知通財経アプリによると、現在の黄金宝石業界の投資決定の主要な矛盾は動員端にあり、したがって金価の動向と市場のフィードバックを考慮する必要があります。金価急騰により、終端動員を抑制し続ける可能性があります。金価の振動は、消費者が観望心理を徐々に消化することに有利ですが、それには時間がかかります。終端動員のフィードバックの端境変化を注視し、それを判断する必要があります。また、金価急落により、「金の買い物」熱が復活し、業界の景気回復につながると考えられます。『ショップ販売+店舗数』の2輪駆動による持続的な成長の実現、業界トップの集中度の向上、「安定成長+高株配当」の属性もより際立っています。黄金宝石業界のブランド企業の投資機会を見込んでいます。

多要因によって金価が持続的に上昇し、長期的な黄金宝石業界の景気に投資することを見込んでいます。

2024年3月以来、国際金価は何度も新高値を打ち出し、将来的には、アメリカの利下げ期待、グローバルな流動性の増加、各国の中央銀行の黄金蓄積などを考慮し、金価長期的な成績につながると見込まれます。近年、金価上昇の背景で、我が国の黄金消費も金価と共鳴して上昇し、量と価格の両方が上昇し、業界の規模が拡大しました。長期的な視点から見ると、一般大衆の中での黄金の保值と価値の「確実性」のラベルが徐々に確定し、投資需要の増加を促進するでしょう。また、黄金の宝石の工芸デザインの革新に加えて、「新中式」の流行に乗ることも持続的に黄金の日常消費ニーズを刺激し続ける可能性があります。金・宝石業界の長期的な景気拡大とトップブランドの投資機会を見込んでいます。

金価が短期間に急激に上昇すると、ブランド側の利益率の向上に役立ちますが、「値上げの落とし穴」に警戒する必要があります。

金価が短期間に急激に上昇すると、ブランド側の利益率は、まず、在庫評価の観点から恩恵を受けることになります。すなわち、金在庫(原材料および製品を含む)の価値が上昇し、販売時に受け取る粗利率を上昇させ、粗利率を増加させます。ただし、具体的な利益の程度は、異なるブランドの調達モデル(金のリースなどの偏保比率)や販売モデル(卸売や自社小売など)を考慮する必要があります。次に、一部のブランドは、固定レートモデルに従って卸売り価格差益を毎グラムの金価で獲得するため、金価上昇に伴って基数が高くなると、対応する卸売り粗利額も増加することになります。一部の上場企業の財務データと照らし合わせてみると、一部のブランド企業の単季度粗利率のパフォーマンスがその季節の金価環境比較の増速に明確な正の相関関係を示していることが確認されています。

歴史的なデータを踏まえた判断でも、利益率の向上の裏には、金価が急激に上昇すると、時には販売段階での「値上げの落とし穴」も発生する可能性があります。つまり、金価急騰によって消費者のためらいや慎重な気持ちが引き起こされ、結果として終端動員が抑制されることがあります。この場合、加盟業者段階が最初に損害を受けます。一方、店舗は、折扣率を増加させて動員を促進する必要があり、結果的に在庫の評価と収益を減少させ、市場競争を激化させることがあります。また、金価が高いと、新しい店舗の品となる在庫の費用が高くなるため、加盟業者は店舗を新規開店する意欲とペースに影響を与えることがあります。これらの影響は、さらに後続のブランド企業の段階に伝播するようになります。つまり、加盟業者の日常店舗補充、大規模な注文会の購入、新規店舗の品など、上場企業の加盟ビジネスの収入パフォーマンスに直接影響することになります。

標的については、値下がりが調整され、販売と店舗の柔軟性を備えた広東鈞陽産業(002345.SZ)、周大生(002867.SZ)、金価上昇と黄金投資製品に優位性を持つ老凤祥(600612.SH)、中国金(600916.SH)などを重点的に推薦します。受益アイテムには、菜百股份(605599.SH)、老鋪黄金(06181)などが含まれます。

リスク提示：消費者の回復が期待に反して遅い、市場競争が激化する、金価が波動する、新商品の投入が期待に反して遅れるなどがあります。