ゴールドマンサックスグループのグローバル株式研究主任のJim Covelloが最近の報告で、今年の米国株の上昇を支えている主要な推進力である人工知能（AI）のテクノロジーに関して冷や水を浴びせた。

ウォール街で30年以上の経験を持つCovelloは、急速に膨らんでいるテクノロジー株のバブルに直面すると、逆風に逆らってショートすることがどれだけ痛苦になるかよく知っている。しかし市場は常に富を生み出す方法を見つけ出す。最新のテクノロジーの進歩が期待を下回っていても、月々の富の造り出しは止まらない。Covelloは、AI業界でもこのような状況が起こる可能性があると考え、そのために、エヌビディアといった企業にショートを仕掛けることはとても危険であり、愚かであるとさえ言っている。

Covelloによると、今年であるかもしれないし、明年であるかもしれないが、いつかはAIのバブルが崩壊するだろう。彼によれば、AI業界での最新テクノロジーへの投資で数百億ドルを注ぎ込んで企業の競争力が高められたとしても、それはスマートフォンやインターネットと比べて効果が低い。この点が明らかになったとき、AIの将来に大幅な疑問を持つ投資家の多くは、AI関連銘柄から手を引くこととなるでしょう。

Covelloは報告書で指摘している:

「過去において、多くの技術変革—特に変革をもたらす技術変革—は、非常に高価な解決策に代わって非常に安価な解決策が採用されてきた。そして、高価な技術を採用して、低賃金の労働者を置き換えることは基本的に間違いである。」

「AIは何兆ドルの価値のある問題を解決するのでしょうか？高価な技術で低賃金の仕事を代替するという、私が30年間科学技術産業を見守ってきた人にとっては、これまでの技術変革とは全く異なるものです。」

Covelloは、AI技術の高価格であることを指摘し、AI技術は、人工知能を使用してもコストを下げることができないと述べています。

Covelloは以下のように報告書で述べています。「人間よりも速く、手動よりも6倍速くモデルを更新できたことがわかりましたが、コストは手動の6倍です。」彼はまた、AIの自動タスク実行を一般人が受け入れられるようにするには、コストを大幅に削減する必要があると述べています。

AIの支持者たちは、AI技術がまだ発展の初期段階にあると主張し、AIのコストがいずれ減少すると考えています。しかし、Covelloは、互联網プラス関連の効果があるにもかかわらず、AIほど大幅にコストが下がらないことを指摘し、次のように述べています。「アマゾンは、実店舗の高価格を維持する必要がないため、バノブックストアーよりも安価な価格で本を販売することができます。」

Covelloは、「テクノロジーは通常、最初は高価であり、その後、安くなります。これは、歴史を修正したものです。」と述べています。

Covelloが心配しているのは、高コストだけではありません。彼は、AIが人々が期待するような画期的な技術発明になることはないと予想しています。現時点では、AIには「キラーアプリケーション」がないため、高盛の同僚たちよりもさらに楽観的な期待をしていると報告書で認めています。

報道によると、2022年の終わり以降、AIの概念が市場に熱狂し、S&P 500指数の時価総額が1.6兆ドル近く増加しました。しかしながら、最新の市場観察者のうち、Covelloを含む一握りの人々は、AIの概念に対する重要な原則に疑問を呈しています。すなわち、大規模な言語モデル（LLM）の強力な力が資本主義の次の偉大な段階を開始することで、ますます多くの仕事がスマートマシンに委任され、企業利益が増加し、効率が向上するというものです。

Covelloなどの疑わしい人々は、問題はAI技術のビジネス期待が過度に高い可能性があると考えています。そのため、テクノロジー巨大企業がAIへの投資戦略をリライトし始めると、市場が反転する可能性があると警告しています。