業種が「最も暗い時期」の大口取引は、確かに太陽電源に自信を与えました。
7月16日、太陽電源はサウジアラビアのALGIHAZと契約を結び、容量が7.8GWhの世界最大のエネルギー貯蔵システムプロジェクトに成功しました。このプロジェクトは、2021年に華為数字エネルギーがサウジアラビアで締結した世界最大のオフグリッドエネルギー貯蔵プロジェクトの容量記録を大幅に更新しました。
製品の幅広いラインナップに恩恵を受けて、太陽電源は供給と需要の構造が崩壊した国内の太陽光発電産業の拡大に直面しても、自社の業績を維持し、株価のパフォーマンスも同業他社よりも優れており、年初から13.6%上昇し、時価総額が1400億元を超え、太陽光発電業界の「新しい王者」となっています。
サウジアラビアと最大のエネルギー貯蔵プロジェクトに署名
太陽光発電業務の拡大を中東地域に向けて拡大しています。
最近、太陽電源は沙特のALGIHAZと協力して、7.8GWhの容量を持つ世界最大のエネルギー貯蔵プロジェクトに契約しました。このプロジェクトは、サウジアラビアのNajran、Madaya、KhamisMushait地域に3つのサイトがあり、2024年に納品が開始され、2025年には全容量がオンラインで稼働される予定であり、サウジアラビアの電力網の安定性と信頼性を効果的に向上させることができます。プロジェクトの想定されるオンライン化により、超長寿命の15年間運用が可能になります。
このニュースの影響を受け、太陽電源の株価は一時的に急上昇し、7月16日の終値は70.31元/株で、9.84%の上昇率で、時価総額は1458億元に達しました。
このプロジェクトは、プロジェクトサイズが大きく、納期が迫っており、スケジュール管理が複雑で、電力網のサポートや運用が高水準で求められており、プロジェクトは高温、土地制限、高速オンライン化、システムセキュリティなどの問題に直面しています。
これらの問題を解決するために、太陽電源は1500を超えるPowerTitan2.0流体冷却エネルギーストレージシステムソリューションを導入し、ACストレージインテグレーテッドデザインを採用し、高エネルギ密度を実現し、55％の用地節約をお手伝いします。
事実、太陽電源が中東のサウジアラビアを訪れて最初に打ち出したわけではありません。それ以前に、太陽電源はすでにサウジアラビアの紅海プロジェクトで2つのエネルギー貯蔵プロジェクトを立て続けに手に入れています。
2024年5月半ば、太陽電源はLarsen＆Toubroと提携して、サウジアラビアの高級観光プロジェクトAMAALAに160MW / 760MWhのバッテリーエネルギー貯蔵システムおよび165MWの太陽電池逆変換器を提供します。
また、太陽電源はサウジアラビアの電力企業ACWA Powerと協力し、もう1つの大型プロジェクトNeom未来都市に536MW / 600MWh BESSをインストールするための覚書を締結しました。
太陽電源は沙漠の中東に強烈な布陣を展開し、沙漠地帯におけるエネルギー転換の需要の増加による恩恵を受けています。以前、サウジアラビアは「サウジ2030ビジョン」と呼ばれる国家変革プログラムを世界に発表し、主権基金の投資により、単一の経済支柱であるエネルギー輸出への依存を低減し、経済の多様化を推進することを目的としています。
この計画は、非石油輸出収入の増加目標を明確に示しており、再生可能エネルギーの発展を実現するための主要な道筋の1つとして、2023年までに再生可能エネルギーのプロジェクト容量を58.7 GWに増やすことを計画しています。この目標値は、現在130 GWに水準が引き上げられています。
沙漠の中東でのさまざまな利点を活用して、サウジアラビアは光伏プロジェクトに投資する国内外の投資家を引き付けるための税制的優遇措置、土地利用の利便性、長期的な電力購入契約などのさまざまな措置を提供しています。
これらの一連のプロモーションの加入により、中国の太陽光発電の巨頭はサウジアラビアに殺到しています。 7月16日のアプローチ後、JinkoSolar Holding、TCL Zhonghuanこの2社の太陽光発電大手がサウジアラビアでの最新プロジェクトを発表し、2社ともサウジアラビアの公共投資基金100％子会社RELCとVIなどの株主を獲得しました。
太陽電源が「新しい王者」となり、太陽光発電のトップに変化が生じています。
業界での競争の変化に伴い、太陽電源の時価総額は強力な隆基グリーンエネルギーを超えて、名実ともに新しい「王者」となっています。
ビジネスから見ると、太陽電源の収入は、インバーター、新エネルギー投資開発、エネルギーストレージシステムの3つのセクションで構成されており、エネルギーストレージシステムは太陽電源の第3のビジネスで、2023年に10.5 GWhの出荷量があり、36％の前年同期比で増加し、8年連続で中国企業の第1位になっています。
これは、サウジプロジェクトとの契約で、出荷量が2023年のエネルギーストレージにより直接的に70％以上に達することを意味します。財務報告書のデータによると、2023年に太陽電源のインバーターとエネルギーストレージシステムの粗利率はそれぞれ37.93％、37.47％に達することができます。
多岐な製品構成のお陰で、新エネルギーが低迷している時期でありながら、Sungrow Power Supplyは依然として優れたパフォーマンスを維持しています。2023年、Sungrow Power Supplyの売上高は7225億元に増加し、親会社の当期純利益は944億元に達しました。
そして、Sungrow Power Supplyの持続的な収益成長の背後には、太陽光発電の新規装置が継続的に拡大し、企業の多角的なビジネス展開が深まることに加えて、原材料価格の下落が関連しています。それにより、2024年第1四半期に隆基綠能が23.5億元の大幅な損失を出した状況下で、Sungrow Power Supplyは当期純利益2096万元を達成し、2024年第1四半期の太陽光発電業界の「収益王」となりました。
具体的に言えば、Sungrow Power Supplyの3つのビジネスセグメントのうち、新エネルギー開発投資収入の成長が最も力強いです。データによると、2023年、同社は新エネルギー開発投資に対して2473.4億元の収入を得て、前年比で113.15%増加しました。
Sungrow Power Supplyの新エネルギー開発投資ビジネスは、新エネルギー発電を実現するために投資建設されるものです。電気ステーションの建設時には、パネルとパワーインバーターが必要になり、これが会社のパワーインバータービジネスの成長を促進しました。
Sungrow Power Supplyの集中電力ステーションのEPCビジネスモデルでは、同社は電力ステーションを建設した後、それを販売します。
幸いなことに、近年、太陽光発電業界の産業連鎖には過剰な生産能力があり、原材料の調達コストが下落しているため、パネル、バッテリー、電池、パワーインバーターの価格が暴落しています。データによると、同社の発電所投資開発の粗利率は、2021年の11.91％から2023年の16.36％に上昇しました。
その高成長の背後には、Sungrow Power Supplyが抱える巨大な債権および在庫問題があることに注意する必要があります。
具体的には、2023年の年次報告書によると、同社の財務諸表における債権の帳簿価額は2109.8億元であり、そのうち不良債権准備は200.2億元です。
Sungrow Power Supplyはまた、同社のビジネスが急速に成長すると、債権の急速な増加と回収リスクが発生するため、国内の太陽光発電業界にはプロジェクトの金額が大きく、支払期間が長いという特徴があると説明しています。
さらに、大量の在庫減価償却も会社にとって大きな問題となります。2023年の年次報告書によると、同社財務諸表には、214.42億元の帳簿価額がある231.30億元の在庫が含まれており、在庫の価格を下げる備えは16.89億元です。Sungrow Power Supplyはこの問題に重大性を認識していると述べています。しかし、2024年第1四半期の報告書によると、同社の在庫の帳簿価値は再度231.1億元に増加しました。
「陣痛」を和らげるための株式購入
業界の下落に対処するために、Sungrow Power Supplyは多角的なビジネス戦略の加速に加えて、企業自身の株式を大量に購入することで株主に情報提供を提供し続けています。
7月14日、Sungrow Power Supplyは、自己所有の資金を用いて公開市場で集中交渉方式によるA株の自社株式を回収する計画を発表しました。影響度は5億元から10億元の間で、将来的に従業員の株式保有や株式報酬プランに充てられます。
Sungrow Power Supplyは、回収価格が1株当たり97元未満である場合に、自社発行済み株式総数の0.25％〜0.50％に相当する、515万株〜1,031万株の株式自社株式を回収します。
同社は、株式購入計画を発表した当日に、前回の株式購入計画を完了しました。2023年9月から2024年7月14日まで、同社は回収資金総額99.7億元で1,151.23万株を回収し、同じ用途に使用されました。
実際、Sungrow Power Supplyだけでなく、太陽光発電業界の多くの巨大な企業が、自社株式を買い戻して株価を安定させることを選択しています。去年の第3四半期以降、Trina Solar、Tongwei、TCL Zhonghuan Renewable Energy Technology、JA Solar Technologyなどの太陽光発電企業が、自社株式を大量保有または買い戻すという方法をとっています。
具体的には、Trina Solarは6月25日に10億元から12億元、 Tongweiは4月28日に20億元から40億元、隆基綠能は2月29日に3億元から6億元相当の買い戻しを計画しています。
Sungrow Power Supplyは、産業の下落に対処するために、多面的なビジネス展開を加速し、企業自身の株式を大量に購入し、投資家に情報提供し続けます。
Sungrow Power Supplyと同様に、多くの太陽光発電業界の重要な企業が、市場経済環境の変化に対応するために、自社株式を大量に買い戻しています。
製品としての交換と市場経済環境の変化に応じた必要なビジネス戦略の構築を行うことで、同社は今後も成長を続けることができるでしょう。
しかし、結果から見ると、株式買い戻しの保有戦略は投資家の信頼を回復することができず、低迷する業種環境に直面して、上場するほとんどの太陽光発電企業の株価は引き続き下落しています。現在、唯一の市場で時価総額が1,000億円以上の企業は、Sungrow Power SupplyとLongi Green Energy Technologyだけであり、2022年には、時価総額が1,000億円を超える太陽光発電の上場企業が15社以上存在していました。
生産と販売の失衡が続く国内の太陽光発電企業にとって、海外に進出することは良い選択肢ですが、それには多くの課題があります。中国太陽光発電協会の副事務局長である劉譯陽氏が指摘するように、アメリカやヨーロッパなどの国々が新しい貿易障壁政策を引き続き推進または醸成していること、そして各国がそれぞれ自国内で供給チェーンを構築する計画を始めたことは、中国にとって潜在的な挑戦を形成しています。
そのため、太陽光発電企業は、貿易に対する対応能力を不断に強化し、中国の太陽光発電産業の競争力を固め、強化する必要があります。