金吾财讯 | 国泰君安が研究指針を発表し、効率を向上するために、王莆中はコアな地元ビジネスを担当し、美団(03690)は店舗と家庭のビジネスをつなげる。同行は、美団の功労者である王莆中が率いる美団のリアルタイム小売拡大プロセスは予想を超えるものになると考えており、7月4日までに美団の「神の会員」に参加している商家は500万に達する。店舗と家庭のビジネスが協力効果を発揮すると、美団は予想を超える成長を遂げる可能性がある。
同行は、店舗と家庭のビジネス競争のマージンが緩和され、新しいビジネスが損失を減らすことで余地を持ったと指摘した。店舗側：同行は、FY24Q2の美団店舗ビジネスの営業利益率が31%になると予想しており、FY2023Q4の30%と比べて底打ち回復し、FY2024Q4には34%に上昇すると予想している。家庭側：同行は、美団Q2のフードデリバリー及び急な購入業務でのトランザクション数は前年同期比13.5%増加し、フードデリバリー1平均OP営業利益率1.48、前週比で24%増加したと予想しています。北京では7月より、美団で医療保険が利用可能になりました。同行は、美団が医療保険の規模を拡大する後、注文量が大幅に増加すると予測しています。3）新しいビジネス側：同行は、Q2の新ビジネス収入が前年同期比24%増の207億元に増加し、営業利益が前年同期比で-11%減少し、利益弾性をさらに解放すると予想しています。
同行は、2023年11月に10億ドルの自社株式買い戻し計画を発表した後、美団は再び20億ドルの大型自社株式買戻し計画を発表し、投資家の投資回収率は約2％になります。同行は、美団が地元ビジネスを拡大することに自信を持っており、美団は現在の資金リソースで自社株式を買い戻すことができ、健全な財務状況を維持することができると考えています。
同行は、FY2024E/FY2025E/FY2026Eの売上高の予想を3,277/3,841/4,371億元(いずれも人民元)に維持し、調整後の純利益予想を分別して、FY2024Eは321億元、FY2025Eは442億元、FY2026Eは568億元に維持します（前回の値は、それぞれ373/507/664億元）。美団の目標株価は140.4HKDで「保有」の格付けを維持します。