海通国際は福ライ特ガラス（06865）の2024年から2026年の親会社当期純利益をそれぞれ39.36/49.34/57.62十億元と予測しています。
Zhitong Finance APPによると、海通国際は研究レポートで福ライ特ガラス（06865）の「市場平均より優れた」格付けを維持し、光伏ガラスの在庫水準が依然として高く、全体的な需要が予想に満たないため、光伏ガラスの価格にはまだ一定の下落余地があると考えています。同社は、2024-2026年の親会社当期純利益はそれぞれ39.36（-5.6%）/49.34（-4.8%）/57.62(-4.8%)十億元であると予測し、目標株価を27.25香港ドルから12.3％下げて23.91香港ドルに引き下げます。
海通国際の主な見解は以下の通りです。
同社は2024年第1四半期の業績を発表しました。
24Q1、同社は売上高57.3十億元を実現し、前年同期比6.7％増、前期比1.5％増を記録しました。当期純利益は76億元で、前年同期比48.6％増、前期比3.9％減少し、基本的な1株当たり利益は0.32元となっています。24Q1、同社の粗利率は21.5％で、前年同期比+3ポイント、前期比-2ポイントで、純炭酸ナトリウムと天然ガス価格の下落により、同社のコストが多少減少しました。24Q1、同社の純利益率は13.2％で、前年同期比+3.7ポイント、前期比-0.97ポイントで、運営の現金流は6.01億元で、前年同期比でプラスに転換しています。
光伏ガラスの価格が下落し、在庫全体が増加しています。
価格面では、SMMのデータによると、6月19日の週末までに、2.0mmの単層コーティングの価格は15.5-17.0元/平方メートルで、2.0mmの二重層コーティングの価格は17.0-18.0元/平方メートルで、トップ企業の下落幅は約0.5元/平方メートルです。需要面では、SMMのデータによると、6月の光伏セルの生産量は前月比11.9％減の46.5GWになると予想されています。供給面では、国内の新規窯炉が1つ増えました（生産能力1000トン/日）、バイチュウ情報によると、2024年5月の光伏ガラスの生産量は254.79万トンで、前年同期比62.95％増、前期比4.06％増加しました。光伏ガラスの在庫は増加し続けており、供給と需要の圧力は依然として大きいです。
国内外の新しい生産能力は、業績の成長を支えるために急速にリリースされています。
2023年末までに、同社の総生産能力は20,600トン/日です。同社は、安徽プロジェクト（4つの1200t/dの窯炉）と南通プロジェクト（4つの1200t/dの窯炉）合計9600トン/日の生産能力が2024年に点火し、同社の持続的な業績の成長を支えることができると予想しています。その中で、フェンアン第1の1200トンは3月末に点火され、同社の生産能力は2024年に30,200トン/日に達する見込みで、同社の規模は引き続きリードしています。海外の生産能力に関しては、同社は、ベトナム1600トンとインドネシアの2つの1600トンの生産能力が2026年に順次点火されると予想しています。 24Q1、同社の光伏ガラス生産量は前期比基本的に横ばいで、売上高が少し増加し、在庫は23年末に比べて23.7％減少し、15.3十億元になっています。
リスク：1）光伏設備の需要が予想を下回る；2）原材料および燃料の価格変動リスク。