Zhongtong Financial APPによると、東蘇証券は研究レポートを発表し、2024年の飲食品投資戦略の主要なラインは、格差の少ない優れた成長+高い株式還元率に基づく、経営改善、持続的な政策とリスク意識の変化、中立仮説下、2022年に類似する波動性があるものと予想され、より合理的な低位配置をすることです。中長期的には、白酒市場の基本的な面と共有を確信し、現金流で支えられる株式還元率にも見通しを持っています。旺季前には、短期的な投資が期待され、長期的な価値が肯定されます。食品/飲料・白酒の平均配当率は60％で、評価下落により高利回り株式のキャンプに入り、さらなる株式還元を期待できます。

東吳証券の見解は以下の通りです：

24Q2アップルc＆s i sws食品および飲料債権化株式ファンドの保有株式は、2018年以来の新低水準に低下しました。

23Q2-24Q2のアクティブ株式クラスの基金の中で、食品と飲料の重要な位置を占める比率は、12.20％、13.32％、12.28％、12.26％、8.64％で、24Q2は3.62ポイント低下し、超過比率は2.96ポイント低下しました。主な要因は以下の通りです：1）マクロレベルでは、24Q2の経済復興はサイクルに従って予想されます。2）業界レベルでは、24Q2の販売は淡季で、多くのブランドは在庫消化を優先しており、収入振替は後に続くべきです。3）資金面では、内部需要が不安定になるに従って、市場の配置は、ただちに政策に配慮した配当と外向型の関連銘柄、すなわち水力発電、原子力発電、石炭などの配当権益銘柄、中流の製造業またはアップル産業チェーン関連のTMTなどにシフトしています。

各サブセクターは全面的に値下げし、多くが2018年以来の新低水準を記録しました。

24Q2における白酒の保有比率は、前四半期から3.05ポイント低下し、7.53％となり、23Q2-24Q2期末の白酒アクティブファンドの保有比率は、9.91％、11.50％、10.46％、10.58％、7.53％です。ビール、乳製品飲料、食品加工、スナックフード、味噌床発酵食品、リキュールの保有比率はすべて低下し、アクティブ基金の保有比率はそれぞれ、0.24ポイント、0.07ポイント、0.09ポイント、0.10ポイント、0.05ポイント、0.02ポイント低下しています。

多くの消費品のファンドの持ち株が急減し、残りのアクティブファンドの白酒の保有株式は低配になっています。

同行は、アクティブ株式ファンドを主要な消費ファンド（白酒保有株式規模10億元以上のアクティブ株式ファンド）とその他のアクティブファンドに分け、ポジションの変化を分類しました。1）主要な消費ファンドの24Q2の食品飲料セクターの保有比率は前四半期比で10.98ポイント低下し、41.68％になりました。白酒、ビールの保有比率はそれぞれ-9.09％、-1.69％です。2）その他のアクティブファンドの保有比率は、24Q2の食品飲料セクターで2.35ポイントの低下し、4.63％になっています。白酒の保有率は1.97ポイント低下し、乳製品飲料、食品加工、スナックフード、味噌床発酵食品などのサブセクターは既に低配水準にあります。

白酒の重要な位置を占める株式の保有比率が著しく低下し、グジンがトップ20から退出しました。

24Q2末、アクティブファンドの主力ポジションにおいて、保有銘柄時価総額ランキングのトップ20に食品・飲料が4社（すべて白酒セクター）ランクインしました。贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒が該当し、Q1末に比べて1社（古井贡酒）減少しました。そのうち、贵州茅台、泸州老窖の保有率及び数量が環比24Q1末より下落幅が大きかったです。贵州茅台の保有ランキングは24Q1末に比べて2位に降下し、24Q2季末におけるアクティブファンドの主力ポジション比率は2.63％で、1.11ポイント下落し、保有数量は21.6％下落しました。五粮液は8位に下落し、24Q2末のアクティブファンド保有比率は1.35％で、0.55ポイントの下落、保有数量は18％の下落となりました。泸州老窖は保有ランキングが8位から11位に下落し、24Q2季末のアクティブファンドの主力ポジション比率は1.23％で、0.69ポイントの下落、保有数量は20.5％の下落となりました。山西汾酒は13位に下落し、24Q2季末のアクティブファンドの主力ポジション比率は0.97％で、0.29ポイントの下落、保有数量は14.0％の下落となりました。古井贡酒はトップ20から外れました。

個別株の保有状況は一律に下落し、一部の優良銘柄が低水準での保有を増やしました。

24Q2において、アクティブファンドの主力ポジションの保有数量増加率が最も高かったトップ5の株式は、蒙牛乳業、重慶ブルワリー、河北衡水老白干、北京ヤンジンブルワリー、安井食品でした。白酒セクターでは、河北衡水老白干は今シーズンの上級品販売及び積極的なマーケティングで注目されており、業績の弾力性が概ね有利で、市場の注目度が高まり、アクティブファンドの保有数量が増加しました。啤酒セクターでは、改革の成果と原料価格の低下に伴い、北京ヤンジンブルワリー、重慶ブルワリーが保有数量を増やし、華潤ビールは保有数量が減少しました。食品セクターでは、低水準の評価にある蒙牛乳業、安井食品が増資しました。

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