な下落を記録し、終値は5%以上下落しました。実際の支配者が「問題」となる前日、同社は最高値20.6元で終了し、株価はさらに前日比で調整されました。

データによると、水晶光電はアップルの主要サプライヤーです。同社は、光学部品、薄膜光学パネルなどのビジネスを主力としており、2023年の報告書には、これらのビジネスの合計が同社の利益のうち87%に相当し、上位5つの顧客が総収益の63.83%を占めていることが明示されています。

なお、ティエンフォン国際のアナリスト、郭明錡氏は最近、アップルがiPhone 15 Pro Maxから四重反射プリズムを採用すると指摘し、水晶光電がこのパーツの直接的な受益者であることを指摘しています。

上半期以降、微細波面鏡、薄膜光学パネルの出荷数量が大幅に増加したことにより、水晶光電の業績はさらに改善しています。

2023年第1四半期に、水晶光電の純利益は1.786億元に達し、前年同期比92.49%増加しました。中間報告によると、同社の純利益は4億元から4.5億元に達し、前年同期比125.45%から153.64%増加する見込みです。これは、四半期単位の純利益が前年同期比で161.59%から220.66%増加したことを意味しています。

葉仙玉が頻繁に操作している「核心資産」

葉仙玉が二次市場で保有する全ての資産を見ると、水晶光電は最も収益が良い企業の1つです。

そのため、最近、叶仙玉はしばしば星星集団に依存して、この重要な資産を質権、保有、譲渡などの株主運用を行っています。

2009年6月19日、星星集団は、その所有する2730万株の水晶光電株式を全て中信銀行に流動資産ローンとして担保付けしました。期限は1年です。2010年5月10日、最初の担保付け株が解除された後、星星集団はさらに1700万株を中国進出銀行に62.27％の担保率で担保付けしました。期限は1年半に延長されました。

その後、星星集団は水晶光電の担保権利を「解除、再度担保」というサイクルのように見なすようになったようです。

2024年7月12日、水晶光電は再度、星星集団が同社の504万株を解除したと発表しましたが、その後、同社の株式を再度担保しました。これにより、水晶光電が公式に発表した星星集団の株式の担保権利に関する告知の回数は50回を超えました。

現在、星星集団は水晶光電の株式を9780万株担保しています。担保率は79.03％です。2015年から現在までの期間を総合的に見ると、星星集団が持つ株式の大部分が会社の株式の担保によって所有されていることが一般的です。これが叶仙玉が資金に強い渇望を抱えていることを示す場合があります。

また、星星集団は2013年から2016年にかけて、自社が所有する水晶光電株式を売却することを選択しました。

2013年1月16日、星星集団は株式の平均価格が21.9元である大口取引により400万株の保有を減らし、8760万元を獲得しました。同年6月14日と6月17日、集団は追加で500万株を大口取引で売却し、取引価格は20.19元でした。合計して約1億元が手に入りました。同年9月9日、集団は同じ方法を再度使用して、20.44元の株価で770万株を減らし、1.57億元を獲得しました。

2016年3月3日、水晶光電は、星星集団が6か月以内に同社の株式2000万株を減らすことになっていると発表しました。その時点で、同社は9464万株の株式を所有しており、うち9440万株が担保になっています。同年5月26日、水晶光電は、星星集団が3月2日に同社の株式400万株、65.9万株をそれぞれ31.046元と32.77元の価格で減らしたことを示す公告を発表し、約1.45億元を獲得しました。ただし、後者の取引は公告される前に行われたため、規則違反となり、星星集団は以降の株式減らしを停止することを決定しました。

全体を見ると、星星集団が水晶光電株式を4回減らし、合計しておよそ4.9億元を手に入れました。

銀行に担保権を課したり、株式を減らして直接的な現金流を得る方法以外に、叶仙玉は水晶光電を直接売却して資金を得ることもありました。

2018年11月19日、水晶光電は、星星集団が同社の7300万株の株式を台州農銀に10.03元/株で譲渡することを発表しました。総額は7.32億元です。

水晶光電が深セン証券取引所に上場してから現在まで、叶仙玉が実控する星星集団は、同社の31.48％の株式を所有していましたが、現在ではわずか8.9％の株式しか所有していません。これは、同社を上場したプラットフォームとして利用して、多額の資金を手に入れたことを反映しているかもしれません。同時に、叶仙玉が同じように株主運用を続ける場合、彼女の現存する支配権をさらに希薄化する可能性があることを示しています。

長袖善舞の叶仙玉は

もし、水晶光電が叶仙玉の資産の一つであるとするならば、同社の上場地図にあるもう一つの「駒」である星星科技は平凡なものと言えます。

財務諸表によると、2017年から2023年までの7年間、星星科技は赤字が続き、累積損失は143億元を超え、総収益も56.47億元から6.968億元に低下しました。

以前、星星科技は叶仙玉によって支配されていましたが、2019年4月9日、萍乡范タイタンクから叶仙玉、星星集団など複数の株主から星星科技の計1億440万株の譲渡が行われ、総株式の14.9％を占めました。これにより、叶仙玉は同社の実質的な支配権を譲渡しました。第1四半期末時点で、叶仙玉と星星集団がそれぞれ同社2600万株の株式を所有しています。

水晶光電と星星科技を除いて、叶仙玉は持有している21%の株式がある星星冷蔵や水晶光電子会社の夜間の視力を拡大し、2次市場に上場させる意向があります。

残念ながら、星星冷蔵は2023年11月に沪市IPOを目指して失敗しました。また、水晶光電子は叶仙玉が実質的な株主権を少なく持ち、高額な質入れが伴い、そのため「権利のクリアさ」の原則に違反しており、最終的には2023年8月にIPO申請が取り下げられました。

非上場版図レベルでは、叶仙玉はプル润投資、ティエンシャン投顧などの名門金融資産株式を所有しており、投資範囲には農業、電子商取引、ビジネス総合体、自動車部品、新エネルギー、電力など多くの分野が含まれています。

叶仙玉の資本版図を深く分析すると、星星集団は常に彼女の対外投資において重要なプラットフォームです。さらに叶仙玉をより深く知ると、星星集団の「興亡」が彼女の富の動向を決定していることがわかります。

浙江台州出身で地元で有名な富豪の叶仙玉は、星星集団を外部投資する際に北望する重要なプラットフォームになっています。また、叶仙玉をさらに理解すると、星星集団の命数がその富の動向を決定することがわかります。星星集団は、1988年に設立された椒江市電気冷蔵庫工場の前身であり、グループは家電製品から始まりました。1990年代には、「星星」は冷蔵庫産業の有名な商標になり、グループは家庭内工場から現代的な大手家電製造企業に発展しました。その後、星星集団はさらに多様化し、家電製品の単一属性から脱却しました。

2011年、星星集団は中国の民間企業トップ500のうち第285位に選ばれ、同年、叶仙玉は61.4億元の資産で福布斯中国富豪ランキング第155位にランクインしました。

2012年、叶仙玉は34.3億元の資産で福布斯中国富豪ランキング第325位にランクインしました。その後、彼女は徐々にトップ富豪のレースから退場しました。その時、星星集団は発展の瓶頸段階に入りました。

データによると、2014年から2017年までの期間、星星集団の収益は2倍になりましたが、当期純利益は常に1.6億元から3.1億元の間で推移しています。2018年には、グループは7.8億元の当期純利益の損失を計上しました。

2018年以降、星星集団の利益状況に関する公開情報は少なくなっています。星星集団の公式ウェブサイトによると、グループの年間売上高は2023年に81.32億元であり、グループの総収入である110.43億元（2018年）よりも大幅に減少しています。