Zhitong Finance and Economics APPは、人工知能の波に乗る中で、Amazon（AMZN.US）の中核的な小売ビジネスが一時的に投資家から見落とされているようです。しかし、Prime Dayイベントが今週始まることで、この状況が変わる可能性があります。この2日間のショッピングの祭典は、強力な成長動向を示し、Amazonの電子商取引業界、さらには小売り全体のリーダーシップ地位を一層強固なものにすることが予想されています。さらに、同社が感染症の間に行った改良がどのように引き続き回収され、第2四半期の業績発表に肯定的な前兆をもたらすかを示しています。

FBB Capital Partnersのアナリスト、Mike Brenner氏は、「これらの投資は、効率を高めています。事業拡大の加速と利益率の向上により、予期せぬ上昇の余地があります。Prime Dayは以前は収益にフォーカスしていましたが、今では、投資家は成長と利益により関心を持つようになっています。Prime Dayが小売りの利益率を高めることができれば、株価上昇を促進することになります」と述べています。

Jefferiesのアナリストは先週、Amazonの小売ビジネスの効率化が同社のEBITDA利益率を4倍に引き上げ、2022年の2.4％から今年の9.9％に増加すると予測しました。

Prime Dayの売上高はもはや株価上昇の直接的な要因ではありませんが、優れたパフォーマンスは、2024年にAmazonの株価が27％上昇し、同社の時価総額が2兆ドルを超える可能性があることをさらに証明するでしょう。この予想される増加率は、Nasdaq 100指数の21％を超えるAmazonの時価総額の成長率を示しています。

図1

この増加は、Amazonが人工知能とクラウドコンピューティングの部門から得た利益、Amazonが昨季発表したように、同社の人工知能ビジネスが数十億ドルの収益を上げたことによるものです。

AWSは、Amazonで最も収益力が高い部門ですが、小売りビジネスは依然として売上高の主要な貢献者です。Bloombergが発表したデータによると、2023年には、Amazonのオンラインストアの売上高が同社の総売上高の40.3％を占め、24.4％は、Amazonのウェブサイトに掲載されている商品を提供する第三者の販売者からの手数料やその他のサービスから得られる収益です。

昨年、AWSは総売上高の16％にも満たず、年間成長率は13％でした。オンラインストアの売上高の5.4％の成長率を上回りましたが、第三者の販売サービスの18％の増加率には及びませんでした。

最近のAmazonの収益見通しは弱く、電子商取引業界への市場の慎重な姿勢を反映しています。特に小売りのデータが思わしくない状況下で、Prime Dayがこれらの懸念を和らげ、Amazonの新しいAIショッピングアシスタントが会社にさらなる力をもたらすことが期待されています。

摩根大通のアナリストであるDoug Anmuth氏は、「Prime Dayは小売のカレンダーが比較的淡い時期に消費者が早めに大学のショッピングに向かうことを促進し、その財務的利益は活動期間をはるかに超えています。さらに、これはAmazonの広告ビジネスと会員の傾向にポジティブな影響を与えるものです」と述べています。

モルガンスタンレーは、このイベントの総商品取引高（GMV）が124億ドル、前年同期比12％増、総小売れ販売高が79億ドルに達すると予想しています。同社は、この中に580億ドルがPrime DayがなければAmazonが生み出せない収益だと見積もっています。

このような成長速度と、電子商取引市場でますます拡大する市場シェアを受けて、モルガンスタンレーは先月、アマゾンがウォルマートを超え、米国最大の小売業者になると予測しました。

Logan Capital Managementの創始者であるStephen Lee氏は、「零售ビジネスはAWSの光輝の下では薄暗く見えることがありますが、それでも素晴らしいビジネスであり、電子商取引には強力な成長の可能性があります。Prime Dayは過去ほど効果がないかもしれませんが、それはゲームを変えたサービスの当日配達が、どのように合理的な価値を提供するかを明らかにする機会です。

アマゾンの小売およびクラウドコンピューティング分野での支配的な地位は、株式が比較的安価であることを裏付けている。その市盈率は32倍であり、ナスダック100指数の27倍より高いが、アマゾンの10年間の平均値（約55倍）よりはるかに低い。この評価は、過去数年での最低水準に達している。

図2

Bloombergが追跡したアナリストのうち、95%以上がAmazonの株式を買い推奨しており、平均目標株価は15%上昇する見込みであり、リターンのポテンシャルが最も高い大型株の1つである。同社の収益は今年11%増加することが予想され、今後2年間は2桁の成長率を維持する見通しであり、当期純利益は今年63％増加する予定です。

FBBのBrenner氏は、「この成長は市盈率を支えることができる。アマゾンが引き続き強力な利益成長を維持することにより、市盈率はさらに下がると考えている。小売ビジネスが収益を上げていると言うのはやや誇張された表現かもしれないが、AWSがなくても、アマゾンは素晴らしい会社だと思います。」と述べています。

市場の広がりが改善するという前向きなシグナルは、Nasdaq 100指数に含まれる株式のうち70％以上が50日移動平均線より高い価格で取引されていることです。この比率は、2月以来の最高水準に近く、4月に比べて劇的な逆転を遂げています。当時は、この注目を集めるラインよりも価格が高かったのは20％未満の株式だけでした。市場の広がりの改善は、Prime Dayなどの重要なイベント期間中に個々の株式のパフォーマンスに肯定的な影響を与える可能性があり、アマゾンなどの企業の株式のパフォーマンスに対しても前向きな背景となる可能性があります。

図3