出品|WEMONEY研究室

文|王彦強

7月16日、長沙銀行（601577.SH）は、2023年の分配金を配当することになりました。全株主に対し、10株当たり3.80元の現金配当を行い、合計152.8億元の現金配当を行いました。その日の株価は微下落し、0.78%で7.67元/株で終了しました。

注意すべき点は、長沙銀行のキャッシュ・ディビデンドは、当期の純利益の20.48％しか占めないということです。また、同行のキャッシュ・ディビデンド率は、すでに3年連続で低下しているということです。

前には、湘郵科技（600476.SH）の上場会社が、市中心競技交易の方法で所有する長沙銀行の全株式485.06万株を売却することを発表していました。また、新華聯控股が所有する長沙銀行の4727.79万株も、最近に成功裏にオークションされました。

二つの主要企業の株主が長沙銀行を清算的に販売することは、市場にとって自分たちの資金ニーズ以外に、この銀行の質に疑問があることを相次いで引き起こしました。

業績成長から見ると、WEMONEY研究室は、長沙銀行の収益成長率が2年連続で低下しており、ROEも持続的に低下していることに注目していますが、不動産ローンは引き続き増加しています。

また、2022年以来、長沙銀行は中国恒大及び恒大自動車、金旺銆業などの企業に「雷に踏まれた」という意味で、2023年から自己資本により1000万元を超える罰金を科せられています。

2024年第1四半期末時点で、長沙銀行の第4位株主である湖南興業投資有限公司は、8450万株、第6位株主の長沙不動産グループ有限公司は、8450万株、第7位株主の長沙通程産業グループ有限公司は、7510万株を担保に入れ、計202万株を担保に入れ、総株式の5.01％を占めています。

1、ROE連続低下、不動産ローン増加。

長沙銀行は1997年5月25日に設立され、湖南省初の高峰帯商業銀行で、2018年9月26日に上海証券取引所の主板に上場しました。現在、30の支店があり、389の牌照ビジネス店があり、サービスネットワークは湘粤に広がり、湖南省の地市州、すべての郡区域をカバーしています。

湖南省最大の都市商業銀行である長沙銀行は、上場5年後に資産規模が1兆元を突破し、A株第8の都市商業銀行となり、A株上場資産が1,000億円を超える中部地方初の都市商業銀行となりました。

2021年〜2023年、長沙銀行は、営業収入が206.68億元、228.68億元、248.03億元で、それぞれ15.79％、9.58％、8.46％増加しました。具体的には、オーナーの純利益は、2022年に下落した後、2023年に回復し、それぞれ63.04億元、68.11億元、74.63億元の利益が出ました。

同期間中、同行の加重平均ROEはそれぞれ13.26％、12.57％、12.50％でした。

これらのデータから、長沙銀行の収益成長率とROEが過去数年間にわたって引き続き圧力を受けており、役員の純利益成長率は2022年に低下した後2023年に回復しました。

WEMONEY研究室は、2021年から2023年までの長沙銀行の利息外収入が47.56億元、49億元、47.75億元で、収益の割合はそれぞれ22.79%、21.43%、19.25%で、持続的に低下していることに注目しています。同期間中、同行の投資純収益はそれぞれ23.30億元、34.30億元、41.02億元となり、変化率はそれぞれ11.17％、15％、16.54％で、持続的に増加しています。

会社の不動産ローンを見ると、2021年から2023年までの長沙銀行の不動産ローンは、712.56億元、769.07億元、829.89億元であり、会社貸付（不動産業）は、各122.87億元、109.14億元、143.68億元であり、個人住宅ローンは589.69億元、659.93億元、686.21億元です。

上記のデータから長沙銀行の不動産ローンが持続的に増加し続けており、会社の貸付（不動産業）は2023年に前年比34.54億元増加し、過去3年間で最高を記録しています。そして個人住宅ローンは、長沙銀行の不動産ローンの中で比較的大きな割合を占めています。

2021年-2023年、長沙銀行の不良ローン率はそれぞれ1.20％、1.16％、1.15％；備え覆い率はそれぞれ297.87％、311.09％、314.21％となる。全体的に不良ローン率が僅かに減少し、備え覆い率はわずかに上昇している。

2021年-2023年、長沙銀行の資本充足率はそれぞれ13.66％、13.41％、13.04％；第1位の資本充足率はそれぞれ10.90％、10.80％、10.57％；核心1位の資本充足率はそれぞれ9.69％、9.70％、9.59％。値は継続的に低下し、特に2023年の核心1位の資本充足率は0.11ポイント低下する。

上記のデータから、長沙銀行の資本充足率と第1位の資本充足率は3年連続で低下し、核心1位の資本充足率は2023年に0.11ポイント低下する。

2.個人ビジネスの収益増加に対し、キャッシュ・マネー・マーケットは3年連続で減少しました。

2023年、長沙銀行の売上高は248.03億元に達し、前年比で8.46％増加し、親会社株主当たりの純資産は14.95元となった。归母净利润は74.63億元に達し、前年比で9.57％増加した。

長沙銀行の売上高増加の主な要因は、利息純収益、手数料及び委託純収益、投資収益の増加であり、これはそれぞれ200.28億元、15.32億元、41.02億元を達成し、前年比で11.47％、16.15％、19.60％増加した。归母净利润の増加は、営業費用の増加幅が小さいために、営業収益の増加を基礎にしています。

ビジネス別に見ると、2023年、長沙銀行の企業ビジネスは売上高123.91億元、前年比で14.05％増加し、利益総額は61.66億元、前年比で86.49％増加した。個人ビジネスは売上高107.39億元、前年比で20.66％増加しましたが、利益総額は37.41億元、前年比で5.27％減少し、資金ビジネスは売上高17.01億元、前年比で45.17％減少し、利益総額は当期純利益の14.96億元に次ぐ-3.96億元となり、前年比で126.49％激減した。

つまり、長沙銀行は企業ビジネスを除いて、個人ビジネスと資金ビジネスにおける利益総額がある程度減少しており、特に資金ビジネスの利益が大幅に減少していることを意味しています。

2023年、長沙銀行の純利回りは2.31％で、前年比で0.10ポイント低下した。年次報告書では、「本行の利息純収益の増加率は、生息資産の日平均規模の増加率よりも低い」と説明されている。

WEMONEY研究室によれば、長沙銀行の純利回りが2％以上に維持されているのは、一方で個人と小売りの転換を起こして、高収益の小売りローンを大量に投入し、資産面での高水準を発揮することによるものである。2023年、長沙銀行の企業貸出平均利率は5.29％、個人貸出平均利率は6.52％であった。

また、長沙銀行の負債の半数以上は預金であり、当座預金は預金総額の約半分を占めています。負債面の当座預金の原価は比較的低いため、長沙銀行には明確な原価優位性があります。

2023年、長沙銀行の当座預金（個人と企業を含む）は2710.54億元で、当期の総預金の41.14％を占めた。

なお、2023年において、長沙銀行は净利回りがわずかに低下したが、上場する17家の都市商業銀行の中でトップであった。

しかしながら、長沙銀行の净利回りと運営業績が比較的堅調である一方で、同社の配当率は保有株式比率に応じて3年連続で低下している。

2023年、長沙銀行の分配計画により、全株主に対して10株単位でキャッシュ配当が3.80元、合計15.28億元を配布することが予定されており、これは当期純利益の20.48％に相当する。株式配当は行わず、資本利益を増やさず、株式配当を増やさない。

WEMONEY研究室が注意を喚起するところによると、2019年から2023年まで、長沙銀行のキャッシュ・マネー・マーケットは、就いた純利益の比率がそれぞれ21.56％、24.11％、22.34％、20.67％、20.47%と推移し、最近の3年間は徐々に下がっています。

Windのデータによると、8つの万億都市商業銀行のうち、長沙銀行のキャッシュ配当率は最下位である。1兆元未満の9つの上場都市商業銀行のうち、長沙銀行の配当率は、賃州銀行、西安銀行を除くすべての銀行に勝るものではあるが、配当が行われていない郑州銀行を除いては、比較的後方に沿うものである。

3. 内部統制に問題があり、1四半期の業績増加速度が低下している

過去の2023年を振り返ると、長沙銀行とその下部組織は、多くの違法行為により多数の罰金を科されています。

例えば、2023年1月、中国人民銀行長沙支店によって、顧客の身分情報や取引記録を保存せず、大口取引報告書や不審な取引報告書を提出しなかったなどの違反行為があったため、長沙銀行に対して800,000元の罰金を科し、関係者にはそれぞれ異なる罰金が科せられました。同日、長沙銀行傘下の長銀58消費金融は、個人情報を許可なく照会したため、750,000元の罰金を科されました。

2023年11月、長沙銀行は、土地備蓄金融を不正に提供し、地方政府の見返りに裏付けを受け入れ、債務の投資資金が土地購入などに流用されるなど18件の違法・不正行為があったため、国家金融監督管理総局湖南監管局によって77,000,000元の罰金を科せられ、不法所得を没収されました。

不完全な統計によると、長沙銀行は2023年に合計1000万元以上の罰金を科せられました。そして2024年5月、長沙銀行広州支店は、個人住宅の残高抵当ローン業務を発行する際に、抵当権の事前通知登録や抵当権登録を手続きできなかったことから、国家金融監督管理総局広州監管局に25万元の罰金を科せられました。

言及する価値があるのは、2022年に、長沙銀行が中国恒大及び恒大汽車、キンワン・ビー・エル・ホールディングスなどの企業を連れていったことで、延滞額が27.24億元に上ったことです。2023年には、長沙銀行は新華聯文旅及び宜華健康を訴訟に持ち込みました。宜華健康では、2.55億元の遅延支払い本金と5479.4万元の遅延利息があります。これは2019年から始まり、2021年6月末に期限切れになり、宜華健康は返済できなくなりました。

2024年第1四半期、長沙銀行は65.61億元の売上高と20.93億元の当期純利益を実現し、前年同期比でそれぞれ7.89％および5.75％増加しました。長沙銀行は、1四半期報告書が正しいことを維持できていますが、売上高成長率は前年同期比で4.99ポイント低下し、当期純利益成長率は前年同期比で2.93ポイント低下しました。

長沙銀行は、業績説明会で「2024年、金利差にはまだ下降圧力があると考えています。主な特徴は以下の通りです。資産面における圧力：1は、2023年6月および8月にLPRが2回引き下げられ、さらに抵当残高金利調整の影響が加わり、昨年は1四半期しか影響が出なかったが、今年は1年を通じて影響を受けることになる。2は、市場競争に直面し、新しい発行価格が持続的に下落する圧力がある。今年2月、5年期LPRは25BP引き下げられ、LPR改革以来の最大の引き下げ幅となった。負債側の圧力：1は同業負債の下落幅が狭くなっていること、ストロングな流動性状況下での同業負債の貢献度が大きいこと、1四半期の新規同業存款の発行コストが下落しており、今後同業負債の返済率がセイベイハかなり下がると見込まれることを考慮すると、引き下げ幅は狭くなると予想される。2は、預金が定期化・長期化されることで、拘束期間が長くなることがある。昨年から今年にかけて、我々は何度も掲示利率を下げましたが、定期・長期預金の影響を受けて、取引口座比率は持続的に低下し、預金利息率の減少幅は狭くなります。

WEMONEY研究室は、現在長沙銀行の行長職は代行の赵小中総裁が代行しており、今年の6月には副行長である80後ロ刚氏が加わりました。これにより、長沙銀行の幹部構成は、会長、代行会長の赵小中、副行長の张曼、李建英、李兴双、吴四龙、罗刚、最高リスク責任者の黄建良、そして取締役会秘書の彭敬恩から構成されます。

将来、長沙銀行の新しい行長がいつ就任するか、今年の業績変化等、WEMONEY研究室は引き続き注視していきます。

未来、長沙銀行の新しい行長がいつ就任するか、そして今年の業績の変化などは、WEMONWEY研究室が継続的に注視しています。