短期的トップ観光地は強さを示し、夏の高温下で避暑関連商品が直接的なメリットをもたらすことが期待されています。同時に、次の2-3年間でトップの観光地は新しいプロジェクトの投資段階に入り、市場と都市の構造的恩恵が中期的に受益をもたらすことになるでしょう。
株式会社国信証券は、自然景観エリアの企業が多角的な拡張を模索した疫前には、より高い資本支出と、ROEの年々の低下をもたらしたとのレポートを発表しました。2023年、自然景観エリアのROEは大部分が10%前後に回復し、疫前よりも小さい資本支出、中央の配当率増加、普遍的な株式利回りは2%前後またはそれ以上になります。全体的に、観光地は投資利回りに重点を置き、国有企業改革の効果が初めて検証されました。短期的なトップ観光地の客流は強さを示し、夏の高温下で避暑関連商品が直接的なメリットをもたらすことが期待されています。同時に、次の2-3年間でトップの観光地は新しいプロジェクトの投資段階に入り、市場と都市の構造的恩恵が中期的に受けられるでしょう。
観光地セクターへの投資：安定成長+国有企業改革、現在は観光地の防御属性がより目立っています。過去の観光地のシンボル的投資は、安定した成長と博弈の双方の属性を持っていました。市場には既に、観光地業績の基本的な公式があります。すなわち、客数x一人当たりの消費額x利益率です。2018年以降、価格上昇の予想が外れたため、収入に影響を与える最も直接的な追跡変数は客数であり、成熟した景区は長期的に安定した成長を見せています。しかし、客数に関する情報は通常遅れて報告されます。同時に、観光地の利益率を予測することは以前よりも困難になっています。そのため、休暇前後、段階的なテーマ、再融資サイクル、またはセクターの戦略的機会が存在しますが、参加するのは困難です。今年以来、一部のトップ観光地の観光客数の増加は韧性を示し、国有企業改革は観光地の費用管理を強化するのに役立つため、比較的確実性が高くなっています。このレポートは客数を重視し、観光地投資を長期的に見ます。
国内外のレビュー：トップの自然景観エリアが周期に沿って発展し、人口変化と必要不可欠なレジャー方式。自然景観による沈浸型の探訪と感受は、数世代にわたり、国内外で持続的に追求されてきた重要なレジャー方式です。中国：疫前の10年間、A級景区の平均客数は安定した成長を示し、2011-2019年、個別の観光地の平均受け入れ人数CAGRは1%でした。アメリカ：1970-2023年、国立公園の客数が最も注目され、単一の観光地の1970-2023年平均客数CAGRは0.7%と、全体的な観光地の0.1%より良かったです。ベビーブームは徐々に2波の客数増加スロープをもたらしました。日本：人口増加が鈍化し、住民の消費が落ち込んだ中、1970-1980年、1990-2016年以降、全国の国立公園の訪問者数は減少しています。しかし、富士山箱根伊豆公園は各段階で3%/17%ずつ成長し、国内のトップ自然景観エリアの観光需要は韧性を示し、訪日観光の後押しもあります。
展望１：トップの観光地は、中国の人口と都市の構造化された恩恵の受け入れによって恩恵を受ける可能性があります。今年以来の旅行トレンド：1）2019年上半期と比較して、民間航空旅行者の年齢分布は「上下両端が増加し、中央部が減少している」傾向がある。 2）郷土旅行の成長率は、高級都市よりも良い。私たちは分析しています：1）国内の人口変遷は、下位のフローの基礎です。1962-1973年まで、年間2500万人以上の人口が退職、2011-2017年まで、年間1600万人以上の人口が升学し、それぞれ銀行旅行と学生研究旅行市場の基礎を構築しました。2）中国の多層次都市開発段階は、構造化されたアップグレードの権利をもたらしました。第一財経城市分類を参照しながら、私たちは、2021年には、3線以下の都市が初めて1万ドルを超える一人当たりのGDPを達成すると予測し、9億人の人口に向けた観光需要が徐々に豊かになっています。
展望２：1年間の時間枠から見ると、観光客数が分散している時期には、観光地にまだポテンシャルがあります。ピークシーズン市場：2023年の夏期+法定休日では、国内旅行者の超60％の流れが観光地に寄与し、ピークシーズンの列待ちが増え、体験価値が下がる問題が突出しています。過去2年間、トップの観光地は基幹プロジェクトの拡大段階に入り、例えば、リフトの拡張（峨眉山A）、ターミナル施設の改装（九華旅遊）、車両の増購（玖華山、チャンバイ山）、ホテルの増築拡張（黄山旅遊、麗江株式）などが含まれます。受領上限を開放できる可能性があります。淡季市場：2023年以降、観光ホットスポットは積極的な地域マーケティング引き流し、柔軟なチケットポリシーなど、より積極的な市場戦略によって背後にあります。同時に、銀行発行と学生などの顧客など、増加要因がある。
疫後の新しい観光地の亮点：利益の向上、配当の上昇。疫前の自然景観エリアの企業は、多様な拡大を模索し、より高い資本支出と、年々低下傾向にあるROEをもたらしたとのレポートがありました。2023年、自然景観エリアのROEの多くは、10％前後まで回復し、疫前よりも小さい資本支出、中央の配当率増加、株式利回りは2％前後またはそれ以上になります。全体的に、観光地は投資利回りに重点を置き、国有企業改革の効果が初めて検証されました。
リスク警告：大規模なシステマチックリスク、クライアントの回復が期待に応じていない、プロジェクトの建設が期待に応じていないなど。
投資提言：短期的なトップ観光地の客流は強さを示し、夏の高温下で避暑関連商品が直接的なメリットをもたらすことが期待されています。同時に、次の2-3年間でトップの観光地は新しいプロジェクトの投資段階に入り、市場と都市の構造的恩恵が中期的に受益をもたらすことになるでしょう。