金吾财讯 | 交銀国際は、リサーチレポートを発表し、2Qの折り算売上高が305億元(人民元)(以下同様)で、前年同期比10%増と予測しています。同行は、調整後当期純利益の予想を前年同期比63%増の440億元に維持し、調整後当期純利益率は14.4%で前四半期より0.5ポイント減少しました。これは、電商や地域生活补贴の努力が増し、マーケティング費用が売上高比率においてわずかに上昇したことを主な考慮ポイントにしています。
同行は、2Q / 2021年全体の電商GMV成長の予測を25%/ 24%から19%/ 21%に引き下げました。これは、以下のことを主な考慮ポイントとしています:1)実物電商の大型株の5-6月の成長率は5.1%で、ベースが高すぎて、重要な促進効果を発揮できなかった。 2)従来の電子棚の電商プラットフォームの最適化戦略により、一部のユーザーが回帰した。同行は、2Qの電商手数料率が約1.22%(前年同期比据え置き)であると予想しています。AIを搭載したマーケティング製品の最適化により、店舗の投資意欲が向上することで内循環型広告収入の成長率が電商GMV成長率より高くなると予想されており、外部循環型広告収入は引き続き2桁の年間増加率を維持します。ライブ配信収益の下落幅は、以前の予想よりも低いと予想されます。同比で-13%と予想されています。
同行は、2024年の売上高および調整後当期純利益の見通しを微調整しました。業種の競争が激化する中で、GMVの成長が鈍化する可能性があるため、比較可能企業の2024年の12倍平均perに基づき、および2024年の調整後当期純利益が182億元(前年同期比77%増)に予測されることから、目標株価を75港元から55港元に引き下げました。同社の収益構造改善による粗利率の向上傾向は変わりません。同社のマーケティング費用率(1Q 32%)は、他の競合企業の10-25%と比較して、大幅な最適化の余地があります。利益能力の向上は、引き続き進む傾向にあります。同じ業種で、買い続けます。