Zhixin Finance learned that according to media reports citing informed sources, whether the legal request of US oil and gas giant ExxonMobil (XOM.US) to prevent US another oil and gas giant Chevron (CVX.US) from acquiring Hess (HES.US) as high as $ 53 billion will be effective depends on whether the transaction involves a substantial change in the control of Hess's subsidiary in Guyana.

米国の2つの最大の石油・ガス生産者は、今年以来、近海20年間で世界最大の石油探査量を巡り、法的仲裁を続けています。この2つの米国の石油・ガス大手間の「世紀の闘い」と呼ばれるこの闘いは、米国の石油・ガス生産者のエクソンモービルが持つ530億ドルの大口取引が最終的に実現するかどうかを完全に破壊する可能性があるため、非常に高いリスクがあります。 Guyanaの石油・ガス資産は、ChevronがHessを買収することの主な目的の1つです。

エクソンは2015年にこの大型油・ガス田を発見し、このプロジェクトに45％の株式を所有しています。エクソンは、Chevronが行う買収に対して継続的に問題を提起しており、この買収プロジェクトを妨げています。 ChevonがHessを成功裏に買収した後、ChevronはHess社の株式の支配権とGuyanaの大型油・ガス田の約30％を獲得し、この取引はChevronの将来を決定することになるでしょう。

争点はエクソンとHessの間で結ばれたプライベートな契約で、「優先購入権」条項を含み、一方が所有する株式を売却する場合、それを他の主要参加者に提供しなければならないことを意味します。

ChevronのCEOであるワットは、Guyanaの大型油・ガス田プロジェクトを「業界で最も魅力的で寿命の長い成長型の油・ガス資産」と何度も呼んでいます。

エクソンは最近なお主張しており、合意により、Hessが最初にGuyanaの油气資産の株式を販売する機会を彼に提供する必要があると考えています。

関係者は、エクソンの主要立場は、「優先購入権」がGuyanaの大型油・ガス資産の支配権の変更によって引き金になったという点であり、Chevronが優先購入権を迂回するこの方法は、法的プロセスに沿っていないと述べました。

ChevronとHessは、この買収がHessがGuyanaでの資産支配権を変更することなく保持することを約束しました。なぜなら、HessはChevronの部門になり、引き続き既存の運営方式を維持するからです。

関係者は、ChevronとHessが述べたように、HessがChevronの所有部門になるため、Hessがこの資産を引き続き所有するという主張は根拠がないと述べました。

Clark Hill法律事務所の石油およびM＆Aの専門家であるJames Englishは、コントロールの変化に関して、「重要なのは、コントロールが変化したかどうかです。」と述べています。

3人の仲裁人からなる仲裁チームが判断を下し、どの程度契約条項に着目し、Chevronの意図を深く分析する必要があります。

イングリッシュは、「簡潔な言葉遣いはChevronにとって非常に有利であり、曖昧な意図に従う場合、エクソンに対する救済があるかもしれない。」と述べています。

意図に焦点を当てた議論は、異議申し立てを新しい段階に引き上げ、発見、裁判、独立評価者の雇用が必要になる可能性があります。エクソンモービルが警告したように、その解決は年明けまで遅れる可能性があります。

企業法務の戦略に詳しい人物によると、シェブロンは、契約条項の解釈に関する議論は「非常に明快である」と考えている。シェブロンとヘスは、第3四半期に公聴会を開催し、第4四半期に結果を出し、その後間もなくHessの取引を完了することを目指している。

英語リーグと他の専門家によると、シェブロンがHess社に提供した530億ドルのうち、ギアナの資産の評価が60％から80％を占めることがあると推定されており、これはユニークな例です。

エクソンモービルが仲裁に勝った場合、石油・ガス業界の「世紀の争点」が終了することを意味するわけではありません。エクソンモービルは、全体的なHessの買収を排除したものの、ギアナでのHessの30％の株式を競売したり、一部のみを競売したり、シェブロンから補償を得たり、現状を維持する可能性があります。

最終的な戦略は、シェブロンとHessが目下まだ秘密にしている、Hessがギアナでどのような株式価値を持っているかの評価に依存します。

石油資産

エネルギーの有名なコンサルティング会社Rystadは、ギアナの石油相当の日産量が将来10年間で190万バレルに達する可能性があり、OPEC加盟国のベネズエラの日産量の2倍以上、メキシコ湾の産出量にほぼ匹敵すると予想しています。

シェブロンは、今年上半期にHessの買収を完成させるつもりでしたが、今年3月、エクソンが優先権を求めて仲裁を開始したため、驚くべきことになりました。

3月にインタビューで執行役員Darren Woodsは、「最初の障害である契約中の優先購入権を克服することが最優先課題です。」と語りました。

2人の内部情報筋によると、エクソンモービルは2008年に以前のパートナーと協力して、国際エネルギー交渉協会（AIEN）が2002年に締結した標準契約に基づき、油田の発見前に機密の共同事業協定（JOA）に署名しました。

たとえば、この標準例は、支配権の直接または間接的な変更が支配権の変更になると規定していますが、間接的とは何を意味するのかは完全に明確にされていません。

ただし、デモンストレーション言語は調整されています。エクソン、シェブロン、ヘスは、契約の最終的な措置を明らかにしません。

このデモンストレーションは2023年にも更新され、最終的な親会社の変更があった場合、支配権が変更されることが明確に規定されています。

「JOAは私たちが書いたものなので、その意図と適用環境はかなり明確です。」とエクソンモービルのCEO Woodsは4月に第1四半期の決算を発表後に述べ、「これが仲裁の意味です。」と付け加えました。

前述のシェブロン戦略の専門家は、数十年にわたる石油・ガス業界の買収において、エクソンモービルが主張し、論じた支配権の変更に先例は実際には存在しないと述べています。

石油の富