睿遠ファンドの趙楓が管理する製品、睿遠バランス価値3年保有混合第2四半期報告書が発表された。最新の管理額は1191.5億元であり、第2四半期の前10つの保有銘柄は以下の通り： 中国移動、 Tencent Holdings、Contemporary Amperex Technology、 Sinocare、Wanhua Chemical Group、Zhejiang Weiming Environment Protection、Sieyuan Electric、China Pacific Insurance、Meituan-WとPeople’s Insurance of China Group。

保有銘柄の変更から見ると、第1四半期の保有銘柄に比べ、中国太平保険は前10の重要な票の立場に新たに加わった一方で、華潤ビールが脱退した。趙楓は第2四半期に中国移動の保有銘柄を減らしたが、中国移動はまだ最大の保有銘柄である。思源電気とMeituanは売られた量が多く、Meituan Hong Kongは第2四半期に900,000株売られ、保有株式数は前期比20.93％減少した。思源電気は既に2四半期連続で減少し、前期比の保有率がほぼ半分に減少した。Contemporary Amperex Technology、Sinocare、Wanhua Chemical Group、Zhejiang Weiming Environment Protection、People’s Insurance of China Groupの株式数は前期比で増加し、Tencent Holdingsの株式数は変わらなかった。

睿遠バランス価値3年保有混合第2四半期報告書で、趙楓は「第2四半期のA株市場は高値で下落し、上海総合指数は1四半期に比べて2.43％下落したが、深圳成指は5.87％下落し、CSI 1000は10％下落した。市場には明らかなスタイル差が存在するだけでなく、業種のパフォーマンスにも大きな格差がある。2021年7月5日の終値まで、Wid二次業種指数で最もよく表現された銀行セクターは、年初以来20％以上、公益事業およびエネルギーセクターはそれぞれ15％以上上昇しており、最も悪いのはソフトウェアとサービスで、ほとんど30％下落した、小売業も28％下落し、半導体や製薬など、20％以上下落した。

市況の分化は、主に次の要因によって駆動されている：まず、マクロ経済のパフォーマンスはまだ比較的穏やかであり、強力な反発上昇は出ていない。特に固定資産投資や小売総額のパフォーマンスは依然として弱く、社会全体の予測が比較的用心深く、投資家のリスク回避感情が強く、収入と利益の安定性、低い評価額、高い配当水準を重要視するシンボルに持ち株を変えた。 2つ目は成長が鈍化し、評価構造がさらに調整され、成長株の株価と評価額は過去数年間で大幅に調整されたとしても、企業の利益成長率が明らかに低下し、一部の企業のフリーキャッシュフローの水平が低く、配当能力が低いため、現在では安全性と現金回収の傾向が重視され、評価が持続的に圧力を受け続ける。

第2四半期に我々は引き続き保有銘柄の構造を調整し、成長が鈍化し、評価が高い、フリーキャッシュフローが弱いシンボルを減らしただけでなく、市場予測が高く、株価上昇が大きいリソース企業も減少した。 低評価、優れたフリーキャッシュフロー、安定的な経営展望を持つシンボルを増やしました。

第2四半期には、リスク回避感情が高まり、株価表現がさらに分化しました。株価上昇に伴い、国有大手銀行、エネルギー企業グループ、石炭石油企業などのエネルギー企業や通信企業などの含意的リターンは持続的に低下し、投資家は関連企業のビジネスモデルや利益の安定性にあまり関心を持っていないようです。短期的に現金回収が非常に高いため、注意を払っています。

現在、利益の質と長期空間を考えると、高配当の企業に対する追求には、価値からだけでなく、傾向があります。逆に、本当の業界の先導的なレースホース企業の株価が低迷している中、これらの企業の配当利回りは、現在の銀行の投資と長期国債利回りがリスクゼロの利回りの2つの基準と見なすと、リスクゼロの利回りレベルに接近したり、それを上回るようになってきました。その中でも成長潜力と優れたビジネスモデルを持つ特定の企業は、長期のリターンレベルが市場が注目している一部の高配当企業よりも明確に高いかもしれません。現在の市場は、将来の見通しが不確実であるため、リスクと成長に非常に嫌悪感を持っていますが、長期的な視点で真にグローバル競争力のある企業は、将来の運営環境の課題に対処できる可能性が非常に高いです。サイクルを超えて持続的な価値を創造します。