知通財経のアプリによると、平安証券は調査レポートを発表し、選択的な消費回復論に基づき、運動・アウトドア業界は長期にわたる調整期を経て、各分野のリーディング企業の評価がコストパフォーマンスに優れ、新しい機会やチャレンジを迎える可能性があるとしています。平安証券は、運動・アウトドア競技場の優れたコア資産、特にボトムアウトの苦境からの反転を経験した龍頭の白馬ストックを配分することを提案しています。

平安証券は、2つの投資主軸に注目するよう提案しています。 1）大衆向けの市場シェア拡大と評価コストパフォーマンスに優れた特定の競技場リーダーの優先的な選択。 ここでは、アパレル関連の輸出企業の投資チャンスに注目することをお勧めします。申洲国際(02313)と華利集団(300979.SZ)などを注目することを提案します。 2）下向き、業績が確定的で配当利回りが高い白馬ストックの優先的な選択。ここでは、マージンの改善が見込まれる衣装ブランド企業、そして安定的な配当利回りを持つリーディング企業に重点を置くことを提案します。アンタスポーツ(02020)などに注目することを提案します。

平安証券の主な観点は次のとおりです：

総論：私達の運動・アウトドアシューズ・アパレル業界は30年以上の発展を経て、2回の在庫圧力期間を経験しました。 1）業界は2012年前後に大規模な在庫危機期を経験しました。2）業界は2022年前後に全体的な在庫圧力期を経験しました。在庫レベルを周期段階と見なすと、私たちは中国の運動・アウトドアシューズ・アパレル業界を危機累積段階、危機爆発段階、回復期、および圧力・復元段階に粗く分類することができます。業界は30年以上の変化を経験し、周期的な波動を経験しており、深い啓示があります。サイクルの観点から運動・アウトドアシューズ・アパレル業界をみると、業界のトレンドと株式のタイミング信号を把握するうえで意義があると思われます。

業界のサイクル分析：サイクルの観点からみると、業界は修復反転期にあります。具体的には、次の4つの段階をサイクル分析しています。 1）サイクルステージ1（2010年以前）：在庫危機前の「野蛮成長」期。需要が高まり、供給が急激に増加します。2）サイクルステージ2（2011年-2014年）：在庫危機の困難な段階、すなわち需要が透支され、供給が過剰になります。3）サイクルステージ3（2015年-2021年）：在庫の「大きなしっぽ」を投げ捨て、景気が回復している段階、特に2021年のハイライト。4）サイクルステージ4（2022年以降）：在庫が一時的に圧迫され、業界は修復・調整される。2022年から2023年、流動性が負から正に転換され、在庫売上比率が高く健全な状態になり、業界全体が圧迫的で弱々しい状態から回復する可能性があります。2024年以降、業界全体が正常な年のパフォーマンスに戻り、在庫圧力期を乗り越え、徐々に回復していくでしょう。サイクルの観点から業界を分析することで、中国の運動・アウトドアシューズ・アパレル業界の国産ブランドが勢いを増し、代替市場が不可避になったことが示唆されています。 このような機会は、業界の中長期の成長にとって良い影響を与える可能性があります。

投資の提案：選び抜かれた消費者循環性論に基づいて、運動・アウトドア業界は長期調整期を経ており、各分野におけるトップ企業の評価がコストパフォーマンスに優れており、新しい機会やチャレンジを迎える可能性があると考えられます。運動・アウトドア競技場の優れたコア資産、特にボトムアウトの苦境からの反転を経験した龍頭の白馬ストックを配分することを提案します。２つの投資主軸に注目することを提案します。 1）上から下へ：市場シェアを拡大し、評価コストパフォーマンスの優れた特定の競技場のトップに優先する。ここでは、輸出企業の投資機会に注目することをお勧めします。申洲国際と華利集団などに注目することを提案します。 2）下から上へ：業績確定度が高く、配当利回りが高い白馬ストックの優先ビューがあります。ここでは、衣装ブランド企業のマージン改善が期待されること、および分配金利回りが安定しているリーディング企業が重視されることを提案します。アンタスポーツなどに注目することを提案します。

リスク警告：1）消費好みの変化；2）チャネル在庫の圧迫のリスク、3）海外需要の不確実性など。