ルイヨンファンが所有する製品であるルイヨン成長バリューミックス混合ファンドの2四半期報告が発表された。ルイヨンの最新の資産管理規模は186.86億元で、2四半期の前十大の保有銘柄は、中国移動、現代アンペックス・テクノロジー、ラクスシェア精密工業、テンセント、スズホウ・マクスウェル・テクノロジーズ、グアンホエネルギー、ハンコウ・グレートスター・インダストリー、シノケア・インク、万華化学、海吉亜医療です。

前期末と比較して、2四半期には巨星科技と海吉亜医療が前十大の重要持株に新たに加わりました。ルイヨンは2四半期にスズホウ・マクスウェル・テクノロジーズ、グアンホエネルギー、現代アンペックス・テクノロジー、シノケア・インクを保有銘柄に追加し、中国移動、ラクスシェア精密工業、テンセント、万華化学を減らしました。

ルイヨンは2四半期報告書で次のように述べています：「2四半期を振り返ると、4月には香港市場が傑出し、一部の海外資金が低評価で、マクロ面で改善が期待できる香港株に流れました。同時期に、A株市場の気分が良くなり、指数が反発し、在庫資金取引の背景に、セクターが急速に交替し、大型株は比較的良好な表現をしました。業種で、輸出産業が優れた表現を示した中で、家電、自動車が最も上昇しました。

5月には、市場気分が下降し始め、各地で一連の不動産政策が打ち出されましたが、市場は短期的に反発したものの、「その後の効果を見る」という姿勢を示しました。業種レベルでは、伝統的な高配当セクターやボーナスセクターが主導し、海外のAIのヒートアップに続いて、国内のTMTセクターは波乱がなかったことが特徴的でした。

6月には、内需データが弱く、出口業界は厳しい貿易政策に直面し、市場の取引感情が低下し、食品、新エネルギーの代表企業の株価が大幅に調整されました。過去3年間、資金はこれら2つのセクターで混雑し抱き合っており、リスクリターン比率が低下しています。最近、配当金や銀行セクターでも同様の現象が見られるようになってきました。

2四半期を振り返って、印象的なマクロイベントは以下の通りです：（1）予想を下回る季節性と信用需要があり、住民・企業の新規貸出が前年同期比で減少しました。新規社融は季節性水準を下回り、実体経済の融資も前年同期比で減少しました。M1とM2の年間比較増加率が両方とも減速し、M1とM2の符号逆転度が増加しました。（2）30年国債利回りは新高値を記録し、長期国債利回りは低迷する中、中国銀行は警告を発し、2四半期には利率が上昇しました。市場が「耳を傾けない」間、中国銀行は「国債の大規模な借入」をしたと発表しました。これら2つの大きなイベントを5-6月の市場パフォーマンスに関連付けた場合、内在的な論理は明確であり、マクロ予想の低下や、海外の「小さな庭の高い壁」の強化が背景にある中、市場資金は高配分で流動性が高い安全資産によるポートフォリオ配置に傾向していることがわかります。

この段階では、株式クラスの資産配分を僅かに低減しましたが、ポジションはまだ低く、港股のポジションが全体的に大きな貢献をしています。保有銘柄を調整し、前十大持株の純価値比率は2四半期に比べて若干上昇しました。機械装置、電力装置、エネルギー・セクターの株式に対する保有姿勢は増加し、電気通信事業者に対するポジションを減らしましたが、変化の幅は限られており、その他の主要な会社の保有状況はほとんど変わっていませんでした。前十大保有銘柄以降の保有銘柄の変動は比較的大きく、ファンダメンタルにプレッシャーがかかり、保有銘柄と成長があまり一致しない会社の保有銘柄を減少させました。

7月初め、A株市場は弱いパフォーマンスを示しており、指数調整が重なり出来高が低い傾向にある。確かに、資本市場と中国経済は「培元固本」の段階にあるため、このことに充分に注意することで、投資のリスクとリターンを管理することができる。上場企業が決算を開示するにつれて、我々は景気成長型の企業を積極的に探し、選定のプロセスや基準をより慎重に行い、ターゲットの将来的なキャッシュフロー創造能力を評価し、株式投資のリスクとリターンを追求しようとする。下半期には、地価データの改善幅が予想を上回る、三中全会の政策が市場のムードを上げる、歳出内国債と地方債の発行ペースが加速するなど、市場を牽引するドライバーがいくつかある可能性がある。現時点では、市場変動に動的に対応し、ポートフォリオの回撤を抑えていこう。