金吾財訊 | boc internationalは、rabbit express (01519) が東南アジアのエクスプレスロジスティクス業界をリードし、ビジネススケールが持続的に拡大していると述べています。同行は、総粗利率の改善が、企業がコスト面での管制を徐々に実施してきたことを反映しているとみています。今後、企業の利益能力は、ビジネススケールの持続的な拡大とコスト面の改善により向上する見込みです。
同行は、同社が2019年に中国市場に進出し、エクスプレス業界が価格戦争に巻き込まれたタイミングで、rabbit expressが価格対量戦略を採用したため、初期の単一切符価格が低かったと指摘しています。同行は、rabbit expressが中国市場で足場を固め、価格競争が緩和されるにつれて、単一切符価格が安定化すると見ています。コスト面では、rabbit expressは初期に中国に参入し、エクスプレスロジスティクスネットワークの構築に投資し、豊網を買収し、バイシディ統合物流リソースを取得したため、単一切符コストが高くなっています。rabbit expressのネットワーク構築が段階的に完成し、ビジネス量が増加するにつれて、将来的にはスケール効果が現れ、単一切符コストが低下する見通しです。全体的に見て、rabbit expressは国内市場で将来的に収益性を改善するでしょう。また、長期的に見て、rabbit expressは中国のエクスプレス業界の経験を東南アジア市場に適用し、東南アジア市場をさらに統合し、市場占有率を高めることが期待されています。さらに、新興市場では、rabbit expressは先行投資家として、新しい市場で優位性を持っています。rabbit expressの展開が進むにつれて、浸透率が向上し、ビジネス量が増加することで、将来的には新しい市場が追加される見込みです。
同行は、同社の2024〜2026年の売上高をそれぞれ766.19/910.85/1065.31億元、親会社当期純利益をそれぞれ28.25/10.47/19.01億元、EPSをそれぞれ- 0.32/0.12/0.22元と予想し、対応するPSはそれぞれ0.7 / 0.6 / 0.5倍です。評価初回、購入評価を付与します。
