トランプ政権の第2期目では、弱いドル政策を推進しようとする可能性があるが、それは実施が「非常に困難」とされる。
金融情報アプリ「智通财经APP」によると、ドイツ銀行の最近の分析によると、前大統領ドナルド・トランプが2024年に再選を果たすと、ドルにプラスの影響を与える可能性がある。しかし、トランプ政府がソフトなドル政策を採用する可能性を考慮すると、このポジティブな展望にはいくつかの不確実性が伴う。
以前のインタビューで、トランプは強いドルは、アメリカ国外で製品や機器を販売しているアメリカ企業にとって「巨大な負担」となると述べた。今年はドル指数が約3%上昇しているが、2024年の高値にはまだ達していない。
ドイツ銀行の外為研究グローバル共同責任者ジョルジュ・サラビロスは、月曜日に発表したレポートで、ドルは全般的に好調であると考えており、トランプ氏が勝つ可能性はある程度ドルにとって有利に働くとの見方を示している。ただし、「非常に困難にも関わらず、トランプ政権がソフトなドル政策を推進する可能性がある」とも警告している。
ドイツ銀行は、ソフトドル政策の実現可能性について調査し、次のような障壁があると指摘している。
1. 単独の外貨介入による経済コスト: ドル安を実現するには、1兆ドル規模など膨大な金額が必要になる可能性がある。例えば、アメリカが日本のように10%のGDP目標に向けた外貨準備基金を設立するには、数兆ドル規模の金額が必要になる。サラビロスは、日本では2日間の市場介入で630億ドルが動員されたが、アメリカが同様の影響を与えるためには、2日間でおよそ2,500億ドルが必要になると述べている。介入目標を2週間で達成するためには、財務省は最大で1兆ドルの資金を動員しなければならない可能性がある。この市場規模は膨大で、連邦政府であっても完全に支配することが難しいとされている。
2. アメリカの資本流出を促進する: 過去に、一部の国は政策によって、自国通貨安を実現するために資本流出を促進してきた。例えば、1970年代にスイスは、外国の預金に対して4%の罰金を徴収する政策を実施し、デフレに対応したが、この政策の結果として、スイスフランは逆に強固になった。サラビロスは、このような政策は、現代のグローバル経済においても同様に効果が上がらない可能性があると指摘している。
3. 米連邦準備理事会の独立性: ドイツ銀行は、米連邦準備理事会の独立性を削弱することが、ドルを最も直接的かつ効果的に弱める方法であると考えているが、この可能性は現実的には低いとされている。サラビロスは、トランプ氏が再選を果たした場合、ドルに対する口頭的な脅威がより頻繁になる可能性はあるが、財務長官の指名は、政府がソフトなドル政策を最優先するかどうかの鍵となるであろう信号であると述べている。さらに、トランプ氏は最近のインタビューで、ジェローム・パウエル連邦準備理事会議長が正しい方向に向かっていると判断した場合、彼の任期を終える可能性があると述べており、トランプ氏が強いドルについて懸念を表明する一方で、米連邦準備理事会の独立性には依然として尊重を示している可能性がある。