発展過程でのあらゆる課題に対処するため、香港株式上場企業であるL’Occitane International S.A.（973.HK）は以前、非公開化計画を発表し、最初の募集期間は7月23日までです。

私有化の背後にある考え

国際的には抜群のスキンケアグループであるL'Occitaneは、2010年に香港証券取引所のメインボードに上場し、数年間で急速な発展を遂げました。 しかし、最近、L’OCCITANE en Provenceをはじめとする主要ブランドの成長が鈍化し、利益が圧迫されており、ELEMISやSol de Janeiroなどの新興ブランドの急速な拡大など、多額の資金投入が必要になっています。 同時に、全世界のスキンケア・化粧品業界の競争が激化し続けており、特に中国などの重要な市場では、会社が各方面での支出を継続的に行う必要があります。

さらに、市場の不況ムードにより、L'Occitaneの株式の売買回転量は持続的に低水準で推移しています。 公表されたデータによると、非公開化ニュースが発表された前6か月、12か月、24か月の間、企業株式の平均毎日取引量は、それぞれ1,229,584株、1,341,956株、927,839株であり、L'Occitaneの総資本に基づいて計算すると、1日の平均出来高は0.08％、0.09％、0.06％であり、流動性のディスカウントは、会社全体の評価にさらなる圧力をかけています。

内外部環境の双方向の圧力の中で、上場企業として、L'Occitaneは長期的に見て、効果的な解決策を提供することが難しい多くの課題に直面しています。 このような課題に対処するため、L'Occitaneは、私有化によって、短期的な利益に束縛されず、リソースを集中してこれらの課題に対処し、運営上の柔軟性を取得することを選択しました。

2つの選択肢の中から選ぶ要約提案

L'Occitaneの非公開化が成功するかどうかは、総合書類が発行されてから4か月以内に、要約人が利害関係のない株主の少なくとも90％の株式を買収できるかどうかにかかっています。 現在、要約人は、少数派株主を対象に2つの選択肢を提供しています。 第1は現金選択で、要約価格は株式当たり34香港ドルです。 第2の選択は株式選択で、要約株式は、10株の存続株式につき1株の要約株式に換えることができます。

7月1日にL'Occitaneが発表した公告によると、要約人は同社が発行したすべての株式の72.63％を所有しています。 また、その他の株式のうち、38.06％の利益を与えられない株主は、取り消せない承諾により要約を受け入れ、9.60％の利益を与えられない株主は、お客様に進言または非拘束的支援手続で要約を受け入れることが承諾されています。

業界関係者は、短期的および長期的に見て、L'Occitaneの非上場企業への投資リスクや流動性リスクが大きくなるため、小規模な株主にとっては、株式選択のプランを承諾することが必要になると述べています。

つまり、L'Occitaneの独立した取締役委員会および独立した財務顧問は、慎重な評価の結果、要約価格が公正で合理的であると一致しており、株主に現金要約を推奨しています。

高価格な現金要約

提案された要約価格34香港ドル/株について、要約人が提供した買収価格は、乱数日（当日を含む）で前の60日間の平均終値21.14香港ドル/株に対して、約60.83％のプレミアムです。 中金公司の研究レポートによると、2023年の香港株の非公開化事件のプレミアムの平均値は29％です。

上述の分析家は、香港株市場の現在の流動性状況とL'Occitaneの株式が長期間流通していない状況を考慮すると、株主は現金要約を受け入れることで、合理的な投資リターンを得ることができ、L'Occitaneの株式から資金を解放して、多様な投資機会に投資することができます。リスクを分散し、投資ポートフォリオを最適化できます。