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劳动力市场成最新聚焦点 美联储9月降息箭在弦上

労働市場が最新の焦点となり、9月の米連邦準備制度理事会の利下げは控えめながらも現実のものとなっています。

智通財経 ·  07/18 19:33

米国連邦準備制度理事会(FRB)の関係者の焦点は、インフレーションから労働市場に移行しています。

中国の金融情報サービス(CIS)によると、政策決定者たちは物価安定に自信をもっており、労働市場のリスクが高まっているため、FRBは9月に利上げする準備ができています。FRBのパウエル議長は、7月30日から31日までの政策会議でより明確にそのことを表明する可能性があります。

しかし、これが板に付いたことではありません。FRBの関係者は、まずインフレ率が2%の目標に向かって低下し、その後、基準金利を過去20年間で最高水準から引き下げると約束するまで待ちたいと考えています。一方、パウエルと彼の同僚たちは、米国経済が失速の兆候を示すことが少なくないことを確信しており、これらの機会を無駄にしないようにしたいと考えています。

最近のデータから、FRBの関係者はインフレ率が低下していることに自信を持っています。

FRBの関係者の焦点は、インフレーションから労働市場に移行しています。パウエルFRB議長は7月10日に米下院での証言で、「インフレ低下だけではなく、労働市場の状況にも注意を払う必要があります」と述べました。

FRBが支持するインフレ率は2.6%に低下し、一度は過熱した労働市場も、コロナ前の水準に戻っています。FRBの関係者たちは引き続き、労働市場が強力であると表現していますが、求人数の着実な減少と失業率の徐々の上昇に伴い、労働市場が転換点に達している可能性があると述べています。

FRB理事のウォール氏は、水曜日に、「私は本当に、利率を下げる理由があると信じています。」と述べ、「労働市場は最高の場所にありますが、FRBはこの地位を維持する必要があります。失業率が上昇するリスクは、長い間見たリスクよりも高いです。」と述べました。

多くのFRB関係者は、最初の利下げの具体的なタイミングについて言及していませんが、エコノミストや投資家は彼らの発言を9月の利下げのシグナルとみなしています。UBSグループの最高米国エコノミスト、ジョナサン・ピングル氏は、「連邦公開市場委員会(FOMC)の中には、9月の利下げに非常に強い動機があります。労働市場での活動は多くの分野で冷え込んでおり、これらの分野は長年強い活況を示してきました。」と述べています。

サンフランシスコ連邦準備銀行(FRB)の総裁、デーリー氏は、労働市場の亀裂が直ちに行動を必要とするほど深刻ではないと述べましたが、状況は急速に変化する可能性があるとも認めました。デーリ氏は、「私たちは、労働市場が大幅に弱体化し揺らぎ始めることを望んでいません。その時点で雇用を回復するのは遅すぎることが多いためです。」と述べました。

シカゴFRBの総裁、ゴールズビー氏は木曜日に語り、「中央銀行は、労働市場がさらに悪化するのを避けるため、貸出コストをできるだけ早く下げる必要があるかもしれない。」と述べ、FRBは引き続きインフレ問題に取り組んでいるものの、数か月続くデータの改善により、関係者たちはインフレ率を2%に引き下げることができると述べました。ただし、彼は、労働市場が「絶対に心配する必要のある領域」であると強調し、物価圧力を緩和しながら高い金利を維持することは、貨幣政策を「大幅に引き締める」ことを意味するとしました。

米国の求人数は一時期歴史的な高水準に達しましたが、現在は2019年のレベルまで減少しています。採用は安定していますが、少数の業種に偏りがあり、減速しています。

各種指標から、米国の労働市場が緩みつつあることが示唆されています。

過去3か月間、米国の失業率は月々上昇し、6月には4.1%に達しました。歴史的には依然として低い水準にありますが、2021年以来の最高水準です。賃金の伸びも鈍化しています。FRB理事のクック氏は7月10日の発言で、「失業率には非常に注意している。失業率が悪化すれば、FRBは反応するだろう。」と述べました。

消費の拡大速度が鈍化しています。

米国の労働市場の再均衡は、高すぎる物価と貸出コストにより消費者が苦しんでいることと相まって、消費者支出の鈍化を伴っています。FRBが公表した最新のベージュブック(12の地方連銀が所在する地域のビジネス状況に関する監視をまとめたもの)によると、ほぼ半数の地域で経済活動が横ばいか低下していると報告されており、企業の将来の見通しでは成長が鈍化するという予想があります。

FRBの役員たちは、政策は今後の全体的なデータに基づくと常に強調していますが、インフレが鈍化する中で現状を維持することは、実質的に引き締めになることに気づいています。

FRBの役員たちは、最近の一連のインフレーションデータを激励的だとつぶやくことで、インフレが正しい軌道に乗っているという信念を強化しています。パウエル氏は今週初めの発言で、前四半期のデータが「信頼を回復した」と発言しました。

政策決定者たちは、大規模な利下げを決定する前に、さらに多くの情報が必要であることを強調しています。ニューヨーク連邦準備銀行(FRB)のウィリアムズ総裁は水曜日に、「7月から9月まで多くのことがわかるでしょう。」と述べました。

米国大統領選挙

投資家は現在、米国連邦準備制度理事会が9月に利下げすることを十分に価格設定したと考える。先月末以来、米国連邦準備制度理事会の政策に敏感な2年債券利回りは約30ベーシスポイント急落した。

ただし、共和党の大統領候補、トランプ氏は、大統領選挙前に米国連邦準備制度理事会が利下げするべきでないと述べた。ノースダコタ州の共和党員のケビン・クレイマー上院議員は、米国連邦準備制度理事会が11月までに何らかの政策措置を講じると「不本意な印象」を与える可能性があると述べた。

米国連邦準備制度理事会の役員との早期交渉は、米国大統領選挙が2か月を切る時期に利下げの政治的な事情が懸念される中、理由を一般市民に説明するのに役立つかもしれない。これは重要なタスクである。

ウォルフ・リサーチの主席エコノミスト、ステファニー・ロスは、次のように述べています。「現在のリスクは、高い金利が労働市場の本当の減速をもたらすことだ。そして政治上の懸念があるため、米国連邦準備制度理事会はこの情報を伝えたがっているのだろう。」

米国大統領選挙が利下げの時期にどのような影響を与える可能性があるかと尋ねられた際、米国連邦準備制度理事会の役員は政治に介入しないと強調した。米国連邦準備制度理事会は、議会に提出された半年次報告書でも独立性と透明性の重要性について特別な注目部分を付け加えた。

パウエル氏とその同僚たちがメッセージを発信したのは、米国連邦準備制度理事会が経済に最も有利な対策を取ることを意味している。ダドリーは、「私たちのデュアルミッションを正面から見つめる時が来ました。リスクマネジメントをしながら、私たちは持続的な物価安定と十分な雇用に注目しなければなりません。」と述べています。

これらの内容は、情報提供及び投資家教育のためのものであり、いかなる個別株や投資方法を推奨するものではありません。 更に詳しい情報
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