Sequoia Capital is offering its investors a way to cash out of Stripe, the payments giant it first backed nearly 14 years ago, Axios has learned.
Why it matters: Limited partners in venture capital funds are increasingly desperate for liquidity, as companies like Stripe eschew IPOs.
Behind the scenes: Sequoia this morning emailed LPs in funds raised between 2009 and 2011, offering to buy up to $861 million of Stripe shares.
- The purchasers would be other, more recent Sequoia Capital funds — a process partially enabled by the firm's 2021 restructuring.
In the weeds: The price would be $27.51 per share, which is Stripe's most recent 409A mark and represents a $70 billion valuation. For context, Stripe was valued at $95 billion back in 2021, but by last summer had slashed its worth to $50 billion.
- Selling LPs would not pay carried interest. Sequoia partners would not profit on the sales, unless they had personal investments in the relevant Sequoia funds and chose to liquidate their stakes.
- The $861 million represents only around 10% of Sequoia's total FMV of Stripe shares.
The big picture: Sequoia is recognizing what some of its investors need, while simultaneously expressing faith in Stripe's future.
- What's not clear, however, is why Sequoia is convinced that Stripe will enable an exit that rewards such faith.
- Internal messaging has been to expect an IPO eventually, but its actions have suggested that the founding Collison brothers would rather stay private indefinitely.
By the numbers: Stripe says it handled more than $1 trillion in payments in 2023, up 25% from the prior year.
- Sequoia, meanwhile, distributed around $10 billion last year to its investors.
The bottom line: This could become a template for how Sequoia handles other long-in-the-tooth portfolio companies, and a cause for celebration among limited partners.
Axiosによると、Sequoia Capitalは約14年前に最初にバックした支払い大手のStripeから、投資家にキャッシュアウトする方法を提供しています。
Venture CapitalファンドのLimited Partnerは、Stripeなどの企業がIPOを回避するにつれて、ますます流動性に必死です。
舞台裏で:Sequoiaは、2009年から2011年に調達したファンドのLPに、Stripeの株式を86100万ドルまで買い取ることを提供するために、今朝メールを送信しました。
- 購入者は、他のより新しいSequoia Capitalファンドになります。このプロセスは、同社の2021年の再編によって部分的に可能になっています。
価格は株式につき27.51ドルであり、これはStripeの最新の409Aマークであり、700億ドルの評価を表しています。Stripeの評価は2021年に950億ドルであり、去年の夏までに評価を500億ドルに引き下げました。
- 売却の際には、LPはCarried Interestを支払わなくてもよく、Sequoiaのパートナーは、関連するSequoiaファンドに個人的な投資がある場合を除いて、売却で利益を得ることはできません。
- 86100万ドルは、SequoiaのStripe株式の総FMVの約10%にしか過ぎません。
大局を見渡せば、Sequoiaは、一部の投資家が必要とすることに気づき、同時にStripeの未来に信頼を表明しています。
- しかしながら、SequoiaがなぜStripeが信頼に応えるような出口を可能にすると確信しているのかは明確ではありません。内部のメッセージは、最終的にはIPOを期待しているとしていますが、その行動からは、創業者のコリソン兄弟が無期限に非公開にとどまることを好む傾向が示唆されています。
- 数字によると、Stripeは2023年に1兆ドル以上の支払いを処理したと言っており、前年比25%増です。一方、Sequoiaは去年、投資家に約100億ドルを配当しました。
結論として、これは、Sequoiaが他の長年継続しているポートフォリオ企業をどのように処理するかのテンプレートになる可能性があり、Limited Partnerたちの祝杯の理由にもなります。
- 一方、シークワイアは昨年、約100億ドルを投資家に分配しました。
結論:これはシークワイアがその他の長年のポートフォリオ企業をどのように扱うかのテンプレートになる可能性があり、限定合資者の間で祝福される原因になるでしょう。