混在する香港の株式市場では、価値破壊の話は常に存在してきました。上場企業の中には、それ自体が優れた事業基盤を持っているものもありますが、経営者間の内紛であれ、事業者による誤った指示であれ、さまざまな要因により、企業の発展が混乱しやすくなります。

最近、「ドラマ感性」の強い会社に気づき、理解できない「ドラマコード」のシリーズを上演し、市場でさらに論争を巻き起こしました。一方、康建インターナショナルヘルスケアグループ（3886.HK）の市場価値は、2015年の最高160億香港ドルから今日の20億ドル未満にすでに急落しています。

（出典：フューチュマーケット）

では、康建インターナショナルヘルスケアの株価が急落した原因は正確には何ですか？この会社は将来どこに行くのでしょうか？

1。市場に参入するとき、人生には有望な未来があるはずです。なぜ今ではそれが祝福になっているのですか？

ヘルス・インターナショナルは香港に設立された医療機関です。30年以上前から設立されています。早くも2000年にはすでに香港GEMに掲載されており、医療グループとして初めてクリニックチェーンを直接上場しました。

同社には、香港で最大かつ最も広範な医療サービスチェーンの1つがあります。香港での事業は拡大を続けていますが、合弁事業を通じて本土にも拡大しています。2023年末までに、さまざまな科目をカバーする419の医療サービスポイントがあり、合計780人の医師、歯科医、補助サービス担当者がいました。

早くも2015年、康建国際は戦略的投資家として中国生命保険グループを導入しました。中国生命保険の質の高いリソースとブランドの支持を受けて、康建国際は本土での展開を順調に進め、順調な進歩を遂げました。

中国生命保険の「引き渡し」

しかし、誰もが康建国際が中国生命保険のリソースを使って2つの場所で大きな違いを生み続けることを期待していたように、中国生命保険の突然の「放棄」の疑いと、康建インターナショナルの経営陣による一連の「神聖な」行動により、多くの投資家は驚きました。

報道によると、2024年1月、中国生命保険グループは特別株主総会を開き、香港の「おもちゃ王」チェ・チミンと協力して、健康会社の取締役会を再編することを提案しました。双方は取締役会の議席を均等に分け、会社の経営権をすべてチェ家に引き渡しました。

これまでのところ、チェ・チミンは一人息子のカイ・ジアザンを康建の取締役会の会長兼CEOとして派遣しています。しかし、「豊かな第二世代」のオーラを持つCai Jiazanは、医療業界での経験がなく、以前の会社発表の紹介資料によると、主に玩具、時計、自動車修理などの分野に携わっています。この発表では、ヘルス・インターナショナルと締結した雇用契約に基づき、ヘルス・インターナショナルの年収が540万香港ドルにもなることも明らかになりました。

(出典:会社の発表)

さらに、取締役の一人であるシン・タオ・デイリーの以前の報道によると、リー・フイリンはチェ・チミンの妻の妹でもあります。一方、Liu Shuqingは以前、Cai Zhimingの会社であるXuri Internationalの会長でパーソナルアシスタントなどの役職を歴任していました。

以前は、ライフチームの管理下で、康建インターナショナルは全体的に好調な発展の勢いがありましたが、パンデミックの間、それは傾向に逆行しました。

財務報告によると、2021年と2022年に同社はそれぞれ約14.8億香港ドルと15億3,600万香港ドルの収益を記録し、母に帰属する純利益は201万香港ドルと152.89億香港ドルでした。　　

特筆すべきは、2022年にヘルス・インターナショナルも4億7000万香港ドルを費やして中州医療ホールディングス株式会社を買収したことです。2023年、中州の利益は約2350万香港ドルに達し、利益の3分の1以上を健康グループに貢献しました。

管理「変更」

しかし、中国生命保険のリーダーシップの下、ビジネスが徐々に改善していた康建国際は、2023年に経営陣に多くの変化を経験しました。その結果、康建国際も赤字になり始めました。当年度の株主に帰属する損失は1億9,400万香港ドルに達しました。これは、過去3年間で会社の財務報告に記録された最高の業績損失でもあります。

（ソース：風)

2023年、康建インターナショナルの経営陣は前例のない混乱を経験しました。今年は、これまでに取締役会議長の3回の交代を含め、合計14件の役員交代が行われました。このような頻繁な経営陣の変更により、投資家が自社の内部管理を疑わないことは困難です。

この一連の変化の中で、陳振康の在職期間が短いことは特に顕著です。彼は康建インターナショナルヘルスケアの常務取締役兼取締役会長でしたが、任期は2か月足らずで突然終了しました。公開情報によると、陳振康は数十社の企業の運営と管理に携わってきましたが、残念ながら、彼の経営経験のほとんどは大きな良い結果をもたらしていません。

さらに、別の幹部であるLeung Kwok-lingは、在職中に論争に巻き込まれました。彼は以前、会社の執行取締役を務め、2023年に退任しました。また、今年、香港医療専門家委員会によって職業上の違法行為の罪で有罪判決を受けました。「Hong Kong 01」のレポートによると、判決の理由は、彼が設立した橋康医療センターを宣伝したことにより、2021年7月に彼の個人Facebookページにある「香港の登録医師の行動規範」に違反した疑いがありました。この違反は、Leung Kwok-lingが康建国際で管理職を務めていたときに起こりました。操作も非常に恐ろしいものでした。

コアチームとの「内戦」

欠陥のある経営陣を任命する一方で、康建インターナショナルとコアチームとの間の「内戦」はさらにまれです。

前述のように、中卓メディカルは2023年に康建国際に買収され、年間利益の3分の1以上を占めました。結果の開示直後、今年の4月19日、ヘルス・インターナショナルの取締役会は「買収対象グループに関連する利益保証」に関する発表を発表し、「中卓メディカルホールディングスリミテッド」とコアチームのZeng Huade博士を含む5人の名前を挙げて非難しました。ツァン博士などから合計9,800万香港ドルを回収する予定です。

康建インターナショナルの完全子会社として、中卓メディカルホールディングスは妥協のない中核資産です。香港のトップドクターが集まる質の高い資産として、康建国際買収の当初の意図は、一方では康建の業績を支援することでした。これは2023年の財務報告書にも反映されています。一方、そのハイエンドの医療資源は、中国生命保険が香港でハイエンド医療保険やその他の事業を発展させる上で重要な相乗効果を生み出すこともできます。

しかし、家族が家族を訴えるという現在の茶番劇では、これは有名な医者の気分を害しただけでなく、ヘルス・インターナショナルが将来、香港で良い資産を購入することを困難にしました。さらに、経営陣と医療チームの対立により、この中核資産の将来も不確実性に満ちています。そして、このようなオープンコンフリクトは、間違いなく会社の評判と株価に悪影響を及ぼしました。

ご覧のように、過半数の株主の「引き渡し」から、頻繁な経営陣の変更、中核となる医療チームとの対立まで、コーポレートガバナンスは少し物足りないと言えますが、康建国際医療は不可解な渦に陥っているようです。

2。質の高い大株主の支持を得て、本土と香港のレイアウトを考えていると、康建インターナショナルの見通しはどうですか？

康建国際医療は短期的に一連の問題に直面しましたが、この会社の品質は悪くなく、明るい未来があるはずだということは否定できません。

一方で、康建インターナショナルは医療サービスの分野で長い歴史があります。香港で最大かつ最古の上場医療グループの1つで、その専門知識は広く認められています。同時に、香港と本土市場での幅広いレイアウトにより、業界でも重要な位置を占めています。

康建インターナショナルヘルスケアの事業レイアウトは、プライマリケアからハイエンドの多専門医療サービスまで、多段階かつ多様な医療サービスをカバーしています。同時に、香港と本土のレイアウトは、より広い市場空間も提供します。特に高齢化社会では、同社の病院管理と健康管理事業は密接に関連しており、大きな市場ポテンシャルをもたらします。

一方、中国生命保険は、康建インターナショナルヘルスケアの主要株主として、質の高いリソースと強固な背景により、康建インターナショナルをしっかりとサポートしてきました。

保険と医療は自然と結びついているので、中国生命保険は康建国際医療のビジネス革新と市場拡大に役立ちます。このようなリソースの統合は、康建国際医療の競争力と市場での地位を高めるのにも役立ちます。

しかし、良いハンドでは、ゲームはいくつかの理由でますます理解しにくくなり、人々は恥ずかしい思いをします。

ご覧のように、康建インターナショナルの純市場比率も0.6倍未満に低下し、純資産を完全に下回っています。これは、会社の将来の発展に対する市場の悲観的な期待を反映するのに十分です。

（ソース：風)

もちろん、これはある時点で会社が現在直面している過小評価問題の兆候でもあることは否定できません。しかし、会社が現在の一連の問題を解決し、安定した発展を再開できれば、この過小評価されていた状況は間違いなく解消されると思います。

3。結論

今見てみると、株主はおそらく康建インターナショナルの現在の経営について非常に意見が分かれているでしょう。いずれにせよ、企業経営の安定性とプロ意識は、企業の発展にとって特に重要です。透明で責任ある経営を通じてのみ、市場の信頼を再構築し、企業を正しい軌道に戻すことができるのです。そして、信頼を回復することによってのみ、康建国際は資本市場での尊敬を取り戻し、発展を勝ち取ることができます。

さて、康建国際にとって、現在の困難な状況は、唯一の主要株主である中国生命保険が突破口を開くための措置を講じることを祈っているだけですよね？