智通财经アプリによると、7月18日、広発基金のLiu Gesong氏の基金は、今年の第2四半期報告を公表しました。広発小型成長ハイブリッド債式証券投資ファンド（LOF）の第2四半期報告を基に、報告期間終了時点で、Aクラス・ファンドの純資産総額増加率は-7.34%、Cクラス・ファンドの純資産総額増加率は-7.44%、同期の業績基準収益率は-7.98%でした。Liu Gesong氏は、低位で軍事産業および半導体設備業の配置を適切に増やし、光伏産業チェーン、リチウム電池、新エネルギー自動車など、グローバルに比較的優位な資産方向の保有銘柄比率を維持すると述べました。

報告書では、ポートフォリオの主力ポジションのひとつである光伏コンポーネント産業を例に挙げ、需要が依然として高いという状況で、2023年の第4四半期から2024年の上半期にかけて、光伏コンポーネントの入札価格が引き続き下落し、市場の予想を大幅に下回る下落幅となり、多くの企業が1四半期に深刻な損失を出しました。産業を分析すると、技術やコスト、海外チャネルに優位性を持たない多くの企業が光伏産業に参入するようになったため、業界内の競争が激化しました。国際的な環境では、これらの産業が比較的優位であるため、いくつかの国は関税で対応し、業界の最終的な様相には長期的に影響を与えることができないかもしれません。しかし、龍頭企業の評価が一時的に押し下げられ、セクターのパフォーマンスに影響を与えました。

内部競争が激化したため、供給が一時的に不均衡になり、外部の貿易保護主義が高まり、光伏産業が直面している困難は、輸出に主眼を置く有利な製造業にとっては一定の代表性を持ちます。彼らは、この方向性の保有比率を重視しており、過去2年間、基金の純資産価値のパフォーマンスは低調でした。一方で、供給の不均衡に起因する有利な製造業の企業業績期待値の低下、資産価格の過剰反応クエストを引き起こしたこともありました。現在の時点で、再びバランスを取ることができないバランスが一時的なものなのか、長期的なものなのか、また、中国の製造業の比較優位性は代替される可能性があるのかということを再び考えます。

さらに、プラスの面では、製品価格が大幅に下落した後、産業層面での最適化が始まっており、競争優位を持たない企業が早期に退出しており、龍頭企業も知的財産権の保護など、自己の正当な権利を守り、業界の競争優位性を堅持しています。Liu Gesong氏は、コスト以下の競争入札は持続不可能であると考えており、業界の供給構造が最適化された時に、比較的優位な製造業は新しい成長の機会を迎えることになると期待しています。研究開発準備や上下流のサプライチェーンの優位性などの観点から見て、中国の製造業の長期的な比較優位性は今でも顕著であり、短期的な不均衡問題が解決した後、多くの業界がより順調かつ健康的に順序立てて発展するようになるでしょう。現在、比較的優位な製造業の評価は歴史的に低い水準にあり、未来の業界が再び良性の発展段階に進むにつれて、当社はこの業界の市場パフォーマンスに自信を抱いています。

ポートフォリオ管理に関しては、自身のフレームワークに合致する投資ロジックを持つ業界を長期的に投資し、企業成長の利益を共有するための産業から出発し続けます。過去2年間、投資スタイルが投資家の期待に対してかなり不安定であったとしても、当社は保有銘柄に信頼を置いています。中国は、製造業分野で数多くの世界的な企業や優れた企業家を持っており、これらの企業家の視点、イノベーション意識、チーム能力が業界の発展を引き続きリードし、業界が新しい成長空間を迎えることになります。業界が新しい発展段階に入るにつれて、評価が押される状況は変わってくるはずです。

前十大重んじる株式を見ると、1番目と2番目の重んじる株式は引き続き重慶zhishi sokon industry group stock（601127.SH）、sg micro corp（300661.SZ）です。一季度に比べて、赛力斯の持ち株数は変わらず、圣邦股份の持ち株数は若干減少しましたが、純資産比率は10%以上に上昇しました。また、一季度にはgelonn technologies(300763.SZ)およびジンアオコーポレーション（002459.SZ）が前十大ポジションから退出し、対応するhuacin技術（688281.SH）、鴻遠電子（603267.SH）が前十大ポジションに出現しました。