儲蓄保険に引き続き供給と需要が活発化することで、2024年上半期に上場する保険企業のNBV成長率は2桁を超えるものと予想され、利益も増加する見込みがある。利润に関して予想される事柄は、励行政策信号の会計検査と、長期国債のバランスの合理的な復帰を示唆する影響により、板が引き下げられ、業界の推奨格付けが維持されることが期待される。セクターの中报およびアセット改善期待を維持しつつ、寿险セクターのチャンスを引き続き期待している。
【中国の中国証券】バンキングアカウントの利息率が引き続き下降することを考慮すると、保険商品の段階的な利率引き下げや、従来保険のアンカーが2.5％に設定され、分配とオープン型商品では保証率が2％と1.75％にさらに引き下げられる可能性があることが指摘されました。儲蓄保険に引き続き供給と需要が活発化することで、2024年上半期に上場する保険企業のNBV成長率は2桁を超えるものと予想され、利益も増加する見込みがある。励行政策信号が繰り返し解放され、長期国債の収益率が合理的な範囲に回帰し、長期利息の下落余地が限られていることで、セクターの評価が引き続き回復することが期待される。
笠萌証券の主な観点は以下のとおりです。
内外の環境の変化により、利ざや損のリスク防止が保険業界の大きな課題となっています。
近年、中国経済が転換期に入ったことで、長期的な辺境資本の収益が低下しているため長期金利の中央値が引き続き下降し、今年初めから10年国債の収益率が新記録を打ち出しています。影響を受けた保険会社の投資一般会連続企画のバランスと再配置は、非伝統的な信頼できる非効率な資産の供給量が大幅に減少したことで、固定された収益分野に取り入れる配置手法としても困難さが増したと言えます。しかし、人身保険会社の負債コストは比較的剛性があり、特に儲蓄と資産運用型の商品が好調であることで、利益増加を期待でき、2023年末までに平安,泰保,新華保険などの保険料収入トップ5の商品は、増額終身保険が主流となっており、上場保険企業のEVの利率への感度も増加しています。
将来、保険会社の投資収益率が急速に下降し、既に販売された大量の固定利率の長期保険に損失圧力がかかる場合、レバレッジ効果が加わることで、保険会社の財務状況と長期的な安定した経営に重大な負の影響を与える可能性があります。2024年第1四半期末時点で、保険業界の年間財務収益率はわずか2.24％で、低金利の環境が資本成長の中枢に直接影響を及ぼす可能性があります。
負債コストの圧力を緩和するため、予定利率を下げることが大勢であり、規制地上保険業の高品質な発展の態度は緊密である。
過去数十年間、市場環境に応じて、人身保険商品の予定利率は1999年、2013年、2019年など、調整されました。各ラウンドの持続周期は比較的長く、最近は政策のステップが著しく速くなっています。昨年7月末、各保険会社は、3.0％以上の高い定期寿险、 2.5％以上の分配保険、 2.0％以上の最低保証と契約の保険をすべて販売停止しました。
今年以来、零細型のアカウント決済利率や分配型の保険実際の分配水準が引き下げられるというニュースが続々と出ています。北京商報によると、現在公表されている万能型保険の6月決済利率は一般的に3％〜3.3％に集中しており、3.5％の商品は市場最高であり、6社しか達成していないだけです。一方、華夏時報によると、27社の人身保険会社が公表した800以上の分配型保険のうち、2023年の約半数の商品が配当実現率が100％以下であったという。
保険会社が積極的に製品戦略を調整し、予定利率が年内に再度下落する可能性がある
中国銀行保険報によれば、ある寿险会社が6月30日に3％の予定利率を持つ終身増加型生命保険の販売を停止し、7月1日に2.75％の予定利率を持つ新型の増加型終身寿险を発売すると発表した。この商品は既に認証を受けました。また、いくつかの生命保険会社は関連商品の販売停止を計画しており、保険会社は6月30日に一括収受高現価格商品を下架すると発表しています。【中国メディア】
寿险予定利率が再度下落すれば、短期的には商品の販売に好影響があり、長期的には利差の損失圧力を緩和する助けになることが期待されます。
短期的には、過去の経験を参考にすると、寿险商品の切り替えや「新しいものは古いものよりも良い」という期待感が、商品の集中的な爆発式販売を引き起こす可能性があります。下半期に寿险予定利率が下落した場合、政策窓口、市場環境、お客様の収入と心理的な期待などの影響を考慮しても、負債端の販売に明確な促進効果があることが期待され、上場保険会社のNBV成長率は全年で2桁を保ちます。
中期的観点から、住民の健全な資産運用ニーズは日々拡大しています。しかし、保本型の収益商品が比較的少ないため、2％前後の銀行の3/5年定期預金、大口長期限の普通の保険、流通促進中の中長期大口定期預金、スマート通知預金などより、予定利率が2.5％に引き下げられたとしても、伝統的な保険は引き続き優れた収益性と低い購入閾値を持っています。さらに超長期的なキャッシュフローを提供し、長寿リスクに対抗できるため、割引債券型商品にはさらなる上向きの収益弾力性があります。商品力は依然として優れています。
長期的には、新規ビジネスの負債コストの低下は、保険資金配分圧力と企業の運営リスクをさらに低減するのに役立ちます。このことにより、利差損失リスクやネガティブ予想に対する市場の懸念が緩和されます。
リスク警告：株式市場の停滞、利率の低下、製品の魅力低下、成長の鈍化、寿命保険の転換に関する予想よりも低い監視、強化。