財経アプリジトンによると、今日、易方達ファンドマネージャーの張坤氏は、同氏が管理するファンド製品の2024年第2四半期報告書を公開しました。腾訊控股(00700)、中国海洋石油(00883)などが依然として主要な保有銘柄である一方、いずれも大幅に売却されました。張坤氏は、「現在投資家が国債や株主還元を追いかける悲観的なマインドを積極的には支持しない。競争力のある企業の投資価値には引き続き期待できる」と報告書で述べました。

現在、張坤氏は4つの公募ファンドを管理しており、イチファンダ・ブルーチップ・セレクション、イチファンダ・クオリティセレクション、イチファンダ・クオリティエンタープライズ3年保有、イチファンダ・アジアセレクションです。そのうち最大の製品は、イチファンダ・ブルーチップ選択品で、2024年第2四半期末時点で純資産価値は3903.6億元で、第1四半期末時点の4114.4億元から210.8億元減少しました。

具体的には、張坤氏が代表を務めるイチファンダ・ブルーチップ選択品の前10位の保有株は次のとおりです。：腾訊控股(00700)、中国海洋石油(00883)、五粮液(000858.SZ)、貴州茅台(600519.SH)、泸州老窖(000568.SZ)、洋河股份(002304.SZ)、香港証券取引所(00388)、Meituan-W（03690）、新秀丽（01910）、山西汾酒（600809.SH）。

このうち新秀丽はイチファンダ・ブルーチップ選択品の中で最も多く保有しており、約8,430万株を保有し、基金の9番目に重要な保有銘柄となっています。株式の保有評価額では山西汾酒を上回っています。また、長期間保有していたパイチュウ類の株式、たとえば貴州茅台、泸州老窖、五粮液は第1四半期と比べて変わっておらず、他のファンドの保有でもあまり変化がありません。売却に関しては、腾訊控股、中国海洋石油などが明らかにされています。

次に規模の大きいイチファンダ・クオリティ選択品について見てみましょう。前10位の保有株は以下のとおりです。：腾讯控股(00700)、アリババグループホールディング-SW (09988)、五粮液(000858.SZ)、貴州茅台(600519.SH)、泸州老窖(000568.SZ)、洋河股份(002304.SZ)、中国海洋石油(00883)、prada(01913)、山西汾酒(600809.SH)、エッチワールドグループ-S(01179)。

その中で、有名な消費ブランドの一つであるプラダは、張坤氏によって大量に買い増しされ、初めて保有前10にランクインしました。同時に、山西汾酒も設立以来初めて前10大保有株名簿に入りました。招商銀行と香港証券取引所は保有前10を脱落しました。イチファンダ・ブルーチップ選択品と同様に、ファンドは腾訊控股を大幅に売却しました。また、張坤氏は阿里巴巴でも追加で売却されました。

さらに、2024年第2四半期には、張坤が管理する易方達の高品質企業3年保有ファンドも腾訊控股のポジションを削減しました。易方達の青葉精選ミックス、易方達の高品質精選ミックスと同様に、このファンドも有名な消費者ブランドの株式を買い増し、New Success Luggageが保有する上位10位に初めて入りました。さらに、このファンドは、中国海洋石油、美団メルカリ、泸州老窖を与えている。

言うまでもなく、2024年第2四半期には、易方達アジア株式ファンドは同期のベンチマークをわずかに上回りました。2024年第2四半期末の易方達アジア株式ファンドの純資産価値は1.058元で、期間中の増加率は7.19％、期間中のパフォーマンス比較ベンチマークの収益率は7.07％でした。

報告で、張坤は、中央銀行が長期国債や類似債券型株式を継続的にリスクを示唆していながらも、市場の投資家がこれらの債券を熱心に保有していること、そして国内需要に関連する業界を回避し続けていることから、市場の一致予想が非常に悲観的であることを指摘しました。 国債の評価額や内需関連株の評価額から見れば、市場の悲観的な予想は停滞に基づくものであり、そのような悲観的な予想には反対していると述べています。

張坤の投資枠組みでは、商業モデルが優れており、競争バリアがある、フリーキャッシュフローが豊富で、企業ガバナンスが良好などの要素が前提条件であり、企業の経営が高品質であることが必要です。ただ、これらの前提のもとでは、彼らは長期的な成長に相応の重みを与えています。経済の発展は、企業の長期的な成長の土壌であり、これに関して、国内経済は未だに豊かな土地であり、広大な市場を占めています。

張坤は、経済における家計消費比率を考慮すると、経済成長により生活水準が向上し、それに伴い投資機会が生まれるため、株式市場は長期的に最も見込みのある富の鉱山の1つであると考えています。 現在の市場は、悲観的な期待により、一部の優れた企業が、管理されている両方の状態（PER、市価総額/フリーキャッシュフロー）で取引されています。 張坤は、今では最も重要なことは耐性であると考えており、優れた企業の長期的なリターンは非常に高いと述べています。