通貨経済ニュースアプリによると、先週、米国での初めての失業救済申請件数が5月以来最大の増加幅を記録し、継続的な失業救済申請件数も大幅に増加し、アメリカの労働市場が低迷していることを更に証明しています。これにより市場は、9月の利下げに続いて11月および12月の利下げ確率も高まっています。一部の経済学者は、失業給付申請数が引き続き増加し、アメリカの失業率が上昇し続ける場合、「サム・ルール」として知られる景気後退を示唆するものになると心配しており、アメリカの経済が希望する「ソフトランディング」を見据えていた連邦準備制度理事会（FRB）メンバーの夢は完全に壊れてしまうかもしれません。

米労働省が先週公開したデータによると、7月13日までの1週間に初めて失業救済を申請した人数が前週よりも2万人増加し、24.3万人に達し、通常の水準からかなり高い値になりました。初期失業救済の申請件数は、経済学者が予想した22.9万人を上回っています。

7月6日までの週に申請した継続的失業救済申請者数が20万人以上増加し、驚異的な187万人に達し、2021年11月以来の最高水準を記録しました。

一部の経済学者は、この時期に失業給付申請が週ごとに大幅に変動することがよくあるため、独立記念日などのホリデーシーズンに政府部門が労働力を減らしたり、夏休みに学校が休校したりすることが影響していると考えていますが、継続的な失業救済の申請数が近年で最大規模を記録するということは、珍しいことです。

初期失業救済の申請件数が増加し続け、継続的な失業救済申請件数が区間高値を更新する中、非農業部門の雇用人口が持続的に減少し、失業率が4%を超えたことは、アメリカの労働市場が深刻な分断状態にあることを強く意味しています。このため、7月の失業率は6月の4.1%を超える可能性があります。アメリカの労働市場では、より多くのアメリカ人が仕事を見つけられなくなるため、強力な収入支援がなくなり、消費者支出がマイナス成長に陥る可能性があるため、消費者支出の低下はアメリカ経済に深刻なマイナス影響を与えることになります。なぜなら、アメリカのGDPの70％-80％が消費に密接に関連しているからです。

季節調整前のアメリカの初申請失業保険者数は、ここ3年で最高となる279,032人に上昇し、1月以来の最高水準に達しました。テキサス州とカリフォルニア州が初期失業救済申請件数が最も急増した州です。ジョージア州、ペンシルベニア州、ミズーリ州、ニューヨーク州でも増加がみられました。

他の報告によると、アメリカの雇用主たちは明らかに採用のペースを落としており、先月の失業率が4.1％に上昇し、2018年以来の最高値に達しました。従業員の就職市場が緩やかになり、最新のインフレ飽和を含め、理由により更に9月に利下げ、11月または12月に利下げする可能性があります。実際、一部の利率期間がトレーダーは、今年中に利下げが3回行われる可能性があると予測しています。

最近、アメリカの金利先物市場は、FRBがいつ利下げを行うかに関する賭けを受けて、重要なときを迎えました。利率先物取引業者たちは、FRBが9月に利下げすることを100％定性化し、12月に利下げする可能性も急速に高まっています。これは、ほとんどの取引業者がFRBが1回だけ利下げするのではなく、2回以上利下げすることを予想していることを意味しています。

バークレイズのエコノミストたちによると、9月の利下げが発表された後、12月に第二の利下げが行われると予想されています。 さらに、一部の利率先物の取引者たちは、今年中に3回の利下げが行われる可能性があると予測しており、最近、11月の利下げの確率が急速に50％を上回り、重要な転換点となっています。

「継続的な失業救済申請が順調に上昇し、初めての失業救済申請が持続的に増加傾向にあることから、労働市場が急速に冷え込んでいることが示唆されています。我々は、2024年後半に失業率が上昇し、終わりに4.5％に達すると予想しています。」Bloomberg EconomicsのエコノミストであるStuart Paulは述べています。

SEIの最高投資責任者であるJim Smigiel氏は、FRBが今年利下げを3回行うと予想されていますが、実際は2回利下げすることが非常に高い可能性があると述べています。彼はレポートで「このような状況を見ることはないと考えている。」と述べ、「9月に25ベーシスポイント下げることは非常に可能性が高く、12月に追加の利下げがあることも示唆されています。」と付け加えました。

アメリカの失業率は、衰退予測の正確性100％である「サム・ルール」からほんの一歩離れています！

米国のインフレが2％に順調に低下するという経済的な指標が示唆された場合、含まれる非農業就業、失業率、賃金増加データを含めたすべての経済データが示唆するように、米国中央銀行は利下げサイクルを開始する可能性があります。そのため、最新のインフレが2％を下回っていなくても、米国中央銀行は利下げサイクルを開始する可能性があります。

パウエルFRB議長は先週、議会議員に対して、FRBの役員たちは労働市場が急速に冷え込んでいるリスクにますます注意を払う必要があると述べ、さらにインフレがかなり低下することを待っている間、FRBは利下げを始める必要があると強調しました。彼はまた、FRBがインフレ率が2％になるまで利下げを待つ必要はなく、通貨の価値拡張に関してかなりの進捗を遂げたと強調しました。

米国の失業率は、過去3ヶ月間の期限が最も重要であり、12ヶ月の低点から0.42％以上高くなっており、0.5％に近づいているため、サムルールの閾値を超えています。 「サムルール」の中心的理論は、失業率の3か月平均値が12か月の低点から0.5ポイント以上高くなった場合、通常経済が不振状態にあることを意味します。

「サムルール」は経済衰退の指標であり、これにより経済衰退が本当に起きることを表しています。サムルールは美国連邦準備銀行の経済学者サムによって提唱されました。1950年以来の11回の米国の景気後退すべてで、「サムルール」が確認され、その予測精度は 100％と評価されています。初回の失業保険申請数と持続的な失業保険申請人数が増えるにつれて、市場はますます懸念しています。年末までに、さらには 7 月または 8 月に失業率がサムルールを引き起こす可能性が高まるということです。これは結局、米国経済の「ソフトランディング」の夢が完全に打ち砕かれることをほぼ意味します。

デイツ銀行は、過去数年間、連邦準備制度理事会（FRB）の通貨政策が、労働市場が厳しい方向に傾いていることに対して、直接的に反応すべきではないと考えています。失業率がFRBの長期的な予測値よりも低いため、雇用市場に明白な割れ目はありません。

しかし、長期的な見通しを立てると、最新の米国の失業率は、FRBのSEP予測値と比較してわずか0.1ポイント低く、労働市場は不十分な状態にあり、これに対してまたFRBの通貨政策が必要となるでしょう。デイツ銀行の経済学者たちは、FRBのバランスに影響を与えない欠損規則の下で、米国の失業率が長期的なレベルに達すると、失業率が10ベーシスポイント増加するごとに、連邦基金の金利を20ベーシスポイント低下させる必要があると述べています。