安信インターナショナルは、今年の生産量がさらに回復すると予想し、石炭価格は全体的にバランスが保たれ、利益率は比較的良好な水準を維持すると考えられます。
株式会社兖煤澳大利亜に関する研究レポートを発表した安信インターナショナルは、「買い」の格付けを維持し、今年の生産量がさらに回復すると予想し、石炭価格は全体的にバランスが保たれ、利益率は比較的良好な水準を維持すると考えられます。2024年/2025年のEPS予想については、それぞれ1.05/1.19豪ドルで、目標株価は43.2香港ドルとなっています。
報告の主な見解は以下の通りです：
第二四半期の商品石炭の支配権利生産量は、前四半期比でわずかに減少し、販売量はわずかに増加し、在庫レベルは正常に回復しました。
2024年第2四半期の商品石炭の支配権利生産量は820万トンで、前年同期比でわずかに減少したものの、前四半期比でわずかに減少したものです。これは、天気の影響による降雨量の増加や、採掘計画の調整による生産・運営に影響があったためです。下半期にはハンターバレー鉱山とモラベン鉱山の生産量がさらに回復すると予想されます。第1四半期は鉄道事故の影響で在庫が過剰になりましたが、第2四半期には在庫レベルが正常に回復しました。全年の生産予想は、3500-3900万トンが維持されています。
平均販売価格は安定しており、全年を通じてバランスが維持されると予想されます。
第2四半期の石炭価格は181豪ドル/トンで、前四半期と比べて安定しています。去年の第3四半期以降、石炭価格は比較的安定しており、今後も高いベースに影響が薄れると予想されます。動力石炭市場の供給と需要はバランスしており、需要は引き続き好調ですが、エンドユーザーの在庫レベルは依然として高いです。長期的には、動力石炭市場は比較的バランスが取れています。冶金石炭価格も比較的安定しています。
同社は、89-97豪ドル/トンのキャッシュオペレーティングコスト目標を維持しています。第1四半期の石炭価格は、目標のキャッシュコストの下限の2倍に相当し、同社が引き続き良好な利益率を維持していることを示しています。同社はまた、豪州の業種-石炭生産者の中で競争優位性を持つコスト構造を持っており、無利子ローンおよび巨額のフリーキャッシュフローもあり、現在の石炭市場状況下での強力なキャッシュ生成能力と競争力の維持に役立つでしょう。
同社は、現金運用コスト指針を89-97豪ドル/トンの範囲で維持しています。第2四半期の石炭価格は、指針の現金運用コストの下限の2倍に相当し、同社が比較的良好な利益率を維持していることを示しています。同社はオーストラリア業種においてコスト面で競争力を持つ生産者の一つであり、無利子貸付と巨額のキャッシュポジション(2024年6月30日時点のキャッシュ残高は1.55億豪ドル)を有しており、このことが同社にとって炭素市場の状況下でも比較的強力なキャッシュ生成能力と競争力を維持するのに役立っています。
配当政策は魅力的です。
同社の配当ポリシーは、通常の場合、各会計年度について、純利益(非常勤事業を除く)またはフリーキャッシュフローの50%を超える配当を実施します。
リスク要因：需要が予想に満たない、石炭価格の急速な下落、生産と販売が予想に満たない。