7月の1年期LPRは3.35％、5年期以上LPRは3.85％で、前回から10ベーシスポイント下げた。
７月マーケット金利レート（ＬＰＲ）が発表され、１年、５年金利レート共に１０ベーシスポイント下落しました。
中国人民銀行は７月２２日、中信証券の授権により、２０２４年７月２２日に発表された固定運行債券（ＬＰＲ）のマーケット金利レート（ＬＰＲ）は、１年以内の金利レートは３．３５％、５年以上の金利レートは３．８５％で、それぞれ１０ベーシスポイント下落しました。これにより、ＬＰＲはこれまで４か月間変わらずでした。
中央銀行は、期待管理を強化し、ＬＰＲの公表時間を金融マーケット運行時間に合わせるため、２０２４年７月２２日以降、ＬＰＲ公表時間を毎月２０日（祝日に合わせる）午前９時１５分から午前９時に調整します。
同日、中央銀行は、オープンマーケット操作の７日間リバースリポ取引を固定金利、数量入札方式に調整し、運用金利は前回の１．８０％から１．７０％に引き下げました。 月曜日は、固定利率、数量入札方式で５８２０億元のリバースリポ操作が行われました。以前は利率入札方式で実施されていました。
今月から、長期借り入れ（ＭＬＦ）参加機関で中期債が販売されている場合、ＭＬＦ担保品の段階的な免除を申請できるようになり、交換可能な債券規模が増大し、債券の需給圧力が緩和されることが期待されています。
発表後、オフショア人民元/米ドルは短期間で下落し、７．２９００を下回りました。中国１０年国債、国家開発銀行債券、長期国債債券の実行利回りが下落しました。
以前、申万宏源のレポートは、ＬＰＲメカニズムの改革と期待の低下の両方が強かったと指摘しました。一方、重要な問題は、ＬＰＲがＭＬＦとＯＭＯの外れに出るかどうかであり、それによって政策金利改革が完了し、短期政策金利に焦点が合わせられるかどうかです。他方、現在の信貸需要は明らかに弱まっており、７-8月は安定成長ウィンドウ中央に位置しています。央行は、長期債券のリスクに引き続き注目していますが、ＬＰＲを下げる必要性が強いと考えます。
このオフィスの場合、今回のＬＰＲリポートの下落により債券市場の利回りが段階的に急速に下落すると予想しています。長期債券が急速に下落する可能性があり、中国中央銀行は、長期債券の利回りが急速に下落することを許容しないため、債券入札による国債の入手と販売によって調整する可能性があります。利回りの変動が顕著になることが予想されます。
中信証券のレポートによると、海外の経験を参考にすると、ＬＰＲ料金のメカニズムは改善される可能性があり、政策の効率性と市場化の度合いが高まる。短期的には、ＬＰＲ料金の低下にも期待されます。クレジットの復活に適した政策条件を作り出す。
華創債券は、ＬＰＲとＭＬＦのスプレッドが高すぎるため、圧縮の余地があると述べています。現在、ＬＰＲと１年以内のＭＬＦのスプレッドは９５ベーシスポイントで、過去最高水準に達しています。中期政策金利中枢の影響が薄れていることから、政策金利を維持することができます。ＬＰＲの金利リポート下落により、ＭＬＦとの間の付加点が圧縮される可能性があります。近年、金融政策の枠組み改革が加速されており、今後はＬＰＲの下落とＭＬＦの「独立化」に注力する予定です。
債券市場に対して、調整があれば、「広い信用」の混乱は相対的に限定されると予測されます。消費者と企業セクターの期待が弱いため、「広い信用」の期待を単独で下げても、債券市場にとってプラスの影響は限定的です。また、比較的有利な影響を与える可能性がある。
編集/Jeffrey