19日金曜日、日本統計局は6月物価指数を発表し、連続インフレ期間2ヶ月目となりました。

そのうち、CPIの前年比は2.8％上昇し、前月と同じです。生鮮食品を除くコアCPIは、前年同月比で2.6％上昇し、5月の2.5％から加速しました。

全体的には予想値に達していませんが、最近の中央銀行の外国為替市場介入や基本賃金の上昇と組み合わせると、市場はこれが利上げを検討する日銀に可能性を提供すると考えています。日本銀行は7月末に金利決議を発表する予定です。

具体的には、

日本の6月CPIの前年比は2.8％上昇し、予想値2.9％、前回2.8％です。

日本の6月の食品を除いたコアCPIの前年比は2.6％上昇し、予想値2.7％、前回2.5％です。

このデータは27ヶ月間、日本銀行の2％のインフレ目標以下または目標に保たれています。先月比較的小幅な上昇の理由は、エネルギー費用がわずかに上昇したためです。

日本の6月の食品とエネルギーを除いたCPIは、前年同月比で2.2％上昇し、予想値2.2％、前回2.1％です。

日本銀行は、この指標が利息決定において重要な要因であると強調しています。既存サービスの価格は1.7％上昇し、去年11月以来の初めての加速です。

6月の日本のインフレーションデータでは、価格が最も影響を受けたのは天然ガスの価格で、前年同月比で3.7％上昇し、5月は3.2％下落しました。昨年のベース効果により、運営会社は大量商品のコスト上昇に対処すべく、大幅に電気料金を引き上げましたが、電力価格は補助金のキャンセルの影響を受けることが少なかったです。次に、ホテルコストの上昇も全体的な成長を推進しました。

データ発表後、円は大幅な変動はありませんでした。米ドル/円は157.45でした。日銀が為替相場介入を行って以来、米ドル/円為替レートは約4％上昇し、昨日156のラインを一時突破しました。

7月末に利上げが可能ですか？

分析によると、物価の上昇は日銀の利上げに支援を提供しています。1つの調査によると、観察者のうちの3分の1が日本銀行が7月末に利上げすると予想しています。近年の日本経済の喜びと悲しみの両方の兆候を考慮すると、持続的なインフレ圧力は、日本経済にとって積極的な兆候です。

もう1つの利好ニュースは、労働者のベーシック給与の増加が1993年以来最高になったことです。経済学者は、インフレデータと組み合わせることで、実質賃金の増加が需要を牽引し、消費者物価の上昇をもたらし、好循環が実現したと考えています。さらに、6月の輸出は7ヶ月連続で増加し、日本の経済成長は第2四半期に反発すると予想されています。

経済学者Taro Kimuraは次のように述べています：

日本銀行は、これらのデータを「給与-物価」サイクルの加速の有力な証拠と見なす可能性があります。なぜなら、今年の春の給与交渉が労働者に過去数十年で最大の上昇をもたらしたからです。これは7月の会議で利上げの理由を増やします。

一方で、インフレ加速にもかかわらず、利上げの見通しには不確実性が残っています。主要な障害要因は2つあります：エネルギー価格と円の変動です。

分析によれば、6月のインフレ加速の背後にある理由は、政府が5月から公共料金補助金を段階的に撤廃し、エネルギー価格が上昇したためです。追加援助とガソリン補助金の回復に伴い、インフレは下落する可能性があります。したがって、今回のデータは利上げを支持する十分な理由を提供していないということができます。

経済学者のYoshiki Shinkeは次のように述べています：

（インフレデータは）何も驚くべきものではないため、日本銀行の決定にあまり影響を与えないでしょう。

もう1つの利上げの不確実な要因は、円の変動です。日本銀行が先週、大規模な為替介入を行ったようですが、効果は予想されたほど明確ではありませんでした。現在、円は156のラインを上回っています。トランプ大統領はメディアインタビューで「円はあまりにも安い」と発言しています。

尽管まだ不確実性が存在しますが、経済学者たちは日本銀行が年末までに利上げすると楽観的に予想しています。凱投宏観（Capital Economics）アジア太平洋地域責任者のMarcel Thieliant氏は、「2025年初までに基本的なインフレ率は2％前後で維持されると予想しており、それが日本銀行が今月と10月に利上げする要因になると考えています。」と述べています。

我々は2025年初までに基本的なインフレ率が約2％で維持されると予想し、それによって日本銀行が今月と10月に利上げすることになると考えています。