中国重汽(03808)は、1H24における当期純利益は前年比で30%〜45%の増収を見込んでおり、約307〜342億元になると予想されています。
中国重汽（03808）は「業界をリードする」という評価を維持したと中金証券が研究レポートで発表し、2024年/2025年の利益予測は変更されず、目標株価は24.31香港ドルです。同社は業績予想を発表し、1H24における当期純利益は前年比で30%〜45%増加し、307〜342億元に相当します。この予想は中金証券の予想に合致しています。
中金の主な見解は以下の通りです。
重卡の台頭は継続しており、天然ガス重卡、重卡の輸出などの製品構造の改善により利益の弾性が発揮されています。
中国自動車工業協会によると、1H24の重貨車市場での卸売販売台数は前年比で3.3%増の50.4万台で、中国重汽グループの重貨車の卸売販売台数は前年比で7.4%増の13.9万台で、市場シェアは前年比1.1ポイント増の27.6%でした。国家金融規制管理総局の強制保険データを参考にすると、1H24の天然ガス重量車販売量は前年比104%増の10.9万台で、内需透過率は36.2％です。中国重汽グループの天然ガス重量車の登録数は、前年比で275%増の2.8万台で、市場シェアは前年比11.6ポイント増の25.6%でした。1H24の輸出貨物車輌数量は、中国自動車工業協会によると、前年比9%増の15.2万台で、中国重汽グループの市場シェアは40％以上を維持しています。同行は、高価な量と高い利益率を得ることができる天然ガス重量車や輸出製品の販売割合の増加、継続的な増加効果の実現、コストの低減を実現する取り組みなどの影響があり、1H24の利益は前年同期比で高い増益を見込んでいます。
中国重汽については、将来的にも産業をリードし続けることが期待され、将来的な利益に強気の見通しを立てています。
今後、更新および交換の需要の支援、天然ガスおよび新エネルギー重量車の増加、輸出需要の増加などの要因から、同行は2024年の重量車市場販売台数が前年比で95〜100万台増加すると見込んでいます。この傾向は依然として新規に上昇しています。同社は近年、「修練内功」を続け、コスト削減・効率向上策を引き続き推進することによって、営業管理費の率は2023年にそれぞれ0.14ポイント、2.58ポイント低下し、4.67％/5.44％になる予定です。同社はまた、「外力を養う」ことにも注力しており、販売店、部品サービス、金融サービスなどの多チャネル展開を行い、2023年末までに超過110か国と地域において200以上のマーケティングネットワークを構築し、26か所の海外合弁KD(Knocked Down、散件组装)生産工場を設立しています。同行は、効率的な経営能力と深い海外展開により、国内外で龍頭地位を維持し、重卡産業の成長率を超える成長を実現し、経営効率と利益能力を継続的に向上させることができると考えています。
同社は高い配当能力と意欲を持ち、防御プロパティが強調されています。
同社の現金力は比較的強いです。 長期間にわたり、有利子負債よりも現金および取引金融資産が大幅に高いです。2023年末までの現金および取引金融資産残高は307億元、有利子負債は50億元です。これは高配当の「安全ネット」となっています。同社は山東省の国有企業として、ROE、配当比率などの達成目標が設定されており、高い配当意欲を持っています。2021〜2023年の現金配当比率は37% / 47% / 50％であり、同行は、同社が株主に高い配当を維持して、防御的な属性を持っていると考えています。
リスク
業界の需要と販売が予想に達せず、重卡の輸出が変動し、天然ガス重卡の販売が予想に達せず、競争が悪化しています。
