金吾财訊 | 農銀国際は、万洲国際(00288)がスミスフィールドフード社（以下、「スミスフィールド」と簡単に称す）のアメリカとメキシコのビジネスを分割し、nyseまたはナスダックに単独上場する計画を発表することを研究指摘しました。会社は、まだスケジュールまたは上場時の評価を明確にしていません。一部の消費財企業は、子会社をアメリカで上場しており、重要な例は、02020でアンタがAmer Sports（AS US）を2024年初めに上場することです。銀行は、子会社の成功により、中国の消費財企業が海外での影響力を高め、将来のグローバル展開の基盤を築くことを促進すると考えています。
同行によると、会社のデータによると、スミスフィールドの収入は2023年と2024年第1四半期にそれぞれ10.1%と8.1%減少しました。第1四半期には、パック肉業界の収入の減少が緩やかになりましたが、豚肉業界の収入の減少が加速しました。スミスフィールドの製品部門の営業利益率は異なりますが、パック肉業界の営業利益率は豚肉業界よりも優れています。直近数四半期、スミスフィールドの豚肉事業の収入は、米国主要競合相手のタイソンフーズ（TSN US）よりも低く、豚肉事業の営業利益も低く、運営利益率にも反映されています。銀行は、スミスフィールドが上場評価を高めるために転換する必要があると考えています。グループは、最近北米の農場ポートフォリオの改善に取り組んでいます。ターゲットリストラクチャリングの努力は、豚肉ビジネスの運営を簡素化し、上場評価を高めるための触媒になる可能性があります。
銀行は、2024年第1四半期にグループの収益力が改善し、予想される成長への回復、およびスミスフィールドの上場によって財務状況が潜在的に強化される可能性から、業績見通しを再度支持していますが、上場には不確実性が残っています。そのため、DCF（ディスカウントキャッシュフロー）に基づく目標価格は現在変更されていません。現在の目標価格として、2024E/2025Eのper比率が8.9倍/7.8倍、または2024E/2025Eのpbr比率が1.0倍/0.9倍に相当します。買いの格付けを維持し、目標株価は6.6香港ドルとしています。