いくつかの地域で賃金の伸びが緩やかになり、物価は総じて穏やかに上昇し、一部の地域ではわずかに上昇するだけです。分析によると、アメリカ経済は減速しているとの見方があり、消費支出は安定していますが、増加していません。消費者は価格に敏感であり、労働市場や賃金のプレッシャーがさらに和らいでいる状況もあり、これが連邦準備制度理事会を利下げに向かわせているようです。ブラウン・ブックには、データセンターの投資拡大を牽引するAI需要が光り輝くと語られています。
7月17日水曜日、連邦準備制度理事会は「ブラウン・ブック」として知られるエリア経済の現状調査レポートを発表しました。12の地域連邦準備銀行が作成したこのレポートは、アメリカ全体の経済活動についての説明を「わずかに中程度のペース」と維持していますが、5月のレポートよりも「経済活動が停滞または減退する地域」が3つ追加されました。インタビュー対象者は将来の半年間の経済成長が鈍化すると予測しています。
ブラウン・ブックは、連邦公開市場委員会（FOMC）の政策会議の2週間前に発行されます。今回のブラウン・ブックはリッチモンド地区連邦準備銀行が作成し、7月8日までに収集された6週間以内の12の連邦準備銀行地区のビジネス状況の逸話的なコメントをまとめています。
「総合経済活動」の観点から見ると、ブラウン・ブックは、5月下旬と6月に、アメリカの大半の地区で「わずかに中程度のペース」で経済活動が続いていると報告し、その中で7つの地域では経済活動が増加し、5つの地域では経済活動が停滞または減少したと報告されました。前回の5月の報告では、経済活動が変化していない地域は2つとされていました。
労働市場は5月と7月の両方のブラウン・ブックで「わずかなペースでの成長」と続いています。大多数の地域では雇用率は横ばいまたは「わずかに上昇」しており、採用難の問題は、建設、メンテナンス、小売、医療、観光業を含むすべての地域で依然として課題となっています。ただし、労働力の供給状況が改善しており、労働力の流出率も減少傾向にあるため、新しい労働者を雇う必要性が減少しています。いくつかの地域では、より慎重な採用が予想されており、すべての空席を埋めることはないとされています。企業は引き続き自動化やアウトソーシングに転換し、資金を節約し、実際的または予想される労働力不足を補うことを目的としています。
そのため、賃金動向に関しては、大多数の地域で賃金は「穏やかから中程度のペースで増加しています」。一部の地域では、労働者の入手性が向上したり、企業間での労働力争奪戦が緩和したりすることにより、賃金の伸びが鈍化していると報告されています。この記述は、5月のブラウン・ブックと比較して冷めています。当時は賃金の伸びが「大部分が中程度のペースを維持し、一部の地域ではわずかに伸びた」と報告されていました。
物価面では、価格が総じて穏やかに上昇しており、一部の地域で価格がわずかに上昇しています。これらの記述は5月のレポートと同じです。注意すべきは、「消費支出がほとんど変化していないと報告されたにもかかわらず、ほぼすべての地域で小売業者が割引商品を販売したり、価格に敏感な消費者が必需品しか購入しなくなったり、品質を下げたり、商品を減らしたり、複数の商品を比較して最もお得な取引を探していることが報告されています。
多くの地域では投資コストが安定し始めており、アトランタ地区連邦準備銀行は、銅や電器製品などの製品の需要が著しく増加していると指摘しています。需要の低下に伴い、企業は顧客を追い出すことなく価格を引き上げる能力を低下させています。食品や大量商品の原価は基本的には変わらず、運送費や建設資材の価格が上昇していると報告されています。
消費支出に具体的に言及すると、大多数の地域の統計は今四半期の家計支出に大きな変動はないと示しており、各地域の自動車販売状況は異なっています。一部の地域では、ディーラーがハッキング被害に遭ったり、融資金利が高くなったことで、自動車の販売台数が減少したと指摘されています。旅行やツーリズム産業は順調に成長しており、季節性の期待に沿った結果を出しています。
銀行や金融 sector において、多くの地域で消費者や事業者向けローンの需要が低迷していますが、ローン需要は総じて穏やかな状態にあり、特定のローン種類（ホームエクイティローンや中古車ローンなど）は若干増加しています。預金は引き続きわずかに減少しています。
住宅および商業不動産市場は直近数週間にわたってわずかに変化しています。住宅不動産市場は季節的な落ち込みを示し、在庫が増加しています。商業不動産の活況についてはまちまちで、小売店の賃貸契約が回復していますが、オフィスの賃貸契約は依然として疲弊しています。「ピーク値に近接し、利率が依然として高いため、ほとんどの市場で居住用不動産の販売量は去年同期と同じか、少し減少しています。販売された住宅のうち、初期要求価格よりも低い価格で売却されるものが多く、市場は買い手に向かっていることを示しています。商業不動産の活況は、オフィスビルとアパートメント市場の活況が鈍化し、空室率が上昇し、賃料の増加が持続しない、およびそれらの領域での吸収率が低下したことを示しています。
銀行や金融 sector において、多くの地域で消費者や事業者向けローンの需要が低迷していますが、ローン需要は総じて穏やかな状態にあり、特定のローン種類（ホームエクイティローンや中古車ローンなど）は若干増加しています。預金は引き続きわずかに減少しています。
住宅および商業不動産市場は直近数週間にわたってわずかに変化しています。住宅不動産市場は季節的な落ち込みを示し、在庫が増加しています。商業不動産の活況についてはまちまちで、小売店の賃貸契約が回復していますが、オフィスの賃貸契約は依然として疲弊しています。「ピーク値に近接し、利率が依然として高いため、ほとんどの市場で居住用不動産の販売量は去年同期と同じか、少し減少しています。販売された住宅のうち、初期要求価格よりも低い価格で売却されるものが多く、市場は買い手に向かっていることを示しています。商業不動産の活況は、オフィスビルとアパートメント市場の活況が鈍化し、空室率が上昇し、賃料の増加が持続しない、およびそれらの領域での吸収率が低下したことを示しています。
住宅および商業不動産市場は直近数週間にわたってわずかに変化しています。住宅不動産市場は季節的な落ち込みを示し、在庫が増加しています。商業不動産の活況についてはまちまちで、小売店の賃貸契約が回復していますが、オフィスの賃貸契約は依然として疲弊しています。「ピーク値に近接し、利率が依然として高いため、ほとんどの市場で居住用不動産の販売量は去年同期と同じか、少し減少しています。販売された住宅のうち、初期要求価格よりも低い価格で売却されるものが多く、市場は買い手に向かっていることを示しています。商業不動産の活況は、オフィスビルとアパートメント市場の活況が鈍化し、空室率が上昇し、賃料の増加が持続しない、およびそれらの領域での吸収率が低下したことを示しています。
「ピーク値に近接し、利率が依然として高いため、ほとんどの市場で居住用不動産の販売量は去年同期と同じか、少し減少しています。販売された住宅のうち、初期要求価格よりも低い価格で売却されるものが多く、市場は買い手に向かっていることを示しています。商業不動産の活況は、オフィスビルとアパートメント市場の活況が鈍化し、空室率が上昇し、賃料の増加が持続しない、およびそれらの領域での吸収率が低下したことを示しています。
商業不動産の活況は、オフィスビルとアパートメント市場の活況が鈍化し、空室率が上昇し、賃料の増加が持続しない、およびそれらの領域での吸収率が低下したことを示しています。「ピーク値に近接し、利率が依然として高いため、ほとんどの市場で居住用不動産の販売量は去年同期と同じか、少し減少しています。販売された住宅のうち、初期要求価格よりも低い価格で売却されるものが多く、市場は買い手に向かっていることを示しています。写真付き、または動画付きのリストはより多くの閲覧数や問い合わせにつながることがあります。
各地区の製造業活動はまちまちで、Brisk downturnからModerate growthまで様々な説明があります。一部の地域では、製造業製品の需要が低下しています。全体的に、製造業活動は5月のブラウンブック以来わずかに減少しており、一部の地域では新しい重量機器の注文数が減少し、建設関連の木材製品の需要が低下しています。
農業の状況は少し改善し、牛農家たちは売り上げが強く、牛肉の価格上昇により飼料家禽の生産者は楽観的な姿勢を維持しています。一方、綿花などの一部の栽培作物の需要は引き続き低迷し、全米的な断続的な干ばつの影響を受けています。
また、小売業の在庫補充が交通活動のわずかな増加を刺激し、海運の運用能力の制約により現物輸送費用が急騰しています。しかし、トラック運送業者は依然として季節的な需要が通常水準よりも低いと報告しており、一部の物流業者は、卸売、小売、家電製品などの大型商品を直接消費者（DTC）に配達する量が減少しています。倉庫関係者は、配送と倉庫スペースの需要が減速していると述べています。
AI技術への投資拡大についても、ブラウンブックでは言及されています。
「公益事業関係者によると、商業および工業分野の電力需要は増加し続けており、それは主に新しいデータセンタープロジェクトの建設および拡張に起因するものであり、これらのプロジェクトではますます人工知能技術を利用するようになっています。
また、再生可能エネルギー分野の関係者は、米国大統領選挙の不確実性が資本投資活動を鈍らせたと述べています。
全般的に、被調査者たちの短期的な見通しはあまり楽観的ではありません。
「米国大統領選挙、国内政策、地政的対立、インフレに関する不確実性のため、将来6ヶ月間の経済成長は鈍化すると予想されています。」
分析家によれば、最新のブラウンブックは、全体的には積極的な経済活動を維持しているが、減速の兆候が見られることを示しているとのことです。消費支出は安定していますが、増加していません。消費者は価格に敏感です。経済は依然として成長していますが、速度は緩やかであり、成長が停滞または減少する兆候がますます多くなっています。
「これはソフトランディングを示唆しているかもしれませんが、ハードランディングは常にソフトランディングから始まります。」
ブラウンブックが発表された後、米ドル指数DXYは軟調に推移し、3月下旬以来の約4カ月間の安値を維持しています。主要株価指数も先行きに対する懸念から大幅に下落し、ダウ平均株価は上昇していますが、ナスダック指数とS&Pテクノロジーセクターのパフォーマンスは2022年以来の最低水準に達する可能性があります。2年物米国債利回りも短期間下落し、5ヶ月の安値で取引されている一方で、10年物国債利回りは4か月の最低水準でほぼ横ばいです。