招商国際は、レポートを発行し、中立在庫(09922)が2四半期にわたり、Tai Er、怂、および九毛九(NULL)の回転率がそれぞれ3.6回、2.8回、および2.6回であることを指摘しています。これは、前四半期の3.9回、3.0回、および3.0回に比べて、少し低下しており、同店販売も18%、37%、および13%減少しました。さらに、顧客単価も下がりました。69元、104元、および55元まで、中国人民元。同社は、上半期の当期純利益が約6700万元人民元になると予想しており、前年同期比で約70%減少する見通しです。
同行は、次のように指摘しています。1）同社の業績が予想よりも低いため、同行は「ダイニングビジネスおよび九毛九についての予想は非常に悲観的になっているが、2四半期のデータは依然として予想を下回っている。Tai Erと怂は2四半期の同店販売がそれぞれ18%および37%減少し、同行の予想の8%および25%よりもさらに低かった。2）Tai Erの復活率(2019年基準)は2四半期に約71%で、1四半期の76%よりも低くなっており、基点が低くなっているにもかかわらず、成長は依然として力不足である。3）新しい措置が効果を発揮していない、経営陣はビジネスの転換に積極的に取り組んでおり(酸菜魚の創新と若者の消費力の低下の問題を解決するために)、新製品の評判は良くなく、顧客単価の引き下げも顧客量を向上させることができなかった。費用削減措置の実施が遅れ、力不足であるため、負の経営杠杆効果が比較的明確である。4）3四半期および下半期には慎重な姿勢を維持する、マクロ経済環境が弱含みであるため、同行は24年3四半期および下半期のパフォーマンスに慎重な姿勢を維持しており、すべてのブランドの回転率がさらに低下すると予想されています(Tai Er、S0ng、および九毛九はそれぞれ3.6倍、2.8倍、および2.8倍)。同時に、店舗拡大も遅れることが予想されるため、同行は24年の新規店舗オープンの予想を調整しました(タイエルは約110店舗、ソンは約30店舗で、元の予想はそれぞれ120店舗、35店舗でした)。
同行によると、下半期の業界の見通しが険しく、販売の増加は力不足であり、現在の高い評価にもかかわらず、同行は中立在庫の格付けを引き下げ、「目標株価」を8.39香港ドルから3.59香港ドルに引き下げました。現在の株価レベルは、24年の予想PERに23倍相当しており、6%の販売増加と70%の当期純利益減少(24年度の予想販売増加19%、当期純利益減少56%)を考慮すると、同行は評価が依然として高いと考えています。