李晓星率いる銀華ファンドの運用する銀華心佳2年保有型ミックスファンド、銀華心怡フレキシブルミックスファンド、銀華心享1年保有型ミックスファンドなど15のファンドの2Q報告が公表され、最新の運用規模は2355.6億元であり、2Q時点での銘柄保有率トップ10は山西汾酒、北方華創、五粮液、泸州老窖、美的グループ、航天電器、中航沈飛、貴州茅台、中航西飛、古井貢酒となった。

保有銘柄の変更については、1Q末と比較して、2Qにおいて李晓星はディフェンスセクター銘柄に大幅に投資し、航天電器と中航沈飛の2社がトップ10の重要保有銘柄となった。また、ヒューチン・テクノロジーと東方財富はトップ10の重要保有銘柄から撤退した。李晓星は2Qに北方華創、五粮液、泸州老窖、貴州茅台、中航西飛の保有銘柄を減らし、山西汾酒、美的グループ、古井貢酒を増やした。

李晓星は銀華心佳2年持有期ミックスファンドの2Q報告書で多くの業種について分析しており、次のように述べています。

「2Qを振り返ると、全A株式は比較的安定したパフォーマンスを示しました。万得全A株価指数は5.32％下落し、上証50指数は0.83％下落し、沪深300指数は2.14％下落し、中国中小企業板指数は3.27％下落し、CSI 500指数は6.50％下落し、CSI 1000指数は10.02％下落しました。不確実性に直面し、投資家は安定銘柄の大市場への集中を加速させました。マクロ環境の変化に伴い、市場の偏りは高成長から高品質へと変わっています。

「当社は成長関連の投資に集中し、高成長の追求の度合いを穏やかにし、品質に要件を上げました。現在、当社の保有銘柄は、ディフェンス、エレクトロニクス、環境技術、医薬品、非鉄金属、メディア、化学などの分野に集中しており、ピリオドの底値を選択し、株価が高く、評価が比較的合理的なシンボルを注目しています。

「米国大統領選挙が迫る中、欧米の貿易政策は一定の不確実性を抱えており、当面は一部の欧米市場の需要が大きすぎる産業、特に電力設備新エネルギー、自動車、一部のエレクトロニクス分野を回避して、ハイテクで自主的な破綻を助ける核心装置、国内需要関連の株式を注目しています。外部のある程度の投資機会を逃しましたが、私たちは内部需要および国産化関連シンボルが後半年に徐々に追いつくと信じています。

「新しい質の生産力を発展させ、高度な科学技術に自立して自己強化することは、国の政策支援の重要な方向性です。半導体の国産化、国防科学技術などの分野に引き続き注目しています。世界的な半導体需要回復とAIによる主な増産を迎え、その他の下流市場は穏やかな回復を示しています。国内の主要シリコンウェハー工場は新しい生産拡大サイクルに入り、先進的なプロセスの突破によってもたらされる国産の機器、材料、部品の投資機会を注目し、国産AIチップに注目します。

「国防・軍事産業セクターの時価総額は歴史的な底をついており、年内に需要が反転する可能性があり、注文は徐々に修復され、産業チェーンを席巻する株式は修復される可能性があります。主にメーカー、航空エンジン、困難をはらむミサイル、情報化方向、および人工衛星インターネット、国産大型飛行機などの新しい方向に注目しています。

「私たちは、新エネルギーの生産能力が大幅に拡大し、供給側の過剰が徐々に改善されていること、国内の需要側が安定していること、欧米が政策上の不確実性に直面していることを判断し、製造側の投資ロジックが一定の課題に直面していることを総合的に判断しました。

基本的要素が底部左側にある緑の電力会社で株価が底部右側にあることを見込んでいます。将来的には消費率の上昇、発電コストの持続的な低下、電力需要の安定的な増加、緑の電力や炭素関税などの政策の推進により、現在の緑の電力会社の資産品質は改善する見込みがあり、業績も高速成長の範囲に入るかもしれません。

消費業種では、春節旺季の後、需要の低迷圧力が続いており、今年は淡季のさらなる低迷が見られます。業界の競争が激化し、企業の分化が加速し、ほとんどの業界と企業の業績は前年同期比で低下の兆候を示し、市場の期待がさらに修正される可能性があります。しかし、5-6月の消費セクターの急速な下落により、評価は過去5年間で最低の範囲にあります。内外部のリスクにより短期的には配当要因が有効であるものの、優良な消費関連企業は規模の拡大に伴い成長性が低下していますが、配当率は引き続き向上しており、価値があることが始めて明らかになっています。

医薬品に関しては、短期的に業績の圧力が依然として大きく、株価は第1四半期の低迷を引き継いでいます。しかし、低い評価で安定成長している一部の国有企業の標的は、投資機会が次第に表れています。我々は2四半期にこの医薬品のポジションを増やしました。

銀行の収入と業績は短期的に引き続き圧迫されていますが、将来的な預金金利の低下により銀行の金利差の圧力は和らげられるかもしれません。不動産不良債権のピークは過ぎ去り、銀行はより多くの費用を備えており、業績のコントロール力がより強くなっています。ほとんどの銀行は配当率を上げたり維持したりしており、株式配当率もある程度上昇しています。長期的な低波動高配当の強みに合致しています。