海通国際は、昨年から複数の工場を連動させて生産計画を立て始め、倉庫、輸送、生産ラインの開始と停止に伴う費用節約をもたらし、2023年にはコスト率が明らかに減少する見込みであり、この措置は2024年も費用節約に有利であるが、収益が減少するため、その部分を償却するため、費用率全体をコントロールできる。
中国食品(00506)に対する海通国際の調査レポートによれば、「市場平均以上」との評価を維持し、目標株価を3.54香港ドルに設定している。一部の需要が低迷し、炭酸飲料の需要が低迷する中で、同社は一定の影響を受けており、市場シェアは一定程度下落し、収益性へのプレッシャーがあると報告されている。さらに、海通国際のコストレポートによれば、ソフトドリンク部門の原材料(PET、砂糖など)のコストが管理され、2024年に同社の粗利率は前年比でほぼ横ばいとなると予想されている。
海通国際の主な見解は以下の通りです。
炭酸飲料のビジネスに一時的なプレッシャーがかかり、24H1には収益が高い単位数で下落することが予想される。
調査によると、23H2に500mlのPETボトル(炭酸飲料の約30%)の小売価格が3元から3.5元(値上げ幅17%)に引き上げられ、出荷価格も5%上昇する予定だ。その他の炭酸飲料にも値上げがあり、出荷価格の上昇幅は1〜2ポイントに留まる。ペプシコは24Q2に値上げに追随する予定であり、同社の販売量は需要が低迷する中で一定の影響を受け、市場シェアは一定程度下落し、収益性へのプレッシャーがあると報告されている。同社の24H1の炭酸飲料部門(70%以上)は高い単位数で下落し、ジュース部門(15%以上)は若干下落し、パッケージ入りの水部門(5%以上)はわずかに下落すると予想される。ただし、24H2に同社の収益性が改善する可能性があり、コカ・コーラ、ペプシ・コーラの両方が値上げを行っているため、同社のコカ・コーラ製品はリードするブランド力によって恩恵を受け、市場シェアは前期に修正される予想がある。
同社の2024年の粗利率は前年比でほぼ横ばいと予想され、費用率はコントロールできる。
海通国際のコストレポートによれば、ソフトドリンク部門の原材料(PET、砂糖など)のコストが管理され、2023年には費用率が明らかに減少する見込みであり、この措置は2024年も費用節約に有利であるが、収益が減少するため、その部分を償却するため、費用率全体をコントロールできる。政府の補助金などの一時的なプロジェクトの影響を考慮すると、全体的には24H1の同社の利益はわずかに下がるものの、年間で1%程度下がると予想される。
株式配当利回りは魅力的であり、低い株価は配置の機会を提供している。
マクロ消費環境が弱いため、確実性の高い高配当株式をお勧めする。同社は2021年以降、配当率を引き上げており、2021年から2023年までの連結子会社の配当率はそれぞれ43.5%/45.0%/40.5%であり、同社の株式配当利回り(TTM)は5.68%である。2024年の利益はわずかに抑制されると予想されるが、同社のコカ・コーラ製品は成熟度が高く、今後も同社の利益は安定すると見込まれ、利益配分の確実性が高い。
リキッドリティ問題、業界競争の激化、原材料価格の変動、食品安全のリスクなどが懸念される。