作 者 | 无忌

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香港消费者委员会7月15日公布的一则饮用水检测报告，将农夫山泉和百岁山推到风口浪尖。

该报告称在国内知名饮用水品牌农夫山泉和百岁山的产品中检测出溴酸盐，而摄取大量溴酸盐可导致恶心、腹痛、呕吐及腹泻，严重情况还有可能影响肾脏及神经系统。消息一经曝出引发全网广泛关注。

据《钱江晚报》最新报道，7月16日下午，香港消委会最新回应，确认接获其中1款测试样本“农夫山泉”的代表律师所发出的信件，现正进行研究及跟进。香港消委会重申，不论月刊文章、新闻稿及其他传讯文件，以至记者会上的发言均清楚指出，全部30款测试样本没发现有害物质超出世卫的相关准则值，所有样本可安心饮用。文章的重点为各样本的性价比和瓶装水的胶樽对环境所构成的影响，并非产品有安全问题。消委会表示，如有进一步消息，将适时公布。

据资料显示，溴酸盐是饮用水中的“隐形威胁”，是饮用水在经过臭氧消毒处理过程中，臭氧与天然存在的溴离子反应生成的一种副产物。溴酸盐具有一定的致癌性，国际癌症研究机构（IARC）将其列为2B类致癌物质，即可能对人体致癌。

因此，各国对于饮用水中溴酸盐的含量均设有严格的限量标准。目前我国执行的限量标准为国家《食品安全国家标准包装饮用水》（GB 19298-2014）的标准，该标准规定饮用水中溴酸盐的限量为≤10微克/升。

消息一经曝出后，农夫山泉和百岁山明确表达了不满，其中农夫山泉已经向香港消委会发出了律师函，要求消委会公开道歉。根据农夫山泉的律师函内容，香港消委会存在适用标准错误、标准判断错误、明显主观误导三大错误，要求香港消委会立即作出澄清、道歉并消除影响。百岁山法务部门在事发当日就已经在和香港消委会进行交涉。

但农夫山泉的律师函并未打消资本的顾虑，截至7月16日收盘，农夫山泉股价继7月15日下跌4.65%后，再跌2.84%，32.550港元的股价已经创下近2年新低，实时总市值为3678亿港元，对比66.426港元的股价高点，农夫山泉股价已经下跌51%，市值蒸发了3703亿港元。

百岁山并未上市，其在资本市场的表现无法直接体现，但从百岁山在当日就和香港消委会进行交涉可以看出百岁山对此事的重视，在消费者对食品安全越来越重视的情况下，特别是此前刚刚曝出一些粮油企业用煤油车拉食用油引发了轩然大波，一旦处理不好，或对两家企业带来毁灭性的“灾难”。

是参考标准惹的祸？

据《第一财经》报道，香港消委会参考的标准是欧盟矿泉水标准，欧盟矿泉水标准为溴酸盐安全含量不高于3微克/升。因为各地区和国家对矿泉水的标准界定不同，中国内地矿泉水标准是溴酸盐安全含量不超过10微克/升。如果是参考欧盟的标准，那存在溴酸盐达到最大限值可能，但如果以我国矿泉水标准，溴酸盐标准符合国家标准，但是也有媒体指出这是在这两家水企矿泉水溴酸盐真的没有超标前提下，目前子弹仍在飞行中。

香港消委会公布的名单包括了国内外主要的水饮品牌，并对其亚硝酸盐、硝酸盐、溴酸盐、水中微量元素等进行了检测，农夫山泉和百岁山被检出含有溴酸盐为3微克/升，其他品牌未检出。农夫山泉和百岁山的产品溴酸盐确实达到欧盟矿泉水标准的上限，此前媒体转发的香港消委会内容中，其也并未宣称超标，目前唯一可以确定的是农夫山泉和百岁山水产品确实含有一定量的溴酸盐（其他品牌未检出）。

《第一财经》援引科信食品与健康信息交流中心主任钟凯的观点，钟凯主任表示饮料企业一般会用臭氧进行消毒，而臭氧消毒会产生溴酸盐，溴离子天然地被氧化为溴酸盐。对此欧盟其实也有两个标准，一种是针对矿泉水的3微克/升，一种是针对其他饮用水的10微克/升。该事件中，农夫山泉和百岁山执行的是国家标准，香港消委会使用了欧盟标准。钟凯主任认为香港消委会用错了标准。

农夫山泉发文强调，中国内地、中国香港、美国、日本、世界卫生组织等各类饮用水安全标准中，溴酸盐安全规定也均为不超过10微克/升，农夫山泉饮用水采用的就是欧盟标准，也使用欧盟饮用水标准，而香港消委会以天然矿泉水的标准来评判饮用水，将农夫山泉饮用水放在“天然矿泉水”序列与不同类产品比较，并适用了欧盟“天然矿泉水”标准，存在适用标准错误。

目前农夫山泉坚持认为饮用天然水产品溴酸盐为3微克/升，符合中国内地、中国香港、美国等各国各地区饮用水安全标准，属于优质合格产品。目前事件仍在进展中，BT财经会持续关注相关权威机构是否会介入。

事件背后是水生意不好做了

农夫山泉和百岁山卷入溴酸盐事件，背后是饮用水生意越来越不好做。

农夫山泉目前是国内营收体量最大的饮用水公司，旗下不仅有饮用水还有东方树叶等饮料类产品，且饮料类产品营收占比日益提升。2023年年报显示，农夫山泉总营收426.67亿元，同比2022年332.4亿元增长了28.4%；同期归母净利润120.79亿元，同比2022年的84.95亿元增长了42.2%，增收又增利。但农夫山泉赖以发家的包装饮用水产品在2023年营收仅为202.62亿元，在总营收中占比中首次跌至50%以下，占比为47.5%。

2023年，农夫山泉的茶饮品营收增长迅猛，茶饮产品营收达126.59亿元，同比增幅高达83.3%，远超过总营收28.4%的增幅，茶饮品的营收总额占2023年总营收的29.7%，要知道在一年前，农夫山泉的茶饮品营收尚不足70亿元，营收占总营收的只有20.8%，经过一年的发展双双提升较大。去年农夫山泉的饮料业务收入首次超过饮用水业务，营收达224.04亿元，占总营收的52.5%。包装饮用水占比首次低于饮料类，说明农夫山泉包装饮用水销售承压。

海通国际研报数据显示，2023年包装水在软饮总市场占比为35.6%。农夫山泉、怡宝和景田（百岁山）位列包装水前三，娃哈哈位列第四。在国内包装水领域，农夫山泉的市场占有率达到26.5%。怡宝位居第二，占有率为21.3%，娃哈哈纯净水则名列第四，市场占有率为9.9%。2023年农夫山泉的市占率比2014年提高了6个百分点。

2024年年初农夫山泉和娃哈哈的隔空之战，让农夫山泉一时陷入负面舆情中，各种抵制农夫山泉的呼声在网上流传，或影响了农夫山泉的销量。因农夫山泉为港股上市公司，并未发布一季报，半年报还需要一段时间才能发布，无法准确得知农夫山泉的销量，但从农夫山泉降价促销的力度可以看出，农夫山泉的日子不太好过。此前有网友晒出农夫山泉瓶装水一瓶0.74元的价格，这一价格和此前2元一瓶的价格相差甚远。

资本市场并不关心农夫山泉和娃哈哈的舆论战，他们更加在意的是农夫山泉的价格战，价格战意味着低价促销，而低价意味着投资者的收益会受到影响。尤其是农夫山泉需要依靠降价才能和竞争对手竞争，间接说明农夫山泉的护城河并不牢靠，竞争优势也不够稳健，《证券时报》就指出，农夫山泉降价促销，是其股价大跌的根源。

百岁山成了难兄难弟

香港消委会提及的另一个涉事品牌是百岁山，为国内销量第一的天然矿泉水品牌，已经连续14年作为矿泉水第一的宝座，在国内瓶装水销量前三名中，农夫山泉和娃哈哈位居前两位，百岁山位居第三，但农夫山泉还做其他水生意，唯有百岁山做的是天然矿泉水生意，直至现在都还在以2位数的同比增长进一步扩大市场份额。

百岁山官方宣传图中以“水中贵族”自居，在包装饮用水市场占据一席之地。根据怡宝此前披露的招股书发现，2023年百岁山的零售总额为132亿元，市场份额占比为6.1%，仅次于农夫山泉和怡宝。百岁山的市场认可度有多高，从抖音平台的销量可见一斑。2023年10月抖音商城饮用水热卖品牌榜单，百岁山位居第一，销售额为412.23万元。排在第二的是怡宝，销售额为404.11万元。

水源地对于饮用水企业至关重要。据百岁山官网介绍，目前百岁山在全国拥有七个水源地，也拥有7个生产基地，以罗浮山脉生产基地为例，该基地拥有16条高速生产线，其中4条生产线产能达7.2万瓶/小时（每条生产能力可达到20瓶/每秒）。再以世界知名矿泉水品牌依云为对比，目前依云拥有13条生产线，年实现产能约20亿瓶。而以百岁山4条生产线产能计算，每年产能就高达6.6亿瓶，这样的生产线百岁山拥有16条，以此计算，百岁山的年产能高达26亿瓶，在生产能力和销量上，百岁山都已遥遥领先世界影响力最大的依云矿泉水，百岁山已经成为矿泉水单一品牌的全球第一。

百岁山拥有7座顶级水源地，其专业度几乎成为行业的“标杆”。在天然矿泉水领域，百岁山的优势短期内难以被撼动，随着传统的天然水、纯净水优势水种销量增幅的放缓，大众消费者习惯的改变，这些原本符合大众健康的饮用水有下滑的风险，百岁山因更早布局，拥有多座核心水源地，其市场占有率也在不断攀升。

相比农夫、怡宝、娃哈哈等大品牌旗下产品矩阵众多。百岁山只专注于水市场，对饮料市场的火热态势始终不闻不问，专注只做水生意，才让百岁山拥有较高的市场认可度。

农夫山泉今年遭遇“舆论门”又遭遇“溴酸盐”事件，或对其销量造成一定的冲击，仅仅依靠降价或很难扭转局面。而一直以“水中贵族”自居的百岁山在“溴酸盐”事件的反应并不像农夫山泉那样激烈，从侧面说明百岁山的业绩压力远小于农夫山泉。

农夫山泉重启纯净水项目，接着又换绿瓶包装、推出冰杯新品来推测，农夫山泉的水生意或不好做了。香港消委会这次曝光事件，或给农夫山泉寻找新赛道过程带来更多险阻。