金吾财讯 | china great wallは、コミュニティを根本に、OGVコンテンツアトラクションと優れたPUGVコンテンツを増加させて留まる「OGV + PUGV」二重プラス引流戦略を採用しました。また、企業はコンテンツ垂直の拡大を継続し、二次元のユーザーから、ブロードエンターテイメント、ブロードナレッジユーザーまでの破圈を実現しました。Bili Bilisaは、UP主が高品質のビデオコンテンツを作成してファンを魅了し、フィードバックを得て、UP主を生産する激励を生み出し、より優れたコンテンツを生産する正循環生態を実現しています。UP主およびユーザーは、高い残存率を持っています。 24Q1に至るまで、プラットフォームのユーザーは高品質の成長を遂げ、DAU/MAU、日間視聴ビデオ、インタラクション数の増加が体現されています。
同社は、22Q3から赤字を調整し続けています。同行は、同社の利益弾力性は主に以下から来ると考えています：（1）粗利率の向上：同社のライブビジネスの分配率の低下、エフェクト広告収入の比率の向上が、同社の粗利率の上昇につながる見込みです。 （2）Bilibiliの異質なコミュニティ雰囲気や優れたコンテンツ供給に恩恵を受け、プラットフォームのユーザーの粘性が引き続き向上するため、販売費用の削減が利益弾力に貢献する見込みです。同行は、収入構造の変更およびコスト削減・効率化戦略の持続的な推進に伴い、同社は2024Q3に調整後の運営利益を黒字化し、利益を生み出すことが予想される。また、全体的に見て、同社のビジネス化プロセスは加速段階にあり、付加価値や広告ビジネスは安定した成長を維持する見込みであり、ゲームビジネスは会社の収益に拍車をかける拐点を迎える見込みです。
同行は、同社のユーザーフローの質と規模が高速に成長し、ビジネス化プロセスが加速する中で、24Q3から調整後の運営利益を実現することが期待され、そして収益を生み出すことができるようになると予想しています。同行は、同社のコンテンツエコシステムとビジネスプロセスの双方向フリーエネルギーに好感を持っており、初めてカバレッジを行い、「買い」の格付けを与える。2024-2026年に同社が270/309/340億元の収益を達成すると予想され、調整後の当期純利益は-1.70/22.53/41.46億元になるでしょう。予想される25/26年のPE倍率は22/12倍である。