htscは、アメリカ債券利回り曲線の急増が相対的に高い確率であり、小市場の米国株式が共鳴的影響を受ける可能性があると考えています。「弱い共鳴」は、米国の大型株式、テクノロジー株、日本株、鉄鋼および他の資産に利益をもたらすことができ、もし「強い共鳴」が発生した場合、ビットコインや金などが支持され、米国債券利回り曲線もより険しいものになる可能性があります。
最近のアメリカン・ファイナンシャルグループ市場の動揺には、「利下げ取引」と「トランプ取引」という2つの強力な要素が交差しています。
htscの張継強チームが火曜日に発表した報告では、6月のCPIインフレデータが予想を上回って下落し、パウエルの鳩派発言が、年内初の利下げを予測する市場を支援した。また、民主党と共和党の大統領候補者の最初の討論会や銃乱射事件後、トランプ氏の支持率が拡大し、アメリカでは「トランプ2.0」の時代を迎えることができる。
最近の「利下げ取引」と「トランプ取引」の支配下で、アメリカの株式市場は振動的に反発し、米国債券利回り曲線は急傾斜し、ドルの動向は弱かったため、金やビットコインは支持を受け、新興市場の通貨は転機を迎えました。
htscは、アメリカ債券利回り曲線の急増が相対的に高い確率であり、小市場の米国株式が共鳴的影響を受ける可能性があると指摘しており、中金は、利下げ実現後、米国債券利率が取引要因によって4％以下に下落する可能性があり、今年の金利は2500ドル/オンスを上回る可能性があると述べています。
利下げトレードVSトランプトレード
「トランプトレード」と「利下げトレード」の交差は、市場にどのような影響を与えるでしょうか？htscは、以下の4つのシナリオを提案しています：
「利下げ取引」と「トランプ取引」の両方が弱まり、市場は防御姿勢をとることになるでしょう。
「利下げ取引」が弱まり、「トランプ取引」が強まると、適度なヘッジ気分がドルを押し上げる可能性があります。
「利下げ取引」が強まり、「トランプ取引」が弱まると、市場は反複し、長期国債、ユーロストックス50およびAH株に利益をもたらす傾向にあるものの、人民元や原油価格も支援を受けることになるでしょう。
「トランプ取引」と「利下げ取引」が共に強まっている場合、市場はさらに複雑な状況を引き起こす可能性があります。
2つの要素の間で「弱い共鳴」が発生すると、米国の大型株式、テクノロジー株、日本株、鉄鋼および他の資産が利益をもたらすことができます。もし「強い共鳴」が発生した場合、ビットコインや金などの資産が支持され、米国債券利回り曲線もより険しいものになる可能性があります。
明らかに、現在の状況は最初の3種類ではなく、6月のCPIインフレデータが予想を上回って下落し、パウエルの鳩派発言が市場の利下げ予測を支援する一方で、第一次の大統領選挙の討論会や銃乱射事件後、トランプ大統領の支持率が拡大しているため、本格化した「トランプ取引」が再び復活しています。
一方、6月のCPIインフレ率が予想外に低下し、パウエルの鳩派発言により、米連邦準備制度理事会（FOMC）の9月の年内初めての利下げの期待が高まり、「利下げ取引」の傾向がますます強まっています。一方、第1回大統領討論会と銃撃事件の後、トランプの支持率が拡大し、「トランプ取引」が復活しています。
強い共鳴の場合、投資家はどのように把握すればよいでしょうか？
htscは、米国株式市場の小型株および地域銀行、バイオテクノロジーなどの利子に敏感な後発品種が、降息貿易および「トランプ取引」との相互作用によって利益をもたらす可能性があると指摘しています。
7月下旬にアメリカ株式市場が季節的に弱化すると、業績の半年報、7月のFOMC、アメリカ大統領選挙などの騒乱に注目する必要があります。アメリカの大型株式、テクノロジー株が明らかに回帰している場合は、補完する機会になる可能性があります。
その他に、トランプ2.0政策の主張がアメリカのインフレ予想を引き上げる可能性があり、アメリカ債券曲線が険しくなる可能性があります。拡張型政策組み合わせは、伝統的なエネルギー、インフラ、金融、不動産業界などにとって有利です。
共和党2024年の党纲草案は明らかにトランプ風であり、「アメリカ優先、常識回帰」の保守主義を強調し、インフレの低下、違法移民の打撃、経済の回復、製造業の回帰促進などの問題に重点を置いています。
副大統領候補のワンス氏は、関税の引き上げを支持し、移民の大幅な削減、最低賃金の引き上げを主張し、現実主義者であると主張します。
华泰証券は、米国の基本的な状況が不況リスクを示さない限り、長期金利の下落余地は全体的に限られたものになると考えており、10年債券利率が4.2〜4.3%を中心に維持されるとの見方を続けています。曲線の急峻化も可能です。4.0〜4.5%の幅広い範囲で揺れ動くと予想されます。
米国債利回りと利下げ期待の関係に基づき、中金公司は、米国債利回りが短期的には4.2%〜4.7%の範囲で変動し、年内に3回の利下げが行われたか否かに基づくものであると予想しています。利下げが実施された後、利率は取引要因によって4%を下回る可能性があり、その後、成長期待の改善に伴い徐々に回復し、銅や石油などの大量資源、米国株の周期セクターなどの再びインフレ受益資産に転向する可能性があります。
米国債と同様に、黄金にも同じことが言えます。中金公司は、実質利回りが1〜1.5％、ドルが102〜106であると仮定すると、年内に金価格が1オンスあたり2500ドルを超える可能性があると指摘しています。