国泰君安は、アリババ-SW（09988）の「保有」評価を維持し、調整後のFY2025E-FY2027E売上高を10,170 / 11,008 / 11,689億元、調整後の当期純利益を1,520 / 1,690 / 1,804億元で少し調整し、FY2025の目標株価は94香港ドルとしています。同社は引き続き株主還元を強化し、9月末までに香港の二重上場が可能であり、最も早くて9月に港股に採用される可能性があります。
国泰君安の主な見解は以下の通りです。
CMRおよびGMVの増加率の差は、引き続き縮小する可能性があるため、通貨化率の転換点に期待しています。
この銀行は、FY25Q1におけるTaoTian GroupのGMV（総取引額）は前年同期比+5.5％であり、618セール期間中のGMVは二桁の成長をもたらすことが予想されています。全体のプッシュは、貨幣化率を向上させるための重要なツールになるでしょう。618期間中、130の最初の内部テスト商人は、阿里ママ全体のプッシュを使用して、1,000万以上の取引を実現し、150万の商品が7日間後に投資されたGMVの平均的な65％を超える投資後に成長しました。 300以上の店舗で商品が100万以上になっています。この銀行は、FY25Q1 TaoTian CRM収入がGMVとの成長差があると予想しています。 しかし、全体のサイトのプッシュアルゴリズムの反復および商人カバレッジ範囲の拡大に続くことにより、貨幣化率は変化する可能性があります。
6月の四半期の自社株買いは新高値を記録し、その後は香港株トンネルの刺激があるかもしれません。
同社は、株主還元をさらに強化し、6月四半期に歴史的最高の58億ドルを投資して約6.13億株の普通株式（約7700万株のADS）を買い戻しました。 それ以前の3月四半期の買い戻し額は48億ドルでした。現在、同社にはさらに261億ドルの買い戻し枠があり、2027年3月まで有効です。アリババの公式発表によると、同社は香港での二重主要上場を引き続き進めており、2024年8月に完了する予定です。定時的な調整期間である9月ハンセン総合指数に間に合う場合、最も早くて9月に港股に採用される可能性があります。
国際ビジネスは通貨化率の改善を見て、AIはクラウド収入の改善を助けています。
この銀行は、FY25Q1の売上高が2,521億元（人民元、以下同じ）であると予想し、前年同期比+8％、調整後の当期純利益が374億元、当期純利益率が14.8％であると予想しています。 詳細：1）TaoTian Groupの収入は1182億元、前年同期比+ 3％2）国際ビジネス収入は289億元、前年同期比+ 30％であり、6月の速いセールとMagalu 、ブラジルの小売業者との協力を取得した。両社は相互に立ち入り、アリババはMagalu市場で販売された速い通信販売製品に対して手数料を取得し、貨幣化率は改善するかもしれません。3）クラウドインテリジェンスの収入は、前年同期比+ 5％で264億元であり、5月、通義千の質問シリーズモデルが大幅に削減された後、多数の顧客がアリババクラウド上で直接大規模なモデルを呼び出し、2か月で10万人の企業サービス顧客から23万人に成長しました。
リスクに関する注意点：業界の競争が激化している； 消費者の回復が期待ほど速くない； 電子商取引の価格戦争が激化している、改革の進展およびその効果が期待されていない。