証券アプリケーションの智通財経APPによると、中金公司はリサーチレポートを発表し、家電セクターは1H24には顕著な超過収入がありましたが、2H24に入り、家電業界の景気はやや下がると予想されるため、短期的にはセクターはある程度調整される可能性があります。グローバル市場は広々としており、国内家電のトップは、効率、研究開発、オンラインチャネル、ガバナンス制度など、グローバルの先駆けとなっています。最近の市場では、下半期の家電業界がグローバル貿易政策の変化のリスクに直面する可能性があるという懸念がありますが、このチームは、国内の家電産業は世界的な配置が比較的完璧であり、貿易政策の変化に適応し、長期的な影響はないと考えています。景気が下がった後の家電板は、グローバル化の推進により、いまだに比較的有利であり、セクターの評価額は長期的に上昇する可能性があります。

景気が下がると、セクターは調整されます：1）2023年から1Q24にかけて、産業輸出景気とエアコン国内販売景気が重なります。2024年上半期、家電セクターは高い利益を上げました。しかし、最近の景気が下降し、セクターが調整中であるため、2）2024年6月のクールビズが原因で、エアコン国内販売が市場予想を下回りましたが、中金公司は、輸出の高い成長が8月まで持続する可能性があり、それは主に中国を除く世界的な高温の影響による海外のエアコン需要が予想を上回ったためです。中金公司は、9月から家電の輸出の対比増加率が減速すると予想しています。

家電業界には確実な成長があります：1）2020年から、家電業界の成長ドライバーはグローバル化、技術革新製品、産業を横断しています。2020年以来、3つの方向すべてが突出した表現を示しています。2）グローバル市場は広々としており、国内家電のトップは、効率、研究開発、オンラインチャネル、ガバナンス制度など、グローバルの先駆けとなっています。中国の家電は、在庫市場シェアの向上、欧米における中国の科学技術革新製品を導入することによる市場成長、新興市場参入家電透過率の向上からグローバルに成長しています。3）最近の市場では、下半期の家電業界がグローバル貿易政策の変化のリスクに直面する可能性があるという懸念がありますが、中金公司は、国内の家電産業は世界的な配置が比較的完璧であり、貿易政策の変化に適応し、長期的な影響はないと考えています。

国内市場が不景気であっても、悲観する必要はありません。1）消費者の購買力の不足や不動産業界の下落などにより、2019年以来、家電国内市場においてはわずかな成長しか見られず、市場は基本的に熟成しています。ただし、掃除機や高速ドライヤーなど、品目構造成長の存在しています。2）現在、家電市場は主に更新要求が占めます。市場が懸念している住宅地産後のサイクルの影響を受けた家電は否定されました。家電業界の全体的な競争環境が良好であるため、中金公司は、コスト、価格競争などの影響がコントロール可能な範囲内にあるため、市場が過剰に心配する必要はありません。

白物家電と建築設備のトップの評価が上がるという展望があります。1）日本のダイキン工業を参考にすると、日本の低金利時代の過去30年間で、評価の範囲は18.2倍から35.5倍TTM P / Eの間で波動し、一方、中国の白物家電と建築設備は過去10年間の評価の範囲は、10.1倍から17.3倍 TTM P / E。2）家電業界の優れた製造+ブランドビジネスモデルは、すべての業界の中でも固定資産要件が低く、キャッシュフローが優れる業界に属しています。2021年から2023年の申万家電第1産業の業種平均CAPEX/運営活動の純現金流条件は、35％にすぎず、すべての業界の中で5位にランクされます。2023年には、申万家電セクターの配当率が54％に達しており、上昇傾向が続いています。3）中金公司は、将来的に、中国の白物家電と建築設備のトップの評価が上昇するとの考えがあります。

リスク

市場の需要が波動するリスクと海外市場のリスクがあります。