このため、株式市場のトレーダーたちは、米国連邦準備制度理事会が今回の利上げサイクル以来初めての利下げに向けての信頼がますます強まるにつれて、最近では「マグニフィセント7」と呼ばれる「7つの巨大テクノロジー企業」を除く米国株式の銘柄、特にスモールキャップ株式が高騰しています。

したがって、米国株式市場の先物取引者の中には、このような健康的な「ローテーション市況」が全面的に投資家に受け入れられ、米国株式市場が新たなブルマーケットに向かっていることを示す有望な兆候であり、S&P500指数を歴史的な高値に押し上げる可能性があると見ている人もいます。

S&P500指数には、エヌビディア、アップル、マイクロソフト、グーグル、テスラ、アマゾンドットコム、メタ・プラットフォームの「マグニフィセント7」と呼ばれる米国7大テクノロジー企業が多大なウエイトを占めていますが、2023年下半期から今年上半期にかけて、株価が急騰した後、7月以来、注目される株価の銘柄が一斉に調整しました。

2023年以降、投資家たちは、エヌビディアをはじめとする7大テクノロジー企業に殺到しましたが、降息期待について逡巡する中で安全な避難所として現金豊富なテクノロジー企業に注目する投資家が多く、また世界中の企業が人工知能AIの開発に注力しているため、これらの企業に注目する投資家が増えました。中でも、アップルやグーグルなどの巨大テクノロジー企業は、人工知能を活用して収益を拡大するための最善の位置にあります。

米国株式市場は「全面的にローテーション」し、7大テクノロジー企業の参加が必要です

しかし、一部の慎重なストラテジストは、現在の米国株式市場の「ローテーション市況」が典型的な「全面的なローテーション」を示唆しているわけではないと考えています。彼らによれば、中小企業株式の高騰は市場の「スタイルの転換」を示しているだけであり、新しいブルマーケットの幕開けを示唆する「全面的なローテーション」には、これまでに重傷を負った「7大テクノロジー企業」の参加が必要だということです。また、ストラテジストは、このスタイルの転換が「AIバブル」を一定程度緩和し、S&P500指数の持続的な急落を引き起こさないだろうと考えています。

現在の市場のスタイルの転換は、高く評価された7つのテクノロジー企業から他の銘柄への変更になっています。もし、市場の資金がS&P500指数のウエイトが35%を超える7つの巨大テクノロジー企業に流れなければ、スタイルは2022年以来傷ついた米国株式相場の中小型銘柄およびホットな商業サイクル銘柄に焦点を合わせています。これは、残りの時間S&P 500が横ばいになる傾向があることを意味し、下半期には持続的な下降トレンドに移行する可能性があります。

統計データによると、市場価値に偏りのないS&P500指数のバージョン（すなわち、等重量バージョンのS&P500指数）は、2020年以来最高の2週間の収益を記録しました。現在、S&P500指数をトレーリングしているETFは、市場価値に基づくS&P500指数に縛られています。数か月間市場価さている等重量S&P500指数にとって、これは大きな転換点であり、同時に、最終的な通貨緩和政策に対する楽観的な雰囲気が投資家を長年にわたって「安全な避難所」としていた7つの巨大テクノロジー企業から遠ざけるようになりました。

全米を見渡しても、Magnificent 7は2023年以来、米国成長株市場および広範な中小型株市場を圧倒しています。アメリカの景気拡大トレンドはあまり強くなく、また不況に陥るほど弱くもありません。このような取引条件下では、Magnificent 7は、世界最高峰のAI収益基準を備え、堅牢な基礎があり、強力なフリーキャッシュフローの準備ができており、株式の買い戻し基本に拡大していることにより、降下する荒波の中でも、安全な離岸風力発電システムであると言えます。

これはすべて、株式市場のベンチプレーヤーがとうとう出てきたためです。"ETFおよびテクニカル戦略部門のStrategas Securitiesの常務取締役であるTodd Sohnは次のように述べています。 「NvidiaからMicrosoftまで、すべてのトッププレイヤーが一時的に休止しているとしても、チームの他のメンバーは自分たちの約束を守り続けており、最も無視されている企業も上昇機会をつかんでいます。」

S&P500指数と科技型大型株式に焦点を当てたNasdaq 100指数が、4月以降で最も悪い週のパフォーマンスを記録したことに伴い、投資家たちは、長期間打撃を被っていた中小型株式が引き続き目覚ましい成績を収めることができるか、7つの主要なテクノロジージャイアントが適時に反発することができるか、連邦準備制度理事会が利下げを最終的に宣言したとき、米国株式市場はどのように振る舞うかという疑問を抱いています。

過去のデータから見ると、連邦準備制度理事会による利下げは確かに強力な株式市場のリターンをもたらすことがありますが、それは経済的な不況によって引き起こされていない場合に限ります。おそらく、この世代の株式市場の回転は、不況周期ではなく経済成長周期に基づいているに違いありません。緩和的な貨幣政策は、通貨の利回りに敏感な株式市場にとっては公益事業、必需消費財、バイオテクノロジーなどの銘柄に大幅な反発をもたらす傾向があります。

今年上半期、S&P500指数が歴史的な新高値を続ける中、ウォール街の一部の投資機関は、米国株式市場のこの科技巨大株式牛市は、少数の科技企業以外の企業が参加するようになる前に終わる可能性があると懸念していました。しかし、市場スタイルが中小型株式に切り替わったことで、「総合旋回」の下、新しい牛市が再び始まることを信じるようになっています。

S&P500指数の「トップヘビー」度合いを知りたい場合は、このデータを見ることをお勧めします：米国株式市場の牛市が始まってから21か月間、S&P500指数は大幅に上昇して約54％上昇しましたが、同じ期間に等加重バージョンのS&P500指数は30％しか上昇しませんでした。機関投資家がまとめたデータによると、前回の4つの米国株式市場の牛市サイクルで、21か月の段階に到達する前に、等加重のS&P500指数は時価総額加重指数を15ポイント以上上回っていました。

S&P500指数と1990年以降の全ての牛市との比較-等加重S&P500指数は現在運用されてから21か月間も時価総額加重指数に大幅に劣後しています。

S&P500指数は近年強い上昇トレンドにあり、10月下旬の最近の安値から始まって38週間にわたり28週間上昇し、ファンドマネージャーはテクノロジー以外のセクターへの配置比率を増やし始めています。EPFR GlobalとBank of Americaが編集したデータによると、小型株式への資金流入は、先週水曜日までに99億ドルに達し、過去最高の第2位に達しました。

7つの巨大なテクノロジー企業が一体となって反発することができれば、S&P500指数は新高値を続ける可能性があります。

有名な株式ストラテジストであるジム・ポールセン(Jim Paulsen)は、今月以前に忘れられていた市場の中小型株式の側面の大きな反発傾向を正確に予測し、テクノロジー以外の企業が次の段階の米国株式市場を支えると予想しています。

"歴史的には、多くの人がバブルと見なしていたものを解消することがあり、同時により大規模な売却を引き起こすことがなかったのはまれなことでした。"重要な問題は、大型テクノロジー企業が健全な調整を行い、程度をやや低くすることができ、同時にS&P500指数の急落を引き起こさないかどうかです。

これが続くかどうかは誰にもわかりませんが、いくつかのテクニカル指標はやや緊張しているように見えます。S&P500指数のポイントは先週、200日移動平均線を15％以上上回る場面がありました。Financial Enhancement Groupの技術アナリストであり、ポートフォリオマネージャーであるアンドリュー・スラッシャー(Andrew Thrasher)がまとめたデータによると、同指数は2011年、2015年、2018年に下落する前にこのような差をつけていました。

S&P500指数は、上半期の最高パフォーマンスを記録した2週間を終え、8月と9月の間の最も厳しい時期(この時期には米国株式市場が比較的低調に推移する傾向があります)に近付いています。

7つの主要なテクノロジージャイアントにとって、最も重要なカタリストは、今月後半に7つの巨大企業の業績が次々に発表され、実際の業績が非常に強力である場合、または世界中の資金が再び7つの主要なテクノロジージャイアントに流入する場合、さらに下半期にS&P500指数を推進することができる可能性があります。米国政府は、木曜日に第2四半期のGDPの初期値を公表し、連邦準備制度理事会の推奨するインフレ指標であるコアPCEは金曜日に公表されます。これらのすべてが、金利展望とS&P500指数の潜在的な動向を理解するのに役立ちます。

市場は一般的に、アメリカの経済成長が堅調に続くことを予期しており、Atlanta Fedが編集したGDPNowモデルによると、実質GDPが年率2.7％に上昇すると予測されています。

Kayne Anderson Rudnickの投資ポートフォリオマネージャー、ジュリー・ビエルは、「投資家は、持っている企業の利益成長が1四半期以上苦しんでいるのを許容しません」と述べ、「ただし、市場の回転に年齢が変わる兆候がある場合、ファンドマネージャーは追加するのは簡単です。乗り物、それらが市場の人気トレンドに早期に追従すると、彼らの投資ポートフォリオのパフォーマンスに深刻な利点をもたらすためです。

最近、国際大手銀行のUBSは、S＆P 500 Indexの目標値を大幅に引き上げ、今年S＆P 500 Indexが5,900ポイントに到達すると予測しています（この指数は先週5,505ポイントで終了しました）。 ）。 この機関は、年末に向けて最大6,500ポイントの「最も楽観的な牛市の目標」を設定しており、これにより潜在的な牛市上昇空間が18％に達することを意味しています。

注目すべきは、UBSが最初に設定したS＆P 500 Indexの年末目標値はわずか4,850ポイントにすぎなかったため、グローバルAIブームによるこの指数の歴史的な記録の更新の助けを借りて、UBSは今年4回目にS＆P 500 Indexのターゲット値を引き上げている：1月、2月、5月それぞれ5,150ポイント、5,400ポイント、5,600ポイントに引き上げ、今回は5,900ポイントを発表しました。

UBSのアメリカ株式市場投資戦略チームは、最新のレポートで以下のように述べています。「当社は、以下の要因から、アメリカ株式市場の背景が引き続き有利であると考えています：利益が着実に拡大し、インフレが減速しており、米国連邦準備制度理事会は利下げに転換しており、AIブームの下、世界中の企業が人工知能のインフラとアプリケーションを大量に投資していますことにより、7つの技術巨人の時価総額が持続的に拡大しています。

UBSの戦略チームは、第2四半期に7つの技術巨人の業績がS＆P 500 Indexにとって非常に重要であり、AIブームが引き起こした収益増加の持続的な推進力が英国エヌビディアなどの7つの巨大企業の業績を予想を上回る成長に駆り立て、またS＆P 500 Indexの新高値創造を推進します。同社のレポートでは、人工知能技術が企業の生産性と利益成長に与える影響は、投資家が一般に予想するよりもはるかに大きいと紹介しています。

ウォールストリートの有名な投資機関Wedbushは、Microsoft、Google、Amazon、Metaなどのテクノロジージャイアントが第2四半期に堅調な業績を収める可能性があると発表しました。同社の報告書では、「言い換えれば、私たちが世界中のテクノロジーエンタープライズの調査から得た情報によると、クラウドコンピューティングの展開と企業が人工知能に費やす支出のパフォーマンスは、ウォールストリートの予想をはるかに超えており、これは技術巨人にとって良い兆候です。」 「第2四半期の業績は、科技株にとって重要な刺激剤となるでしょう。今年上半期の米国の科技株は24％上昇し、その後の時間で約15％増加すると予想され、より広範な人工知能技術の成長の物語が中心になっています。